统一监管大方向下的启示 - 宁波银行

《统一监管大方向下的启示 - 宁波银行》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、2017年2月托管业务研究报告统一监管大方向下的启示随着市场流传出央行统筹的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，虽然其是否会正式出台且行之有效仍有不确定因素，但金融监管去通道、去杠杆、统一监管标准、穿透监管的精神确实在加速落实、快速推进中。《指导意见》流出后，监管部门不断表态，落地预期加强，各家金融机构纷纷梳理业务，寻找应对。机遇与挑战并存，在近期监管导向的主动管理、风险控制等方向下，新的热点也在逐步形成，资产证券化、FOF、MOM、多策略等产品受到越来越多的关注。原先的业态将会进行结构化的调整，通道业务、预期收益型的产品可

2、能被净值型产品所取代，管理人对风险收益的管理能力将是市场资金看重的重要因素。过往五年，整个大资管行业的规模从2011年的10万亿达到了2016年的120万亿，伴随过股市、债市、房市的牛市，也经历了市场调整的阶段，最终成就了超过10倍的高速发展。如今，既然监管部门明确了新的监管规则，我们相信，这将是行业的另一个起点，在现在的导向下，将进一步提升金融资源配置的效率，有效强化市场风险的分散功能，推动大资管行业的健康持续发展。总经理：陈辰宁波银行资产托管部二〇一七年二月12017年2月托管业务研究报告目录去通道去杠杆，市场趋向主动管理王雯雯1、去通道去杠

3、杆，市场趋向主动管理2月21日，由央行统筹的《关于规范金融机构资产管理的指…………………………………..2导意见（征求意见搞）》（以下简称“《意见》”）流出。总体来看，《指导意见》意在改变目前混业经营分业监管的体系，抑制监管2、交易所大力支持，PPP资产证套利，彻底地去通道、去杠杆，收缩影子银行链条，减少资金体券化提速内循环，并引导资金投向实体经济。………………………………….5一、政策背景目前大资管行业规模已破百亿，市场估计其中约一半涉及相3、宁波银行基金外包服务助力私募投资基金起航互嵌套，这对近年监管部门穿透监管的思路形成了制约。而监管——《

4、私募投资基金服务业务管理机构也已逐步采取措施，证监会从2016年7月发布的“新八条底办法》（试行）解读线”严格限制了结构化产品杠杆率，银监会99号文和58号文也………………………………….8提出控制非标投资，叫停信托业非标资金池业务，2016年的《证券投资基金管理公司子公司管理规定》开始对基金子公司净资本约束，增加通道业务成本。这些都表明《意见》的许多内容已成为市场趋势。二、政策影响（一）禁止资管嵌套，去通道去杠杆近年资管业务规模快速攀升，但实际运作中存在产品互相嵌套的情况，使得监管难度增大。而在去通道、去杠杆的大环境下，监管明确了控风险、挤泡沫

5、的决心，穿透监管将成为大势所趋。市场信息将更为透明，从而避免风险积聚，短期内，市场或有一定波动，但长期来看，这将促使产品标准化，防范金融风险，并利好行业发展。（二）打破理财刚兑，禁资金池操作由于长久以来形成的习惯，市场对银行理财产品普遍存在着保本保收益的“刚兑”预期。从正常健康的投资市场发展角度来看，存在着许多弊端。监管部门近年不断出台政策，消化投资人的预期，现面对约27万亿的银行理财，《意见》进一步强调，将加快打破理财刚兑，也将促使银行加强产品设计，保持可持续发展。而禁止资金池操作则将直接冲击非标业务，底层资产逐渐杠22017年2月托管业务研究

6、报告去通道去杠杆，市场趋向主动管理宁波银行资产托管业务账户信息宁波银行托管机构代码：20381000宁波银行托管费收取账户：杆解构，或将面临流动性风险。户名：资产托管费待划转（三）统一监管标准，套利空间不再帐号：11010126102000013由于此前银监、证监、保监政策要求各成体系，不同金融机构开户银行：宁波银行股份有限公司的监管标准不一，资金往往寻找不同系统的金融机构去寻找突破杠大额支付行号：313332082914杆率、投资范围、风险资本等套利机会。此次央行牵头统筹，将以控制市场整体风险为目标统一监管标准，部分资管机构将失去牌照上海备付金

7、账户红利，但相应的也将有资管机构重新获得机会。户名：中国证券登记结算有限责任公司上海三、市场机遇分公司（备付金）（一）FOF,MOM将迎来发展机会根据《意见》，FOF，MOM或将作为委外产品获得新的发展账号：310066726018150001873机会。如今，通道类产品受限，债券市场存在较大风险，非标资产结算备付金账户：收益率下降，MPA压缩，股票市场又浮动不稳，开始促使大量资040000000000512067金关注FOF和MOM产品市场。FOF和MOM也越来越多的结合开户行：交通银行上海第一支行量化对冲、期货投资、CTA等多策略运作，或将成

8、为未来收益方向。支付行号：301290050037（二）小公募或成为新的配置渠道《意见》首次提出了小公募产品，相对于公募，将满足更多特深