中小公司研究：关注可转债+次新股的投资机会

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·中小公司动态中小公司动态报告关注可转债+次新股的投资机会中小公司研究再融资新规下，可转债迎来政策红利陈萌根据最新修订的《上市公司非公开发行股票实施细则》，上市公chenmeng@csc.com.cn司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日021-68821610距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资执业证书编号：S1440515080001金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但是发行可转债、优先股和创业板小

2、额快速融资的，不受此期限限制；与此同时，发布日期：2017年6月8日可转债的申购方式将从当前的资金申购转为信用申购，减少大规模资金冻结，有利于可转债市场井喷。[table_indextrend]沪深300、上证指数走势图15%13%11%可转债融资量不及非公开，但影响有限9%7%5%3%部分市场投资者认为可转债的融资额度受到净资产40%的限制，1%-1%对上市公司的吸引力有限。但是一方面，从次新股的角度，我们-3%6/8比较了2014年重启新股发行到2015年中牛市结束期间启动增发16/16/7/816/8/816/9/817

3、/1/817/2/817/3/817/4/817/5/817/6/816/10/816/11/816/12/8的次新股的首次增发融资额度，与当前申请发行可转债的次新股沪深300上证指数的融资额度并没有明显去别；另一方面，我们认为此限制条件将从另一个层面增强上市公司转股意愿，以减少债券余额，启动新[table_indextrend1]创业板指、深证成指走势图的再融资。9%4%-1%-6%建议重点关注发行可转债的次新股-11%-16%-21%受到18个月不能再融资的监管新规的影响，近一年上市的次新6/8股都不能通过非公开增发进行再

4、融资，上市公司将寻求可转债等16/16/7/816/8/816/9/816/10/816/11/816/12/817/1/817/2/817/3/817/4/817/5/817/6/8其他融资渠道。建议在整个可转债博弈逻辑下，优先考虑次新股创业板指深证成指的投资机会，通过发行可转债融资一般意味着公司IPO募投项目实施顺利，有较为迫切的进一步融资扩张的需求，也为上市公司股价增加一层安全垫。已经发布可转债预案的次新股梳理新泉股份，中原证券，鼎信通讯，常熟银行，泰晶科技，花王股份，玲珑轮胎，江阴银行，小康股份，无锡银行等请参阅最后一

5、页的重要声明中小公司研究中小公司动态研究报告目录再融资新规下，可转债迎来政策红利...................................................................................................................2变资金申购为信用申购，可转债再或政策支持..........................................................................................

6、.........3可转债融资量不及非公开，但影响有限...............................................................................................................4可转债发行条件：有利于“脱虚向实”..............................................................................................................

7、......5关注可转债+次新股.................................................................................................................................................6图表目录图1：今年以来每月实施增发的上市公司数量急速下降............................................................................

8、.2图2：今年以来上市公司增发融资规模迅速下降.........................................................................................2图3：每月发行可转债的上市公司数量........