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《动力煤焦煤焦炭半年度报告：供需扰动增加，煤焦先扬后抑》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、半年度报告——动力煤/焦煤/焦炭[Table_Title]供需扰动增加，煤焦先扬后抑[Table_Rank]走势评级：动力煤/焦煤/焦炭:震荡顾萌高级分析师(矿煤焦钢)报告日期：2017年07月02日从业资格号：[Table_AnalysF3018879er]Tel:8621-63325888-1596Email:meng.gu@orientfutures.com[Table_Summary]★煤焦需求总体趋弱，关注双焦需求结构性变化：主力合约行情走势图（动力煤）由于货币政策偏紧以及工业品产能继续释放空间有限，下半年700用电量增速将继
2、续下滑，水电偏低的状态也或将转变。高炉产650动力煤主力合约600能利用率基本达到峰值，加上采暖季京津冀及周边地区钢厂限550产，双焦需求总体回落，但将呈现3Q偏强而4Q更弱的状态。500450400★供给总量或基本平稳，但扰动因素明显增加：350300能下半年落后产能淘汰预计在4,000万吨左右，对供给影响较温和。250在建先进产能投产规模同样有限，供需总体仍在平衡附近。但/01源1414/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/04供给侧扰动因素增加：内
3、蒙古若继续严控煤管票，对供给压制化主力合约行情走势图（焦煤）很大；环保督查对焦化厂产能利用率也将产生阶段性影响。1,800工1,600★海外供给增量+价格优势，煤炭进口减量10%难度大：焦煤主力合约1,4002017年海外煤炭供给总体回升，蒙古1-5月月均增产200万吨左1,2001,000右，对国内焦煤资源仍将带来冲击。海外主流矿山仍在降本，800价格优势仍存。行政性限制煤炭进口或有短期效果，但容易引600发贸易争端，进口减量10%难度很大。40001★煤焦下半年市场逻辑及投资建议：14/14/0414/0714/1015/0115/
4、0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/04主力合约行情走势图（焦炭）动力煤旺季供给仍偏紧，但稳价政策基调或引发供给调控，夏2,300季总体谨慎乐观，其后或“淡季不淡”及采暖季“旺季不旺”2,100焦炭主力合约1,900预计期价在500-600元/吨震荡。双焦预计先扬后抑，焦炭、焦1,700煤主力合约震荡区间分别为1,350-1,900元/吨和950-1,300元/吨。1,5001,300建议三季度多煤焦空钢、及9-1正套操作为主；四季度多钢空煤1,100焦、及1-5反套操作为主。90070050
5、0★风险提示：/011414/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/043Q下行风险来自钢厂补库存较弱、电炉投产超预期引发钢价及开工率下行；4Q上行风险来自需求超预期，焦化环保力度增强。重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中
6、的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息戒意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。能源化工-动力煤焦煤焦炭-半年度报告2017-07-02目录1、煤焦需求总体趋弱，关注双焦需求结构性变化.........................................................................................................61.1、电力需求增速稳中有降，水电下滑局面或有转
7、变..................................................................................................61.2、双焦需求总体难现增量，京津冀及周边采暖季限产将影响需求结构..................................................................102、供给总量或基本平稳，但扰动因素明显增加.................................................
8、..........................................................152.1、下半年去产能对供给影响有限，在建产能增量同样温和...............
