调味品行业市场发展前景分析

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调味品行业市场发展前景分析  调味品行业：收入增长稳健,利润增长快于收入  2019年前三季度调味品行业收入245亿元,同比增长16%,其中2019Q1/Q2/Q3行业收入增速分别为15%/16%/17%.2019年前三季度调味品行业利润53亿元,同比增长20%,其中2019Q1/Q2/Q3行业利润增速分别为18%/22%/22%.调味品行业需求相对刚性,整体竞争格局良性,收入端持续较快增长,龙头公司核心品类稳健增长,同时通过品类延伸收获新的增长引擎,便捷化驱动的川调等复合调料品类的强势崛起也将驱动行业扩容.调味品行业收入及增速（亿元）

1调味品行业利润及增速（亿元）调味品行业分季度收入及增速（亿元）

2调味品行业分季度利润及增速（亿元）  调味品行业盈利能力：成本压力下毛利率承压,整体盈利能力依然较为稳健  2019年前三季度调味品行业净利率21%,同比提升0.74pct,其中2019Q1/Q2/Q3行业净利率分别为22%/22%/20%,分别同比变动0.46pct/1.01pct/0.81pct.2019年前三季度调味品行业毛利率42%,同比下降0.75pct,其中2019Q1/Q2/Q3行业毛利率分别为43%/42%/41%,分别同比变动0.19pct/-1.99pct/-0.56pct.2019年前三季度调味品行业费用率17%,同比提升1.1pct,其中2019Q1/Q2/Q3行业费用率分别为14%/17%/18%,分别同比变动-3.44pct/-3.07pct/1.54pct.前三季度毛利率略降,预计主要系包材、味精等原材料价格上涨,

3以及龙头厂商品类延伸（大部分厂商的酱油毛利率高于其他品类）等原因导致,结合销售费用看,毛销差仍然保持良性的稳步提升,显示行业依然拥有良好的竞争格局和定价权.调味品行业分季度毛利率

4调味品行业分季度净利率调味品行业期间费用率

5调味品行业毛利率-销售费用率  调味品行业现金流及资产状况：经营性现金流大幅提升,经营效率提升,资产负债运营良性  2019年Q3调味品行业经营性现金流净额为29.27亿元,同比增加60.87%,其中流入98.29亿元,同比增加17.46%,流出69.02亿元,同比增加5.4%.调味品行业的现金流整体趋势稳中有升.

6调味品行业分季度经营现金净流入及变化（亿元）调味品行业分季度经营现金流入及变化（亿元）

7  调味品行业2019年Q3末货币资金131.24亿元,同比增加71%,环比Q2末增加17%；2019年Q3末应收账款4.87亿元,同比增加3%,环比Q2末增加3%；2019年Q3末预收账款23.28亿元,同比增加41%,环比Q2末增加45%；2019年Q3末存货39.09亿元,同比增加19%,环比Q2末增加0%.2019年Q1末、Q2末、Q3末调味品行业资产负债率分别为24%,24%,24%.近3年行业预收款持续增加,显示出行业对于下游的话语权不断增强,而应收账款绝对额相对稳定；存货的增长整体良性,经营周转的效率不断提高；行业资产负债率保持在较低水平,发展良性.调味品行业分季度预收账款及同比变动（亿元）

8调味品行业分季度应收账款及同比变动（亿元）调味品行业分季度存货及同比变动（亿元）

9调味品行业分季度资产负债率（%）  调味品行业未来3年有望保持较高景气  1、大众餐饮持续增长,餐饮渠道每千克调味品摄入量为家庭摄入量的1.56倍.受益于外卖快速发展,大众餐饮快速增长,带动调味品消费的增加.2、消费升级推动调味品消费高端化.3、复合调味品等多品类的导入,带动消费多样化.4、行业集中度不高,向头部不断集中.

10零售渠道各大品牌市场份额（%）  调味品市场增长率

11复合调味品市场规模及增长趋势（亿元）  龙头具有提价话语权,提价利好净利率继续提升.调味品龙头公司一般2-3年对旗下产品进行提价,随后其他小调味品公司会跟进提价.上一轮海天味业提价在2016年年底,2019年上半年一些小型调味品企业做出了提价决策,判断2020年上半年会迎来海天味业的提价周期,将打开行业整体提价空间.

12调味品龙头公司提价事件调味品行业毛利率不断提升（%）

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