对凭证式国债发行、管理方式的若干建议

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3、干建议6_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________对凭证式国债发行、管理方式的若干建议6_________________________________________________

4、____________________________________________________________________________________________________________________________________ [摘　要]　国债作为协调货币政策和财政政策的重要工具，一直以来，都强有力地支持着中国宏观经济的健康、稳定运行。当前我国国债发行的两大主要品种是记账式国债和凭证式国债。从目前凭证式国债的市场情况分析，凭证式国债发行还存在较多问题，作为监管机构

5、的中国人民银行应完善凭证式国债的发行、管理方式。 　　[关键词]　记账式国债；凭证式国债；发行；管理 　　一、现状 　　当前我国国债发行的两大主要品种是记账式国债和凭证式国债。记账式国债是由财政部通过无纸化方式发行，以电脑记账方式记录债权并且可以上市交易的债券；而凭证式国债是以财政部为发行主体、以国家信用为保证、面向城乡居民和社会各类投资者发行的储蓄类债券。自1994年凭证式国债开始发行以来，至今已经有十年的历史。在十年的发展过程里，凭证式国债以其较低的发行成本、稳定的收益、变现的灵活性等特点受到

6、了发行主体和广大投资者的青睐，对筹集财政资金、促进经济发展、扩大人们投资渠道等方面发挥了重要的作用。 　　从近几年凭证式国债发行市场的实践情况来看，目前凭证式国债发行及管理均已进入了较为成熟的阶段，这主要体现在以下几个方面。 　　（一）完善了凭证式国债的承销方式 　　在2002年组建了凭证式国债的承销团，成员由40家资产质量好、管理规范性强、网点普及性高的金融机构组成，并且推行了成员资格年审制，在年度发行期结束后进行综合考评，对承销团成员优胜劣汰，有利地加强了中国人民银行的监管职能和推动了承销团

7、成员完善和提高服务质量。另外按照“自由申报、总量平衡”的市场化的原则确定各承销团成员的国债承销数量，改变了以往按储蓄存款增长额的一定比例分配发行任务的方式，理顺了发行机制，量化了承销机构的责、权、利关系。 　　（二）丰富了凭证式国债发行品种 　　从1997年开始，凭证式国债改变了以往单一的发行期限进行了多元化改革，陆续推出了2年、3年、5年期三个品种，对于发行主体财政部而言，均衡了债务负担；对于购买主体投资者而言，满足了不同的购买需求。 　　（三）开拓了凭证式国债的金融附加功能 　　1999年

8、中国人民银行和财政部联合下发了《凭证式国债质押贷款办法》，规定了1999年及以后年度发行的凭证式国债，可在原购买银行办理质押贷款业务。凭证式国债质押贷款业务的推出，是凭证式国债在具备储蓄功能的同时又兼具了融资的功能，满足了投资者短期融资的需要，也促进了商业银行小额贷款业务的开展。 　　（四）实行了凭证式国债的分段发行制度 　　从2001年开始实行凭证式国债的分段发行制度，即将凭证式国债的发行期分为若干个时间段，在每个阶段内都有固定的发行计划。这样的改