石化行业2018年度投资策略：2018，民企进军大石化关键年

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1、行业研究正文目录一、油气改革与页岩革命催生民营大石化空间.............................................................71、油气改革吹响民企进军大石化.................................................................................7（1）核准民营企业进入炼化领域，民营大炼化翻开新的篇章.....................................8（2）天然气价格市场化改革，管运分离，天然气一体化企业迎来春天.

2、......................8（3）混改和专业化重组将提升石化国企运营效率.......................................................92、页岩革命带来气头烯烃的春天...............................................................................10（1）乙烷裂解制乙烯成为石化领域“皇冠上的明珠”..............................................10（2）页岩气廉价充足丙烷，PD

3、H发展迅猛...............................................................11二、油价地缘政治溢价VS页岩油产量创新高............................................................121、17Q3以来的反弹已近尾声....................................................................................122、美国原油产量创历史新高的判断已经兑现...........

4、..................................................14（1）页岩油的“韧性”超强，技术进步驱动成本下降..............................................14（2）钻机数与产量的关系非线性，我们预计的700台目标早已突破........................15（3）我们自16年下半年判断页岩油产量创新高已实现............................................17（4）库存井数据值得关注....................

5、......................................................................173、博弈仍是主旋律，18H2之后的油价表现值得期待...............................................18（1）减产协议大概率延长，如何退出应重点关注.....................................................18（2）WTI半年期月差转为近月升水，整体有利于去库存...................................

6、.......18（3）Permian盆地短期看没有天花板........................................................................20（4）18年油价关注点：沙特阿美上市和库存变化....................................................21三、化纤龙头进军大炼化，进入关键建设年...............................................................231、涤纶长丝景气延续，PTA以时间换空间

7、，PX压力在2019年..............................23（1）油价中低位，涤纶长丝性价比突出有利于促进消费增长...................................23（2）行业整体盈利改善，长丝复苏明显，PX下滑...................................................23（3）2019全球PX供需面临挑战，产业链纵深决定盈利空间..................................24（4）翔鹭和远东复产，PTA复苏进程曲折................

8、............