基于利率市场化影响的证券行业发展研究

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1、陕西理工学院毕业论文题目基于利率市场化影响的证券行业发展研究学生姓名学号所在学院经法学院专业班级经济1102指导教师______完成地点陕西汉中___陕西理工学院毕业论文2014年5月20日陕西理工学院毕业论文基于利率市场化影响的证券行业发展研究牟林（陕西理工学院经济与法学学院经济学专1102班，陕西汉中）指导教师：刘红学[摘要]：证券市场是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场，其以证券发行与交易的方式实现了筹资与投资的对接，从而解决了资本供求矛盾。因此，证券市场起到了为社会提供直接融资、投资渠道以及资产价值发现等功能。在利率市场化后，我国证券行业的发展将面临新的挑

2、战和机遇，利率的变动与证券行业之间的相互影响对于证券行业未来的发展以及整个社会经济的稳定非常重要。本文从我国证券行业的发展现状出发，分析研究利率市场化所带来的机遇与挑战，同时探讨利率市场化对证券行业所产生的影响，从而为利率市场化影响下的证券行业寻求更好的发展提供建议与措施。[关键词]：利率市场化;证券市场;发展研究一、我国证券行业的发展现状证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所。证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。证券市场以证券发行与交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调

3、整的难题。因此，证券市场起到了为社会提供直接融资、投资渠道以及资产价值发现等功能。1.证券市场的直接融资占社会总融资的比重逐年增加据资料统计，在我国非金融企业的融资规模中，直接融资(包括股票融资和企业债、公司债、短期融资券、中票融资)的比重在不断增加，从2007年的3%增长到2014年的17%。在2011-2014年，非金融企业股票和债券融资平均增长率为22%，而贷款融资的平均增长率为18%。[1]2.证券市场规模不断增长，已成为最主要的投资渠道之一我国股票市场市值总和己经仅次于美国与日本，名列世界第三。按上市公司总市值指标计算，2012年以来A股市场年化增长率超过5

4、0%，股票总市值占CDP比重由2011年的18%提高至2014年的67%。债券市场近年亦取得长足进步，债券票而总额2005年以来年化增长率超过25%，占CDP比重从2011年的38%上升到2014年的49%。[2]3.证券行业对经济业务过分依赖，依然靠天吃饭2014年，经济业务占证券行业总收入比重为53%自营和投行业务占比分别为15%和12%。从上市证券公司业务构成来看，2008-2014年证券经纪业务收入占总收入的比重一直维持在较高水平，为50%左右，证券行业收入主要依靠受股市影响的格局仍然没有发生改变。经纪业务占比较高的后果是，各家证券公司业务模式单一，由此陷入同

5、质化竞争的困境，价格战成为各家证券公司首选的竞争手段。最终结果是行业佣金率一再下降，恶性竞争在所难免。4.证券行业近年来发展速度较其他金融行业明显落后证券业发展速度在2011-2014年较其他金融类行业明显落后。(1)总资产情况我国证券公司在2011-2014年总资产规模年平均增幅仅为3%，远低于金融行业总资产增长率均值15%。资产规模的停滞不前一定程度上反映了证券行业没有跟上我国资本市场快速发展的速度。第7页共9页陕西理工学院毕业论文(2)利润情况以上市公司为口径的统计显示，2007-2011年证券业上市公司利润平均增长率为一6.75%，而银行业上市公司利润平均增速

6、为20%，保险业为4%。利润水平下降的主要原因是受股市低迷及佣金费率不断下滑导致经纪业务收入停滞不前。(3)净资产回报率情况2011年证券业净资产回报率为12%，而同一时期银行业净资产回报率为21%，保险业为15%。证券行业ROE波动剧烈，难以实现稳定的收益。5.“一人多户”政策促进证券行业发展“一人多户”开放，在维持制定交易制度的基础上允许投资者一人开设多个证券账户。投资者可以在多家证券公司开设账户，每个账户制定一家证券公司。自1998年以来，为了防止个人证券被盗卖，证监会规定一人只能选择一家证券公司作为证券买卖的为一受托人，也就是只能开设一个证券账户。这则消息在市

7、场利率化的情况下一放开，意味着以后将可以开多个账户炒股了，股民也可以“货比三家”，随时自主选择将钱转到自己名下的任意一个佣金低的账户炒股，降低交易成本。二、我国利率市场化带来的机遇和挑战1.利率市场化带来的机遇(1)利率市场化将加速股票市场的发展速度利率市场化的重要功能在于商业银行与银行客户能够自主地选择存贷款的利率，利率的高低取决于双方的讨价还价能力以及同业的竞争程度，即利率由资金市场上的供求力量决定，此时，商业银行与客户的自由选择空间增大。在这种情况下，商业银行必然会考虑如果不加强竞争力，资金将会被吸引到股票市场，因此，商业银行将想方设法留住资金