黄金白银策略月报：鸽派鲍威尔当选美联储主席，黄金新征程待起航

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1、黄金白银策略月报2017年11月06日鸽派鲍威尔当选美联储主席黄金新征程待起航中银国际期货研究部摘要观点肖银莉黄金10月延续9月的下跌，累计跌幅0.8%,但期中波动剧烈，多021-61088044空相持不让，收盘险守1270支撑位。黄金下跌的主要原因是美Yinli.xiao@bocichina.com元上涨，而美元大涨是因为美国经济数据表现乐观，特朗普税改方案顺利推出，以及欧洲央行利率决议偏向鸽派。另外，地缘政治紧张局势缓和降低了投资者的避险需求，而且原油当前可以充当新的避险交易。接下来看，美联储12

2、月加息几乎板上钉钉，2018年料加息3次，而其他各大央行倾向于按兵不动，这可能会使美元对其他货币更具吸引力，从而提振美元，施压金价。但是美国税改分歧或扩大，美联储新人掌门人鲍威尔的立场略偏鸽派，以及美国通胀反复或令美联储明年加息步伐放缓，从而支撑了金价不会出现大幅下挫。总之，黄金在1260-1285之间都趋于中性，打破区间才可能会显示出方向。操作建议本月对金价走势判断为震荡偏弱，支撑位1270，压力位1285，黄金在1260-1285之间都趋于中性，打破区间才可能会显示出方近期出版的研究报告向。如果美

3、元和股市继续上涨，黄金可能下探支撑位1260，甚至1250附近，但像往年类似的年底大幅下跌可能性不大。上月美元指数大涨约1.61%创三个月新高，有望重拾中线涨势，因美国经济数据表现乐观，特朗普税改计划进一步减少了障碍，以及欧洲央行利率决议偏向鸽派。短期内美联储加息和缩表、税改推出以及美元反弹可能令黄金承压，金价甚至有可能跌到1260美元/盎司。但是美国税改草案要点出炉争议分歧或扩大，或一波三折对美元构成压力。此外，鲍威尔成为下一届美联储主席，鲍威尔的立场略偏鸽派，和耶伦类似，对黄金有一定的利好。最重要的

4、是目前来看，全球通胀只是温和回升，那就意味着大概率除美联储之外其他央行会按兵不动，美联储加息步伐或放缓，而金价将因此受益。本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站上获取（www.bocifco.com）表1：11月重点事件和数据10月30日10月31日11月1日11月2日11月3日美国9月个人支出英国10月Markit澳大利亚9月商品日本9月失业率加拿大9月贸易帐月率制造业PMI及服务贸易帐美国9月PCE物价中国10月官方制美国10月ISM制造

5、英国央行11月利美国9月贸易帐指数年率造业PMI业PMI率决议德国10月CPI年率日本央行10月利美联储11月利率美国众议院公布税美国10月季调后初值率决议决议改方案非农就业数据欧元区10月未季特朗普公布美联储加拿大10月失业调CPI年率初值主席人选率欧元区第三季度季调后GDP年率初值欧元区9月失业率加拿大8月季调后GDP年率11月6日11月7日11月8日11月9日11月10日中国10月外汇储澳大利亚11月利英国9月季调后商中国10月贸易帐日本9月贸易帐备率决议品贸易帐欧元区9月零售销新西兰联储11月中

6、国10月CPI、PPI售月率利率决议年率11月13日11月14日11月15日11月16日11月17日中国10月国民经日本第三季度季调澳大利亚10月季加拿大10月CPI年济运行情况新闻发后实际GDP季率初调后失业率率布会值英国10月零售物英国10月季调后英国10月失业率价指数年率零售销售月率欧元区9月季调后英国10月CPI年率贸易帐欧元区第三季度季美国10月零售销调后GDP年率初值售月率美国10月未季调美国10月PPI年率CPI年率11月20日11月21日11月22日11月23日11月24日日本10月未季

7、调加拿大9月零售销商品贸易帐售月率11月27日11月28日11月29日11月30日12月1日英国第三季度GDP美国第三季度实际中国11月官方制日本10月全国CPI年率初值GDP年化季率造业PMI年率美国第三季度核心欧元区10月失业PCE物价指数年化日本10月失业率率季率欧元区11月美国10月PCE物价Markit制造业PMI指数年率初值英国11月Markit制造业PMI加拿大11月失业率美国11月ISM制造业PMI资料来源：中银国际期货黄金10月延续9月的下跌，累计跌幅0.8%,但期中波动剧烈，多空相持

8、不让，收盘险守1270支撑位。黄金下跌的主要原因是美元上涨，而美元大涨是因为美国经济数据表现乐观，特朗普税改方案顺利推出，以及欧洲央行利率决议偏向鸽派。另外，地缘政治紧张局势缓和降低了投资者的避险需求，而且原油当前可以充当新的避险交易。接下来看，美联储12月加息几乎板上钉钉，2018年料加息3次，而其他各大央行倾向于按兵不动，这可能会使美元对其他货币更具吸引力，从而提振美元，施压金价。但是美国税改分歧或扩大，美联储新人掌门人鲍威尔的立场略偏