钢铁行业2017年半年度投资策略：供给侧改革下的新业态

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1、89供给侧改革下的新业态钢铁行业2017年半年度投资策略2017年06月13日范海波行业分析师吴漪行业分析师丁士涛行业分析师王伟行业分析师燕楠行业分析师请阅读最后一页免责声明及信息披露唐伊辰研究助理http://www.cindasc.com供给侧改革下的新业态证券研究报告2017年06月13日本期内容提要:行业研究——投资策略2017年一季度宏观经济指标小幅回升，社会固定资产投资未来拉动钢铁行业能力依旧不足。钢铁行业2017年一季度中国GDP仅有小幅回升。国家宏观经济增速的整体性趋缓，势必会降低对于钢铁的需求拉动

2、。看好中性看淡2017年中央严控地方政府发债及引入社会资本投资基础设施建设。2017年以来中央对于地范海波CFA，行业分析师执业编号：S1500510120021方政府发债规模的管控越发严格，同时对地方政府通过引入社会资本、变向转移支付拉动基上次评级：中性，2016.12.14联系电话：+861083326800础设施建设的行为予以遏制。我们认为，未来各地方政府基础设施建设投资对于钢铁需求的邮箱：fanhaibo@cindasc.com拉动能力正在逐步减弱。钢铁行业相对沪深300表现40.00%吴漪行业分析师20

3、17年钢铁行业去产能继续深化，“地条钢”产能有望被彻底削减。根据2017年国务院对35.00%执业编号：S150051211000330.00%于钢铁行业提出的产能削减目标，2017年6月30日前1.5亿吨地条钢产能全部退出。同时，联系电话：+86108332672025.00%对于全国范围内钢铁企业再削减粗钢产能5000万吨。20.00%邮箱：wuyi@cindasc.com15.00%10.00%2017年国际铁矿石成本进一步下降，全球铁矿石供给量预计稳定在12亿吨。2017年一季丁士涛行业分析师5.00%0.

4、00%执业编号：S1500514080001度，四大铁矿石企业已将其完全成本中枢降低至20-25美元/吨。同时，四家公司通过价格低联系电话：+861083326718钢铁(中信)沪深300迷期的产能扩张在全球增加了近20%的供给量，并提升了10个百分点的市占率。邮箱：dingshitao@cindasc.com资料来源：信达证券研发中心2017年一季度钢材产品价格上涨幅度受政策调控影响，出现阶段性下滑。2017年1月24行业规模及信达覆盖王伟行业分析师日五部委联合发布了《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运

5、行的通知》对于普执业编号：S1500515070001股票家数（只）36联系电话：+861083326719钢产品价格进行管控，2017年一季度普钢标准品价格出现了20%左右的下降。总市值（亿元）邮箱：wangwei2@cindasc.com72242017年一季度钢铁工业增加值增速出现负增长，产能削减初见成效。尽管2017年以来钢材流通市值（亿元）6973燕楠行业分析师产品价格出现上涨，但整体行业工业增加值增速却较16年再下一个台阶，出现负增长。相信达覆盖家（只）3执业编号：S1500517040001比过去产品

6、价格低迷但工业增加值增长较快的粗放型增长模式，2016至2017年以来价格上覆盖流通市值（亿元）联系电话：+861083326715涨、产能降低所导致的工业增加值增速下滑趋势更值得称道，这说明产能削减初见成效。1154邮箱：yannan@cindasc.com资料来源：信达证券研发中心2017年对于钢铁行业整体看平。目前钢铁行业仍处于过剩产能削减阶段且企业平均资产负信达证券股份有限公司唐伊辰研究助理债率较高、资金压力较大。因此，继续维持“中性”评级。CINDASECURITIESCO.,LTD联系电话：+86108

7、3326717北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮箱：tangyichen@cindasc.com风险因素：全社会固定资产投资增速继续下降；房地产投资增速继续下降；未来钢铁行业产邮编：100031能削减不达预期。信达证券股份有限公司相关研究请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.comCINDASECURITIESCO.,LTD《“冬”去“春”来，尚需时日》北京市西城区闹市口大街9号院2016.12.141号楼6层研究开发中心邮编：100031目录图目录投资聚焦............

8、..................................................................................................................................2图1：2005-2017.3GDP增速对比.....................