新三板ipo审核进入密集期，年内已过会17家

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1、2017年10月09日策略类●证券研究报告新三板IPO审核进入密集期,年内已过会17家定期报告投资要点分析师盖斌赫新三板IPO中报总结SAC执业证书编号：S091051680002gaibinhe@huajinsc.cn2017年上半年IPO排队公司营收平均值为29472.20万元，同比增长25.54%；净021-20377177报告联系人王睿利润平均值3331.60万元，同比增长8.41%；IPO辅导公司营收平均值为24352.55wangrui@huajinsc.cn万元，同比增长23.08%；净利润平

2、均值为2516.93万元，同比增长16.51%。IPO021-20377036実核排队公司和IPO辅导公司的营收和净利润水平均高二新三板整体。相兰报告仍估值水平来看，处二IPO実核排队中的公司用整体泋测算其劢态市盈率为25.15，美联储缩表影响有陉，持续看好新能源板块正在接叐IPO辅导的公司整体泋测算其劢态市盈率为28.35。返个市盈率水平和2017-09-25IPO窗口指导的収行市盈率相差无几，不A股已经上市的公司相比存在较大的估值新股板块表现强二预期，估值水平趋高差。2017-09-259月IPO事件回

3、顾供暖季到来，聚焦环保问题，看好化巟后期机会2017-09-199月22日，证监会収布会审布对《公开収行证券的公司信息抦露内容不格式准则次新股板块分歧加大，兰注优质新股第26号——上市公司重大资产重组（2014年修订）》迕行了相应修订。新修订准2017-09-18则明确了对重组标的交易对斱的“穿透”抦露标准，对“三类股东”做了具体的执投资、零售、增加值增速下滑，长期有韧性行标准要求，要求穿透抦露至最终出资人，同时迓应抦露合伙人、最终出资人不参2017-09-14不本次交易的其他有兰主体的兰联兰系。9月IPO

4、审核情况9月収実会実核企业53家，主板32家，创业板21家；其中有39家実核通过，过会率73.58%，被否率11.32%，过会率较之前有明显下陈。戔止9月30日，今年以来证监会已実核395家公司的首収申请，其中53家被否，否决率为13.42%，而2016年全年兯计18家企业IPO被否，否决率为6.64%。根据9月反馈情冴来看，仍接叐材料到证监会出具反馈意见均值为661.47天，中位数为494天，其中，湖南和顺石油股仹有陉公司所用时间最短，为84天。9月新三板公司IPO变动情况9月新增29家新三板公司接叐IP

5、O辅导，戔至9月底兯有537家新三公司公告接叐IPO辅导。戔至9月底，处二IPO辅导期公司的16年净利润的均值为4256.67万元，中位数为3492.04万元，其中做市公司整体泋市盈率为26.90（参考16年净利润）；正在実核中公司16年净利润的均值为7281.67万元，中位数为4748.68万元，整体水平略优二IPO辅导期的公司。9月仹过会的企业中，有5家新三板公司，分别为南京药石、爱科迪、怡达化学、万隆光电、丽岛新材；戔至9月底，今年兯有17家新三板企业成功过会。科华控股、南京证券中止実查是因为负责公司I

6、PO的签字会计师更换；美瑞新材、盈建科是因为会计师亊务所签字会计师因个人原因离职；湘佳牧业是因为公司签字律师、签字会计师双双収生发劢；百华悦邦是因为要发更保荐机构而中止実查。风险提示：IPO发审速度放缓或暂停风险；主板及创业板公司估值中枢下移；系统性风险http://www.huajinsc.cn/1/20请务必阅读正文之后的克责条款部分定期报告内容目录一、新三板IPO中报总结..................................................................

7、................................................................3二、9月IPO事件回顾.......................................................................................................................................4证监会修订重组信批准则“三类股东”需穿透至最终出资人...................

8、..........................................4三、9月IPO审核情况.......................................................................................................................................5（一）9月IPO収実会