钢铁行业2018年投资策略：供给侧改革带来行业一定程度好转

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1、供给侧改革带来行业一定程度好转证券研究报告2017年11月30日本期内容提要:行业研究——投资策略供给侧改革不断深化，钢铁行业“去产能”效果显著。截至2017年6月30日，全国共关钢铁行业停、取缔地条钢生产企业620家、合计产能约1.5亿吨。截至2017年10月，钢铁行业全年5000万吨产能削减任务已全部完成。看好中性看淡《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》中的产能削减目标有望提前完成。范海波行业分析师执业编号：S15005101200212017年10月10日，国家统计局局长宁吉喆宣布

2、，2017年钢铁行业产能削减任务已全部完上次评级：中性，2017.06.13联系电话：+861083326800成。至此，2016、2017年钢铁行业已合计削减产能1.15亿吨，我们预计《意见》中提出的邮箱：fanhaibo@cindasc.com1.5亿吨产能削减目标有望于2018-2019年内全部完成。钢铁行业相对沪深300表现吴漪行业分析师未来京津冀及周边地区钢铁行业环保限产或将成为常态。将随着京津冀及周边地区环保督查执业编号：S1500512110003力度的不断加大以及供暖季雾霾天气出现频率的上

3、升，未来以“2+26”为核心的京津冀周边联系电话：+861083326720邮箱：wuyi@cindasc.com城市群，钢铁、焦化等行业停产、限产或将成为常态化的城市环保管理措施。丁士涛行业分析师供给侧改革、产能削减双重作用，钢厂“去库存”效应明显。2017年前三季度，由于钢材执业编号：S1500514080001市场供给紧张，钢厂订货-排产-销售周期缩短，使得全国钢厂整体库存量不断下降。截止2017联系电话：+861083326718年10月，全国钢厂钢材库存量仅900万吨，低于去年同期的1500万吨

4、库存水平。邮箱：dingshitao@cindasc.com资料来源：信达证券研发中心钢材价格上涨，全行业亏损企业家数明显降低。2017年随着钢材市场阶段性供给缺口的出行业规模及信达覆盖王伟行业分析师现以及地条钢等低端产能的退出，钢材产品价格出现上涨。这使得行业内规模以上钢铁企业执业编号：S1500515070001股票家数（只）34联系电话：+861083326719利润、现金流均得以改善。截至2017年10月，全行业亏损企业仅1400家，相比2015年总市值（亿元）邮箱：wangwei2@cindas

5、c.com的2400家下降近50%。92732018年对于钢铁行业整体看好。2017年前三季度，钢材产品价格大幅上涨，行业整体盈流通市值（亿元）8946唐伊辰研究助理利情况得到改善，企业平均负债水平得到一定程度缓解。我们预计，2018年钢铁行业供给信达覆盖家（只）联系电话：+8610833267173侧改革、产能削减将进一步深化，16年国发6号文中的产能削减任务有望提前完成。同时，邮箱：tangyichen@cindasc.com覆盖流通市值（亿元）1470钢铁行业环保限产未来将进入常态化。这三者共同叠加

6、，或将在钢材市场供给端形成缺口，资料来源：信达证券研发中心相关研究从而支撑钢材价格继续维持2017年水平。钢铁企业2018年还将继续受益于产品价格上涨，信达证券股份有限公司《供给侧改革下的新业态》获得利润、现金流、资产负债结构方面的改善。因此，上调为“看好”评级。CINDASECURITIESCO.,LTD2017.06.13北京市西城区闹市口大街9号院1号楼风险因素：全社会固定资产投资增速继续下降；房地产投资增速继续下降；其他国家对于中邮编：100031国出口钢材产品的反倾销政策。请阅读最后一页免责声明

7、及信息披露http://www.cindasc.com目录图目录投资聚焦..............................................................................................................................................2图1：2005-2017.9GDP增速对比........................................................

8、..................................3宏观经济对钢铁行业的影响..............................................................................................................3图2：2005-2017.9全社会固定资产投资累计完成额同比增速..................