通信行业2017年三季报综述：第三季度业绩保持稳健增长，关注细分高景气领域龙头标的

《通信行业2017年三季报综述：第三季度业绩保持稳健增长，关注细分高景气领域龙头标的》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、通信行业投通信行业2017年三季报综述资第三季度业绩保持稳健增长，关注细分高景气领域龙头标的策略2017年11月3日投资要点：业绩表现：2017Q1-3通信板块实现营业收入5655.2亿元，同比增长8.4%李隆海（2017Q1、Q2、Q3分别同比增长2.8%、11.1%、11.0%）；归属净利润187.4亿SAC执业证书编号：元，同比增长19.2%（2017Q1、Q2、Q3分别同比增长-1.2%、31.4%、21.8%），S0340510120006保持稳健增长态势。2017Q3实现毛利率22.70%，同比上升0.70%，环比

2、2017Q2下滑0.87%因Q2较高基数所致；期间费率的同比上升0.10%；净利率提高了0.72%至4.09%。研究助理电信运营商资本开支及战略推进：包冬青S03401151201001、资本开支：2017H1三大运营商资本开支1355.4亿元，完成率44%。（1）无电话：0769-22110619线侧：2018年预计新增4G基站数同比下降30%，2G基站重耕有望减缓无线领域投资下滑趋势；（2）固网侧：2016-2018年政策投资平稳有确保光通信持续行景气，长期来看，5G为实现低成本带宽扩容，随着波分复用等技术从骨干网业细分

3、行业评级下沉到城域网和接入网，对光纤光缆、设备及光模块仍有较大需求。研通信设备谨慎推荐2、战略推进：5G、物联网高歌猛进。（1）5G：预计2018年进入第三阶段网络究增值服务谨慎推荐测试，启动预商用试验，到第四季度可能会有测试芯片和测试手机。中国电信运营中性集团科技委主任韦乐平韦预测，从运营商角度看，2019-2025年7年网络总投资为1800亿美元，是4G网络投资的1.5倍，是可以接受的资本开支。（2）物联网，行业指数走势2017年中国电信已建设成全球最大的NB-IoT商用网络。8月中国移动启动201740%通信(中信)沪深

4、300年NB-IoT无线主设备集采，预计2017-2018年总体基站建设规模超过40万个。20%根据工信部要求，2017年底实现NB-IoT基站规模达到40万个；到2020年，0%NB-IoT网络实现深度覆盖，基站规模达到150万个。-20%16/1117/0117/0317/0517/0717/0917/11通信设备：2017Q1-3通信设备贡献了整个板块56.90%的营业收入和78.40%的净利润，分别同比增长14.1%、16.7%。2017Q3实现毛利率20.32%，同比小幅资料来源：东莞证券研究所，Wind下滑0.43

5、%，环比2017Q2下滑2.24%。2017Q1-3业绩高增细分板块有：（1）光通信，2017Q1-3营收及业绩增速分别为27.48%、35.70%，2017一致预期PE为相关报告35倍；（2）无线主设备，中兴通讯2017Q1-3营收及业绩增速分别为7.01%、36.58%；（3）天线及配线，信维通信2017Q1-3营收及业绩增速分别为64.94%、证106.40%；（3）专网，海能达预计2017归属净利润同比24.43%-74.20%。券增值服务：2017Q1-3增值服务贡献了整个板块3.91%的营业收入和12.63%的净研

6、利润，分别同比增长23.8%，-4.8%。2017Q3实现毛利率39.07%，同比大幅下究滑6.57%，环比2017Q2上升1.17%。2017Q1-3业绩高增细分板块有：（1）报IDC/CDN，2017Q1-3营收及业绩增速分别为18.33%、7.26%，2017一致预期PE为29倍；（2）信息安全，业绩具有季度性特点，2017Q1-3营收及业绩增速分别告为29.85%、-14.53%，2017一致预期PE为55。投资策略：通信整体估值（TTM整体法，剔除负值）83倍，选择细分行业景气度持续的龙头标的，光通信：亨通光电、烽火

7、通信、光迅科技；5G：中兴通讯、信维通信；专网：海能达；物联网：拓邦股份、宜通世纪；信息安全：启明星辰；其他领域：东方国信、超图软件。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。风险提示：投资不及预期；市场竞争加剧；政策推进不及预期。请务必阅读末页声明。通信行业2017年三季报综述目录1.第三季度营收及净利润增速同比保持稳健增长...............................................42.电信运营商....................

8、.........................................................62.1盈利：中国移动占三家合计8成净利润................................................72.2用