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1、管理者过度自信的度量研究：综述与启示本文获国家社会科学基金项目（项目批准号：10CJY012），教育部人文社会科学研究青年项目（项目号：09YJC），西南财经大学211第三期特色项目“金融智能校内开放研究项目”（项目号：FIFE2010-P11）以及西南财经大学2010年度校管课题（项目号：2010XG059）的资助。瞿旭漆婉霞（西南财经大学成都）【摘要】管理者过度自信是指公司管理人员在做出决策时高估自己的能力和知识，从而高估项目投资的收益，低估相关决策的风险的心理偏差，这种偏差会表现在公司各种财务决策上。国内外目前
2、主要从公司投资、并购、融资决策三个方面研究管理者过度自信对公司决策的影响，其中管理者过度自信的度量是其基础和前提，本文通过从管理者过度自信的产生原因、外在表现和度量三个方面梳理相关文献，以期对我国管理者过度自信度量的理论和实证研究提供一定的借鉴。【关键词】管理者过度自信产生原因外在表现度量方式TheMeasurementofManagerialOverconfidence:ReviewandImplicationsQuXuandQiWanxia(SouthwesternUniversityofFinanceandEc
3、onomics,Chengdu,61130)【Abstract】Managerialoverconfidenceisakindofpsychologicalbias,whichwillleadthemanagerstooverestimatetheirabilitiesandknowledgewhentheyaremakingdecisions,therebyover-investmentearningsandunderestimatetherisksrelateddecision-making,thisbiaswi
4、llbemanifestedinavarietyoffinancialdecisions.Atpresent,theresearchersathomeandabroadstudytheinfluenceofmanagerialoverconfidenceonthecompanies’investment,mergersandacquisitionsandfinancingdecisions,andthemeasurementofmanagerialoverconfidenceisthebasisandprerequi
5、siteforthestudy.Thispaperwillcombinetheliteratureaboutthecauses,externalperformance,andmeasurementofmanagerialoverconfidence,hopingthatitwillprovideareferencetothetheoryandempiricalresearch.【KeyWords】ManagerialOverconfidenceCausesExternalPerformanceMeasurement所
6、谓过度自信（Overconfidence），是指人们在自我评价中高估自己判断和成功的概率，低估失败概率的心理偏差（Langer,1975）[1]Langer,EllenJ.,1975,TheIllusionofControl,JournalofPersonalityandSocialPsychology,32:311—328.，这一术语最早用于心理学界，管理者过度自信则会表现出高估自己的能力和项目投资的收益，低估相关决策的风险，从而对公司投资、并购、融资等财务决策产生影响（MalmendierandTate,2005
7、,2007）[2]MalmendlerUlrikeandTateGeoffrer(2005),CEOOverconfidenceandCorporateInvestment,JournalofFinance,6:2661—2700[3]MalmendierUlrike,GeoffreyTate,andJunYan(2007),Corporatefinancialpolicieswithoverconfidentmanagers,SSRNWorkingPaper，管理者过度自信的度量是此类研究尤其是实证研究的基础和前提
8、。本文通过对管理者过度自信的相关文献进行梳理和总结，以期对我国管理者过度自信度量的理论和实证研究提供一定的借鉴。一、问题的提出管理者过度自信是管理者作为“非理性人”的表现之一。过度自信本是心理学术语，Weinstein(1980)等通过心理学研究发现，过度自信这一心理特征普遍存在于人们当中[4]WeinsteinN.(1980),Unreali
