农产品策略年报（棉花＆棉纱）：储备棉轮换政策公布，棉价或先抑后扬

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1、中信期货研究

2、策略年报（棉花&棉纱）目录报告摘要........................................................................................................................................................1一、2016/17年度棉花市场回顾..............................................................................

3、......................................4二、2017/18年度棉花市场展望....................................................................................................................4三、市场解析.............................................................................................

4、....................................................5（一）国际供求分析...............................................................................................................................5（二）国内供求分析.........................................................................

5、....................................................11四、周期性价格走势分析.............................................................................................................................15五、行情展望..........................................................................

6、.....................................................................15（一）趋势...........................................................................................................................................16（二）套利..................................................

7、.........................................................................................16六、主要风险...............................................................................................................................................17免责声明..........................

8、............................................................................................................................18图目录图1:2016/17年度美棉价格先扬后抑...............................................................................................4图2:2016/17年度郑棉价格区间震荡.......

9、........................................................................................4图3:2017