货币银行学第九章货币需求

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1、第九章货币需求教学目的：通过本章的学习，了解货币需求理论的主要观点及理论模型，了解货币需求的宏微观及其客观性，明辨名义货币需求和实际货币需求的关系，为后几章的内容奠定基础。教学重点：由货币需求理论的演变引导我们认识货币对整体经济的影响，当然集中认识利率的作用。教学难点：探讨货币需求是否或在多大程度上受利率变动的影响。第一节货币需求理论的发展一、马克思关于流通中货币必要量的理论二、雪方程式与剑桥方程式三、凯恩斯的货币需求分析四、货币主义的货币需求理论五、对货币需求理论的综合评价马克思关于流通中货币必要量的理论马克思关于流通中货币量的分析，后人多用“货币必要量”的概念来表述。假设条件是完全的

2、金流通。基本公式是：公式表明：货币量取决于价格的水平、进入流通的商品数量和货币流通速度三因素。马克思关于流通中货币必要量的理论1.马克思在论证这个问题时有两个极其重要的理论前提：⑴商品是带着价格进入流通的；⑵在该经济中存在着一个数量足够大的黄金贮藏。2.马克思进而分析了纸币流通条件下货币量与价格之间的关系：在纸币为惟一流通手段的条件下，商品价格水平会随纸币数量的增减而涨跌。雪方程式与剑桥方程式1.费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研究中是一个重要的阶梯。以M为一定时期内流通货币的平均数量；V为货币流通速度；P为各类商品价格的加权平均数；T为各类商品的交易数量，则有：MV＝PT雪方程式2

3、.费雪分析，在这三个经济变量中，M是一个由模型之外的因素所决定的外生变量；V由于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；交易量T对产出水平常常保持固定的比例，也大体稳定的。因此，只有P和M的关系最重要：P的值特别是取决于M数量的变化。雪方程式3.费雪虽然关注的是M对P的影响，但是反过来，从这一方程式中也能导出一定价格水平之下的名义货币需求量：4.费雪方程式没有考虑微观主体动机的影响。剑桥方程式剑桥学派，在研究货币需求时重视微观主体的动机。认为，处于经济体系中的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。每个人决定持有货币多少，有种种原因；但在名义货币需求与名义收入水平之间总

4、是保持一个较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说，也是如此。因此有：Md＝kPY费雪方程式与剑桥方程式的差异⑴费雪方程式强调的是货币的交易手段功能;剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。⑵费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度；剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视存量占收入的比例。费雪方程式与剑桥方程式的差异⑶费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变动来解释价格；剑桥方程式则是从微观角度进行分析，认为人们对于保有货币有一个满足程度的问题。但保有货币要付出代价，这就要在比较中决定货币需求。特别是利率的作用已成为不容忽视的因素之一。凯恩斯的货

5、币需求分析1.凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。三种动机：交易动机、预防动机和投机动机。2.投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。他论证，人们保有货币除去为了交易需要和应付意外支出外，还是为了储存价值或财富。凯恩斯的货币需求分析3.可用于储存财富的资产有二：货币与债券。货币是不能产生收入的资产；债券是能产生收入的资产。但持有债券，则有两种可能：如果利率趋于上升，债券价格就要下跌；利率趋于下降，债券价格就要上升。如果持有债券的收益为负，持有非生利资产——货币——就优于持有生利资产；反之，对货币需求减少，对债券的持有量则会增加。凯恩斯的货币需求分析4.关键在于

6、微观主体对现存利率水平的估价：预期利率水平下降，从而债券价格将会上升，人们必然倾向于多持有债券；反之，则倾向于多持有货币。5.因此，投机性货币需求同利率负相关。凯恩斯的货币需求分析6.由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平；基于投机动机的货币需求则取决于利率水平。因此凯恩斯的货币需求函数如下式：M＝M1＋M2＝L1(Y)＋L2(r)7.式中的L1、L2是作为“流动性偏好”函数的代号。凯恩斯也常用“流动性”指货币。凯恩斯学派对货币需求理论的发展1.发展一：关于交易性货币需求和预防性货币需求同样也是利率函数的问题。相应地，分别有如下两个函数式：凯恩斯学派对货币需求理论的发展2.发

7、展二：凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定：投资者或选择货币，或选择债券。然而，即使社会财富只有货币和债券两种形式，现实生活中，微观主体的选择往往是既持有货币，又持有债券，变动的只是两者的比例。此外，在现实生活中，人们事实上并非只考虑收益，而且还要考虑风险，等等。所以，微观主体事实上不得不全面权衡利弊得失，并找出持有货币和债券的最佳比例关系。从而引出了多样化资产组合选择理论。货币主义的货币需求理论1弗里德曼的一个具有代表性