第九章 货币需求理论

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1、第九章货币需求理论第一节传统货币数量论第二节凯恩斯的流动性偏好论第三节中国的货币需求了解中国的货币需求掌握凯恩斯的流动性偏好论1第一节传统的货币数量说quantitytheoryofmoney一、古典货币数量说（１）萨伊定律：供给（生产）会自行创造需求，市场机制能使经济均衡发展，失业只是“摩擦性”和“自愿的”，不存在非自愿的失业。（２）货币面纱论：货币不对实际产量产生影响,只影响名义变量。2二、费雪交易方程式美国经济学家费雪在1911年出版了《货币的购买力》一书，成为现金交易数量说的代表作。在书中他提出著名的现金交易方程式——费雪交易方程式。ＭＶ＝PTＭ表示货币

2、总量Ｖ表示货币速度Ｐ表示价格水平Ｔ表示产出货币速度：货币周转率，即一元货币每年用来购买最终产品和劳务的平均次数．3ＭＶ＝PT分析PT＝名义收入＝货币收入，决定于货币数量Ｍ的变动Ｍ增加，Ｐ一定上升．故：价格水平的变动仅仅源于货币数量的变动．货币量Ｍ增加，ＭV加倍增加，名义收入PT也一定加倍增加．产出总量T在短期中可以看作是一个常量．Ｖ在短期内基本不变4三、剑桥方程式Cambridgeequation又叫“余额方程式”、“现金余额说”．1917年，由英国剑桥学派代表A.C.庇古提出。一种以货币供应和需求为中心，解释货币价值和价格水平变动的数学方程式．着眼于货币储藏手

3、段职能其理论根据是A.马歇尔的货币数量论。5马歇尔的观点货币流通速度人们的持币时间和持币量人们的财产和收入中多大一部分以货币形态贮存起来。“人们愿意保持的备用购买力”持币动机：第一，得到便利与安全第二，投资收益少，人们愿意持有货币第三，直接消费得到的效用较低6剑桥方程式所谓货币数量是指在一定时点停息的货币量．Ｍ表示货币需求Ｋ表示总收入中以货币形式所持有的比例Ｐ表示平均价格水平R表示总收入、即实际产量M=KPR经济单位在通常情况下所持有的货币量或现金余额，与国民总收入保持一个固定或稳定的关系。Ｋ值在短期分析中也可视为一个既定的量．产量R达到最高水平时，货币需求取决

4、于P的变动。7第二节凯恩斯的货币需求理论一、凯恩斯的思想基础凯恩斯：剑桥经济学家马歇尔的学生；庇古的同学。名著：《就业、利息和货币通论》凯恩斯认为，人们有了货币收入后，将进行两个抉择1、第一选择：消费和储蓄的比例。这是时间偏好的选择2、第二选择。储蓄中是现金形式与购买国债形式的比例。假设，金融市场只有两种金融资产8二、流动性（灵活）偏好1.交易性货币需求：指应付日常交易需要而产生的持币需要．主要取决于收入大小；随收入增减而增减。2.货币的预防性需求：由于未来收入和支出的不确定性，为防止收支增减等意外变化，往往保有一部分货币余额以备不测。3.投机性需求：人们为了在

5、未来某一适当的时机进行投机活动而愿意持有一部分货币。一般而言，预防性货币需求为收入的增函数在货币和生息资产之间的选择。取决于利率的高低9凯恩斯货币总需求函数交易性货币需求和预防性货币需求都是收入的增函数，用Ｌ１表示，以Ｙ表示收入，则Ｌ1＝f（Ｙ）；投机性货币需求是r的减函数，以Ｌ2表示，则Ｌ2＝f（r）;用Ｌ表示总货币需求，则货币总需求：Ｌ＝Ｌ1＋Ｌ2＝f（Ｙ）＋f（r）10三、凯恩斯流动性陷阱liquiditytrap当利率降低（债券价格提高），且低于某种“安全水平”时，人们预期未来利率将上升（债券价格下跌），愿意多持有货币，任何措施都不再能使利率继续下降。这

6、种无能为力的状况，恰如落入陷阱一样。利率的不确定性将造成债券价格升降，人们便在持有债券和持币之间选择。金融当局对于市场利率，并不总能随心所欲地调节债券价格＝债券利息/利率11流动性陷阱图示当利率降至某种水准时，流动性偏好可能变成几乎是绝对的；当利率降至该水准时，因利息收入太低，而债券价格不再上升，故几乎每人都宁愿持有现金。12第三节其他理论jian’jie一、凯恩斯的货币需求理论及其发展1.鲍莫尔（Baumol，W.J.）的平方根公式；货币的交易需求与利率不但有关，而且关系极大。13观点鲍莫尔认为，任何企业或个人的经济行为都以收益的最大化为目标。在货币收入取得和

7、支用之间的时间差内，没有必要让所有用于交易的货币都以现金形式存在。由于现金不会给持有者带来收益，所以应将暂时不用的现金转化为生息资产的形式，待需要支用时再变现，只要利息收入超过变现的手续费就有利可图。一般情况下利率越高，收益越大，生息资产的吸引力也越强，人们就会把现金的持有额压到最低限度。但若利率低下，利息收入不够变现的手续费，那么人们宁愿持有全部的交易性现金。142.惠伦（Whalen，E.L.）的“立方根公式”惠伦认为，预防性货币需求来自事物的不确定性。惠伦提出了确定预防性货币需求的最佳值公式，即惠伦模型。最佳预防性货币余额的变化与货币支出分布的方差（Q2）

8、，转换现金的手续费（b）