选股因子系列研究（二十一）：分析师一致预期相关因子

《选股因子系列研究（二十一）：分析师一致预期相关因子》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[Table_MainInfo]金融工程研究证券研究报告金融工程专题报告2017年06月27日[Table_Title]相关研究选股因子系列研究（二十一）——分析师一[Table_ReportInfo]《指数分红预测及对期指的影响》2017.06.18致预期相关因子《FICC系列研究之四——基于协整和O-U过程的黄金套利策略》2017.06.18投资要点：《选股因子系列研究(二十)——基于条件期望的因子择时框架》2017.06.12一致预期因子全市场选股效果。一致预期及其环比增长率指标在全市场具有较好的单因子表现，绝大部分因子的IC均显著异于0。从覆盖率来看，不同因子的覆盖率有所差

2、异，与一致预期目标价相关的因子覆盖率最低，不足50%；与盈利预[Table_AuthorInfo]测相关的因子覆盖率最高，基本都超过90%。若采用逐步筛选法精选因子，则在6个常见因子和20个一致预期因子中，可筛选出4个常见因子和2个一致预期因子。其中2个一致预期因子分别是一致预期PB（统计日收盘价/一致预期净资产）环比增长率和一致预期PE（统计日收盘价/一致预期每股收益），它们与股票收益都呈现显著的负相关关系。行业覆盖率。从行业覆盖率来看，一致预期因子覆盖率最高的是银行、国防军工、非银金融等偏大盘的行业，这些行业绝大部分一致预期因子的覆盖率均超过90%；覆盖率最低的是综合行业，平均

3、覆盖率为70%左右。分析师:冯佳睿各行业有效的一致预期因子数。在股票数量比较多的行业，例如机械、医药、电Tel:(021)23219732子元器件等，有效的一致预期因子数目明显多于其他行业；而股票数目比较少的Email:fengjr@htsec.com行业，例如煤炭、综合、国防军工等，有效的一致预期因子数目相对较少。证书:S0850512080006分析师:罗蕾一致预期因子在行业间的有效性。从因子有效性来看，一致预期PB、PE、PEGTel:(021)23219984及其环比增长率因子在绝大部分行业均具有显著的选股效果；除此之外，一致预Email:ll9773@htsec.com

4、期Nprofit_growth平均IC也显著异于0。值得注意的是，目标收益因子IC均值证书:S0850516080002及显著性都很高，但该因子覆盖率很低。部分一致预期因子在银行和非银金融行业具有突出表现。常见的选股因子，如市值、反转等，在银行和非银金融行业中没有显著的选股效果，而部分一致预期因子在这两个行业中则表现突出。其中，银行行业Con_PE因子月均IC超过10%（绝对值），而非银金融行业有效的因子则为Con_PE_rel和Con_PEG。利用这几个有效因子对银行和非银金融行业进行选股，可获得稳定的超额收益。风险提示。市场环境变动、投资者行为偏好改变、朝阳永续数据结构变化等

5、会对因子表现产生较大影响。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程专题报告2目录1.一致预期相关因子及其计算方式...............................................................................52.全市场选股效果.........................................................................................................52.1一致预期原始因子选股效果....................

6、.........................................................52.2一致预期正交因子选股效果.............................................................................62.3逐步筛选法......................................................................................................73.因子在行业间的有效性分析...................

7、....................................................................94.一致预期因子在银行和非银金融行业的选股效果....................................................124.1银行业选股效果..........................................................................