2022Q3，房企拿地有哪些新变化

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2022年以来土地出让市场表现持续下滑受到市场高度关注，以当前宏观政策图景线性推演，未来或压力仍存。对此，本文从房企拿地的角度出发，聚焦以下几点：（1）2022前三季度，各地房企拿地情况以及对土地市场的影响如何？（2）房企拿地下滑较多的省份中，拿地布局有何变化？（3）各地商品房销售及去化情况如何？12022Q3房企拿地对土地市场影响如何？1.12022Q3，各省市房企拿地情况如何？我们以2018Q1-2022Q3拿地金额排名前100的企业（剔除城投平台）为样本，推演观察房企拿地的整体图景边际变化。从全国层面来看，2022年前三季度主要房企拿地总金额同比2021年下滑66%，除宁夏外，其余省市的房企拿地金额均出现下滑；同时从土地市场的情况来看，2022前三季度全国整体土地出让金同比下滑35%，除上海、北京和陕西外，其余省市土地出让金均出现显著下滑。并且仅看Q3的当季同比增速，大多省份今年房企拿地金额和土地出让金同比2021Q3保持下滑趋势，一定程度上反映了当前土地市场景气度仍较为疲软。进一步观察，各省市的房企拿地及土地出让基本呈现如下特征：1）从房企拿地金额及占比来看，延续上半年的趋势，大多省份TOP100房企拿地金额同比下滑，但下滑幅度有所收窄，房企拿地金额占土地出让金的比重降幅较大，反映出房企参与拿地的意愿仍较为低迷；2）对房企拿地依赖度较高（即此前房企拿地占比较高）的区域而言，土地市场表现受房地产市场的影响较大，土地出让随着房企拿地的减少大幅下挫，边际变化明显；3）对房企拿地依赖度较低的山东、江西、山西等地而言，TOP100房企拿地金额的占比相对低一些，因而房企拿地下滑对土地市场的影响相对较弱，土地出让金的下滑幅度也相对小一些。4）此外，亦有如上海、北京、陕西一样房企拿地依赖度不低、土地出让金下滑幅度显著低于房企拿地金额下滑幅度、甚至土地出让金实现正增长的区域，体现了区域韧性。图1：全国各省近五年前三季度房企拿地及土地出让情况（亿元）

1上海876915153210871981-29金额同比增速664103116332058302547金同比增速13289945365北京9351111178516611263-7229024443312143316031241455411679福建98885212921160492-5817031803222917201507-125847586733广东21502239286435371138-6829253518522854162584-527364556544浙江46974236473651941795-6562906824751178825474-317562636633江苏2599337740324699562-8851415762734481183959-515159555814山东1056102681060799-8436633543350134072313-32292923184河南49460054064970-8923912284224418651048-44212624357安徽789937687748318-5717812198182019471569-194443383820湖北653910117473925-971486187018611609949-41444963463江西33429346530437-8815901364194512731019-20212124244湖南378443484500170-6613911697172315211100-282726283315四川544745599736366-5021252210233320831457-302634263525重庆1017666403831123-851802148218341367407-705645226130陕西311407550308173-4478784412359451111184048453316新疆1015457544-92369267472271208-23272012202广西21334719517821-88711921859626351-44303823286天津37377541980419-9869311249671029173-835469437811云南3615043614328-335671083551214155-286447652018吉林931561182000-100300445687664121-82313517300青海376347670-100120898312550-60317157530宁夏2121428211474646826647-284545511344山西103333252753-96384680749444314-29274934171辽宁43156958447020-96595917889838246-71726266568甘肃714059351-96182308368268104-6144516131贵州15728731930111-96514709853713268-62314137424河北30744355532023-931559177718991393962-31202529232黑龙江4864103920-10014018336818944-77343528490内蒙古6874106550-100254305369204167-18272429270TOP100房企拿地金额土地出让金TOP100房企拿地占比省份2018201920202021202220222018Q3-2022Q32018201920202021202220222018Q3-2022Q320182019202020212022前3季前3季前3季前3季前3季前3季同比TOP100房企拿地前3季前3季前3季前3季前3季前3季同比TOP100土地出让前3季前3季前3季前3季前3季资料来源：中指数据库，注：TOP100房企指2018Q1-2022Q3拿地金额排名前100中的房地产企业（已排除城投平台）；TOP100房企拿地占比=TOP100房企拿地金额/当期土地出让金；2022前三季同比指2022Q1-Q3同比2021Q1-Q3；标红数据或为拿地金额与土地出让金统计方法的不一致而产生的溢出。具体到各省层面来看，我们划分为5类区域，对应重点观察：（1）上海、北京、福建、广东、浙江、江苏、山东：从历年房企拿地占比来看，山东、江苏等地对房企拿地依赖度较低，其他省市的依赖度则在全国处于较高水平；2022年以来，各地房企拿地占比出现不同程度的下滑。房企拿地金额来看，各地房企拿地金额延续上半年的趋势进一步下滑，其中江苏、山东2022年前三季度同比下滑较多；对应土地出让情况来看，山东的土地出让下滑幅度低于江苏，或与其对房企拿地的依赖度较低有关。（2）河南、安徽、湖北、江西：从历年房企拿地占比来看，江西、湖北房企拿地依赖度相对较低，尤其是湖北，2022年前三季度对房企拿地的依赖度显著下滑，其它区域依赖度处于中低水平。房企拿地金额来看，湖北、河南、江西2022年前三季度的同比下滑幅度高于全国平均；对应土地出让情况来看，江西2022前三季度房企拿地同比下滑88%，而土地出让下滑幅度仅20%，或与房企拿地依赖度较低有关，在房地产市场受到冲击时土地市场表现较稳定，湖北、河南的房企依赖度较低，但在房企拿地占比降幅较大的同时土地出让金降幅亦处于较高水平。安徽的房企依赖度处于较高水平，

2但土地出让金降幅显著低于房企拿地金额降幅，其中或有城投拿地支撑。（1）湖南、四川、重庆、陕西、新疆：从房企拿地占比来看，新疆的房企拿地依赖度处于较低水平，而重庆处于偏高水平，其余区域基本处于中游水平。房企拿地金额来看，重庆、新疆2022年前三季度的同比降幅超全国平均，但对应土地出让情况来看，重庆土地出让金同比降幅达70%，而新疆土地出让金的的同比降幅仅为23%，一定程度上体现了两地对于土地出让金对房企拿地依赖度的差异；此外，陕西在房企拿地进一步走低的情况下，2022年前三季度土地出让金反而同比增长18%，体现城投拿地力度较大。（2）广西、天津、云南：从历年房企拿地占比来看，各地房企拿地依赖度均不算高，广西处于偏低水平。房企拿地金额来看，广西、天津的降幅较大，但广西的土地市场受到的影响相对较小，表现较为稳定。而云南虽然房企拿地金额降幅较小，但或因其房企拿地依赖度较高，其土地市场也展现了几乎相同程度的降幅。（3）其他尾部区域：2022前三季度主要房企未在吉林、黑龙江、内蒙古、青海拿地，其余大多区域房企拿地呈大幅下滑，而宁夏则出现了正增长，或与此前季度房企拿地金额较少有关；对应观察土地出让情况，其中山西、河北土地出让金下滑较少，其房企拿地依赖度也相对较低。黑龙江、吉林因未有房企拿地，其土地市场受到的影响也较大，土地出让金同比降幅分别达77%、82%。进一步，我们关注各梯队中房企拿地下滑较多的省份，聚焦省内房企拿地的布局情况，在2022年前三季度发生了怎样的变化？1.1房企拿地下滑较多的省份，拿地布局有何变化？1.2.1第一梯队：浙江、江苏、广东、山东房企拿地布局有何变化？在浙江省布局拿地的重点房企有滨江集团、绿城中国、万科、融信中国等企业，杭州、宁波、温州、金华为拿地的主要城市。2022年前三季度，除滨江集团外，其余重点房企在浙江省拿地的金额仍出现了不同程度的下滑，但绿城中国、滨江集团、建发房产在杭州的拿地金额同比去年涨幅较大，分别上涨100%、61%、238%。对应各市的土地出让情况，嘉兴、湖州在房企拿地减少较多的情况下，土地出让金降幅相对较少。

3滨江集团绿城中国万科融信中国保利发展融创中国华润置地荣安地产建发房产德信中国TOP100房企拿地金额土地出让金图2：浙江省前三季度主要房企布局情况（亿元）地市202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季杭州317509138281118582364691781127248154231738119821432092宁波17271621752151026405875133036648353937898温州281220358327233122699851117964457金华4635693238203333722201164419绍兴6853173940688300嘉兴59361331272230027632369台州17233011292718760440373湖州112751510231625428313衢州4071050244128舟山199204897634丽水939616690总计4515364423353647328602736224502061441730167111156235194179578825474资料来源：中指数据库，注：展示2021前三季度与2022前三季度拿地金额为前10的房企，下同。在江苏省布局拿地的重点房企有招商蛇口、万科、华润置地、保利发展等，南京、苏州、无锡为拿地的主要城市。2022年前三季度，重点房企在江苏各省拿地的金额出现大幅下滑，TOP100房企中，仅23家房企在省内5个地市参与拿地，而保利发展在南京的拿地金额逆势上涨37%。对应土地出让情况，无锡、镇江在房企拿地金额大幅下降的同时，土地出让金降幅较低，而连云港的土地出让金则出现了正增长，其中或有城投拿地的支撑。招商蛇口碧桂园万科融创中国华润置地新城发展保利发展龙湖集团建发房产中国海外发展TOP100房企拿地金额土地出让金地市202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季图3：江苏省前三季度主要房企布局情况（亿元）南京18418446219424945778562961031414593151770964苏州11436584515439262336429151731397913无锡213298773657958028838530南通53274228433530348331000337盐城18572922122093570641158徐州161264285113210493180常州611314512528613539206淮安27104010156034284宿迁6362223113028298扬州14119670254115泰州3355025699连云港22360113136镇江660194139总计42754339026221212021143178017378168291583615414469956281183959资料来源：中指数据库，在广东省布局拿地的重点房企有中国海外发展、越秀地产、保利发展、万科等，广州、深圳、佛山为拿地的主要城市。2022年前三季度，TOP100房企主要在广东省7个城市参与拿地，除华润置地拿地金额同比去年前三季度实现正增长外，其余重点房企拿地金额均出现不同程度减少，其中招商蛇口拿地降幅较小，2022年前三季度主要在深圳布局拿地。从各城市土地出让金的情况来看，在招商蛇口、万科、华润置地等房企的支持下，深圳的房企拿地金额及土地出让金在前三季度逆势上涨，分别增长6%及4%。其余各市的土地出让延续低迷，茂名、珠海等城市房企拿地降低幅度较大，但土地出让金降幅相对较低。

4图4：广东省前三季度主要房企布局情况（亿元）中国海外发展越秀地产保利发展万科华润置地碧桂园龙光集团中国铁建金地集团招商蛇口TOP100房企拿地金额土地出让金地市202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季广州121273181394921109113597712822831989689深圳12741712218880222097446471704731佛山8922981147565398293348704194842342东莞673111934574756466729508160609342中山815935159720450珠海30321010101814091汕头231213801513723江门16251063011434惠州815500232113肇庆74109042湛江1073206615清远2371505221汕尾141403315茂名571102420河源61100486梅州770376韶关6603315云浮440113阳江440159总计4042735820129019727211719527217201530123131190114105353753822568资料来源：中指数据库，在山东省布局拿地的重点房企有万科、新城发展、中国金茂、碧桂园等，济南、青岛为拿地的主要城市。主流房企在山东拿地的规模不大，2022年前三季度，房企在山东拿地金额进一步下降，TOP100房企中仅7家在济南、青岛两个城市参与拿地。但山东省内各城市土地市场对于房企拿地的依赖度整体不算高，因此在今年前三季度房企拿地金额骤减的情况下，土地市场整体受到的冲击相对较小。而济南、滨州房企拿地的依赖度则相对偏高，因此土地出让金的下滑幅度也较大。万科新城发展碧桂园融创中国中国金茂绿地控股华润置地绿城中国中梁控股中骏集团地市20212022202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季TOP100房企拿地金额土地出让金2021前3季2022前3季2021前3季2022前3季图5：山东省前三季度主要房企布局情况（亿元）济南505191810141822258554238青岛15314364129111918342590431烟台628313400138112济宁25280277147德州1423016878泰安44922009372日照7619011371潍坊64190358217滨州3151709437临沂45120252144淄博371007577东营34704551枣庄440117144威海240182125总计81345041037036434034213302502306079930571943资料来源：中指数据库，1.2.1第二梯队：湖北、河南、江西房企拿地布局有何变化？在湖北省布局拿地的重点房企有南山控股、万科、招商蛇口、香港置地、新希望地产等，房企拿地多分布于武汉市。2022年前三季度，武汉市的房企拿地金额大幅下挫，TOP100房企中仅5家参与拿地，主要集中在武汉，武汉之外仅葛洲坝集团在荆门参与拿地，总金额0.05亿元。除鄂州、黄冈外，湖北省内各城市房企拿地依赖度整体不高，宜昌、荆门在

5南山控股万科招商蛇口香港置地新希望地产中建三局电建地产新城发展金地集团碧桂园TOP100房企拿地金额土地出让金地市202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季房企拿地出现大幅下滑的情况下，土地出让金反而出现了小幅增长。图6：湖北省前三季度主要房企布局情况（亿元）武汉856158555247437418647251079555黄石1022509880省直辖县172----襄阳10130--孝感41306760鄂州7704822黄冈3507728荆州3307539宜昌307072荆门202728恩施----总计850610580550520470430420410330720251541883资料来源：中指数据库，注：省直辖县为省直辖县级行政单位，下同。在河南省布局拿地的重点房企有建业地产、碧桂园、建杭置业、华润置地等，拿地高度集中于郑州市。2022年前三季度，房企在郑州拿地的金额大幅减少，在其余城市几乎未有房企参与拿地，仅建业地产在商丘、驻马店拿地，金额合计约12.5亿元。对应地，郑州土地出让也出现大幅下降，但降幅低于房企拿地。其余各市土地出让金也出现不同程度下滑，其中洛阳、信阳、焦作下滑幅度较大。图7：河南省前三季度主要房企布局情况（亿元）建业地产碧桂园华润置地建杭置业万科中国海外发展中国金茂保利发展中交地产融创中国TOP100房企拿地金额土地出让金地市202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季郑州121364686839434322235201841457734335洛阳1024867016861商丘168137813066漯河1211803627信阳951706221安阳1241506442周口1231509756焦作121203212驻马店452657970新乡551107768许昌101007259濮阳8806345平顶山2605828南阳2609785鹤壁22401812省直辖县3----总计1081310246806803943403203035200180647701787986资料来源：中指数据库，在江西省布局拿地的重点房企有东投地产、中国金茂、万科、旭辉集团等，南昌、上饶、九江为主要拿地城市。房企在江西省拿地体量不大，2022年前三季度，房企在各城市拿地金额大幅下滑，TOP100房企中仅5家房企在南昌、上饶、赣州参与拿地，主要集中在南昌。各城市土地市场对房企拿地的依赖度不高，在房企拿地金额降幅较大的情况下，各市的土地出让情况下滑幅度不算大，宜春的土地出让金则出现了3%的增长。

6图8：江西省前三季度主要房企布局情况（亿元）东投地产中国金茂万科旭辉集团中海宏洋碧桂园保利发展建发房产中梁控股阳光城TOP100房企拿地金额土地出让金地市202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季南昌28222118811232195182上饶3234913583190171九江6192846014984宜春16511320120124赣州112252225125抚州94200160127景德镇43704444新余3301111吉安2208453总计8032802202101901801810170160110304371179921资料来源：中指数据库，1.2.1第三、四梯队：湖南、广西的房企拿地布局有何变化？湖南、广西两省房企拿地及土地出让均高度集中于省会城市，且长沙、南宁两市的土地市场对房企拿地依赖度均处于偏高水平，土地出让金同比分别下滑33%、55%。其余城市对房企拿地的依赖程度有高有低，如：湖南娄底、广西柳州依赖度较高，土地出让金同比下滑幅度达81%、87%，而湖南永州、广西梧州、广西来保利发展万科绿城中国华润置地绿地控股阳光城五矿地产建发房产龙湖集团新城发展TOP100房企拿地金额土地出让金地市202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季长沙59695937582732251521432167794535湘潭1352327468娄底192305110益阳9905319岳阳7015687永州2204078郴州205029常德2010350湘西州----总计72069059037583203202502402102105001701322875宾在房企拿地大幅下挫的情况下，土地出让金出现了正增长。图9：湖南省前三季度主要房企布局情况（亿元）资料来源：中指数据库，万科融创中国绿地控股金科股份中交地产东投地产美的置业招商蛇口建发房产金地集团TOP100房企拿地金额土地出让金地市202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022202120222021202220212022前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季前3季图10：广西省前三季度主要房企布局情况（亿元）南宁44241924133765414916275124柳州5516113417玉林7742315桂林302323梧州110712河池101210崇左004013来宾001118总计4402902402401301107060504017821524232资料来源：中指数据库，1.1各省拿地房企的属性有何变化？从整体情况来看，2021年前三季度全国范围内国有企业拿地占比为45%，而2022年前三季度，全国国有企业拿地占比达到了75%，国有企业拿地的金额在一年里出现了大幅增长。

7再看各省参与拿地的房企属性，其中国有企业的占比情况：（1）从2021年前三季度的情况来看，各省份国企拿地的平均占比为42%，其中，云南、福建、吉林、广东、北京等省份国企拿地较多，TOP100房企中国企拿地占比超55%；（2）从2022年前三季度的情况来看，各省份国企拿地的平均占比上升至75%，绝大多数区域国企拿地占比大幅上升。当前民企信用风险仍在演绎，商品房销售预期亦不佳，现金流承压，拿地较少，因此资金实力较强的国企拿地占比随之上升。而吉林、云南、甘肃、黑龙江、青海等区域的国企占比下降，其中吉林、云南两地的降幅超60%，或与上述区域本身房企拿地金额基数小且2021年前三季度国企拿地占比本身较高有关。图11：2021前三季度拿地房企属性-按拿地金额（%）图12：2022前三季度拿地房企属性-按拿地金额（%）国有企业非国有企业国有企业非国有企业100%100%90%90%80%80%70%70%60%60%50%50%40%40%30%30%20%20%10%10%0%0%北京福建广东江苏山东上海浙江安徽河南湖北江西湖南陕西四川新疆重庆广西天津云南甘肃贵州河北黑龙江吉林辽宁内蒙古宁夏青海山西资料来源：wind，注：以TOP100拿地房企为样本（定义同上）北京福建广东江苏山东上海浙江安徽河南湖北江西湖南陕西四川新疆重庆广西天津云南甘肃贵州河北黑龙江吉林辽宁内蒙古宁夏青海山西资料来源：wind，注：以TOP100拿地房企为样本（定义同上）

81三季度商品房销售及去化情况如何？全国层面来看，受多重因素影响冲击，2022年上半年商品房销售大幅下滑，商品房销售额同比去年下降29%。进入下半年以来，7-8月商品房销售额同比下降24%。从环比来看，年内房地产政策在边际放松，商品房销售曾有过阶段性回升，但7月以来又进入弱化区间，商品房销售额环比下降45%，进入8月后略有改善，环比上升4%。从30个大中城市商品房成交数据来看，进入下半年以来，商品房成交开始了新一轮的下降周期，同比2021年7-8月出现了大约24%的下滑，至9月末10月初，略有回升的迹象，目前来看短期内有所企稳，但中期内仍存在回落的可能性。6005004003002001000图13：2020年以来全国商品房销售（亿元、万平方米）图14：30大中城市商品房成交面积（万平方米）商品房销售额（万平方米）销售额环比增长率销售额同比增长率26000160%24000140%22000120%20000100%1800080%1600014000120001000060%40%20%80000%6000-20%4000-40%2000-60%0-80%2020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082021-1-252021-2-252021-3-252021-4-252021-5-252021-6-252021-7-252021-8-252021-9-252021-10-252021-11-252021-12-252022-1-252022-2-252022-3-252022-4-252022-5-252022-6-252022-7-252022-8-252022-9-25资料来源：wind，资料来源：wind，注：每年1月数据由于国家统计局不公布而缺失；从商品房的库存来看，全国商品房库存今年来相比2021年有所增长，商品房待售面积同比增幅比较明显地高于往年，目前处于近4年来的历史高位；从环比变动来看，进入下半年以来，商品房待售面积的降幅开始收窄。从去化周期来看，自2021年下半年房地产政策收紧以来，商品房库存去化周期逐渐拉长，在二季度末增速有所放缓，但进入下半年以来增速又开始加快提升。

9图15：2015年以来全国商品房待售面积变化情况（%）图16：2015年以来全国商品房库存及去化情况（万平方米、月）8000070000600005000040000300002000010000076543210商品房待售面积同比商品房待售面积环比30%20%10%0%-10%-20%商品房待售面积去化周期（右）2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-08资料来源：wind，注：每年1月数据由于国家统计局不公布而缺失；资料来源：wind，国家统计局，注：每年1月数据由于国家统计局不公布而缺失；标蓝数据为2022年以来商品房待售面积；去化周期=商品房待售面积/过去12月商品房销售面积月均值进一步从省层面来看，不少省份商品房销售在进入下半年后出现了进一步下滑，如：重庆、广西、天津、青海、辽宁、甘肃、贵州等区域商品房销售遭遇重挫，同比降幅达30%以上，而广东、浙江、江苏、吉林、云南等上半年商品房销售下滑较大的省份，在进入下半年后下滑幅度出现收窄；上海商品房销售情况在7-8月出现了明显的改善，商品房销售额和销售面积出现了正增长。从今年二、三季度的销售额环比情况来看，绝大多数省份的商品房销售额5-6月实现环比正增长，7月则有较大幅度下滑，进入8月后，部分省份的商品房销售额有所回升，但幅度较小。

10省份20217-8月商品房销售额202220222022H1同比202120222022商品房销售面积2022年2月-8月7-8月7-8月同比2021H17-8月7-8月7-8月同比2022H1同比商品房销售额环比增幅2021H1图17：全国各省2022年商品房销售情况（亿元、万平方米）上海1098167352-1526034532-23北京742577-22-11186172-8-9福建1105844-24-22964814-16-10广东30872412-22-3119831555-22-25浙江24992104-16-4512621090-14-45江苏28572232-22-4222371740-22-37山东19181450-24-1821651710-21-16河南1166997-14-171827-2809-254-9安徽1212765-37-3115561040-33-24湖北945709-25-181094193-82-11江西803625-22-151054845-20-10湖南758449-41-201006130029-17四川1413919-35-2218221090-40-22重庆724344-52-35800542-32-16陕西710494-30-15703492-30-13新疆254154-39-2447259-42-5广西419209-50-24681359-47-15天津400237-41-40250157-37-37云南447332-26-39581476-18-29吉林211175-17-55302242-20-52青海5226-50-387141-43-31宁夏10596-9-24161128-21-24山西390268-31-30550396-28-27辽宁508256-50-37565334-41-33甘肃258109-58-27406194-52-21贵州412231-44-21758428-44-19河北886652-26-211048804-23-21黑龙江159124-22-35249186-25-25内蒙古244210-14-31356318-11-26资料来源：wind，国家统计局，注：每年1月数据由于国家统计局不公布而缺失；商品房销售额环比增幅中，红色代表相比上月负增长，灰色代表相比上月正增长。

113小结2022年以来土地出让市场表现持续下滑受到市场高度关注，以当前宏观政策图景线性推演，未来或压力仍存。我们聚焦以下几点：1、三季度房企拿地对土地市场影响如何？各省市的房企拿地及土地出让基本呈现如下特征：（1）从房企拿地金额及占比来看，延续上半年的趋势，大多省份TOP100房企拿地金额同比下滑，但下滑幅度有所收窄，房企拿地金额占土地出让金的比重降幅较大，反映出房企参与拿地的意愿仍较为低迷；（2）对房企拿地依赖度较高（即此前房企拿地占比较高）的区域而言，土地市场表现受房地产市场的影响较大，土地出让随着房企拿地的减少大幅下挫，边际变化明显；（3）对房企拿地依赖度较低的山东、江西、山西等地而言，TOP100房企拿地金额的占比不高，因而房企拿地下滑对土地市场的影响相对较弱，土地出让金的下滑幅度相对小一些。（4）此外，亦有如上海、北京、陕西一样房企拿地依赖度不低、土地出让金下滑幅度显著低于房企拿地金额下滑幅度、甚至土地出让金实现正增长的区域。从拿地企业里国有企业的占比来看，2022年前三季度全国范围内国有企业拿地总金额出现大幅增长，各省份国企拿地的平均占比上升至75%，绝大多数区域国企拿地占比大幅上升，民企地产拿地预期进一步走弱。2、三季度商品房销售及去化情况如何？全国层面来看，受多重因素影响冲击，2022年上半年商品房销售大幅下滑，而进入下半年以来，7-8月商品房销售额同比下降24%。环比来看，进入8月后略有改善，环比上升4%，然中长期视角下仍存在压力。从商品房的库存来看，全国商品房库存今年来有所增长，商品房待售面积同比往年出现了大幅增长，目前处于近4年来的历史高位；从环比来看，进入下半年以来，商品房待售面积的降幅开始收窄。从去化周期来看，自2021年下半年房地产政策收紧以来，商品房库存去化周期逐渐拉长，在二季度末增速有所放缓，但进入下半年以来增速又开始有所提升。进一步而言，从土地市场以及房企拿地结构的边际变化可以很清晰地看到，实力较强的国企地产，乃至城投类国有企业年内拿地显著提升；往明年看，这一现象或仍将延续，民企地产拿地预期仍较弱。而于地方政府而言，在政策大逻辑下如何选择发展模式或是比较关键的因素。

123风险提示1）房地产政策不及预期。年内房地产政策有边际放松，后续如若不及预期或对土地市场产生影响。2）部分数据缺失所导致的偏差。由于部分城投公司历年年报数据缺失，或会导致相关指标计算有偏差。3）基本面变化超预期。债务风险与经济发展紧密相关，宏观经济下行或导致各地市偿债压力超预期抬升。