交通运输行业17年中报总结：看好航运复苏和低估值蓝筹稳健增长

《交通运输行业17年中报总结：看好航运复苏和低估值蓝筹稳健增长》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、交通运输行业17年中报总结看好航运复苏和低估值蓝筹稳健增长兴业证券交通运输研究团队龚里王品辉张晓云王春环吉理（S0190515020003）2017.9.3交通运输行业总体运行情况2017年上半年，交通运输A股上市公司整体收入增长31.2%，归母净利润增长46.7%，其中一季度，整体收入增长25.2%，归母净利润增长38.4%，二季度，整体收入增长36.5%，净利润增长55%。二季度收入和净利润增速加速。航空、航运、铁路、港口二季度净利润增速较一季度净利润明显加速，内需和外需回升是主要原因。航空运输业利润改善最为明

2、显，除航空公司运量增速加快之外，人民币的大幅升值（去年同期大幅贬值）起到了重要贡献公路、机场、物流体现一定的消费属性和成长属性，连续两年以上利润正增长，Q2利润增速较Q1有所回落。2014Q1-2016Q2行业收入2014Q1-2016Q2行业归母净利润交通运输行业单季度营业收入（亿元）交通运输行业单季度归母净利润（亿元）14年15年16年17年5,00014年15年16年17年436539953503013054,0003547358728031973,014300268269283328853,01828693,

3、0002,50226722,69025020621719419418923892001702,000133150113891,0001005000Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4数据来源：WIND，兴业证券研究所2数据来源：WIND，兴业证券研究所交通运输行业总体运行情况航空业Q1净利-26.3%，Q2净利+78.1%机场业Q1净利+18.2%，Q2净利+15.7%航空运输业单季度归母净利润（亿元）机场业单季度归母净利润（亿元）14年15年16年17年14年15年16年17年2013915016102149415141

4、31007512121368737711121254103034910105010-55050Q1Q2Q3Q4-50-480-100Q1Q2Q3Q4航运业Q1净利18亿元，Q2净利31亿元航运业Q1扣非净利15亿元，Q2扣非净利26亿元航运业单季度归母净利润（亿元）航运业单季度扣非后归母净利润（亿元）14年15年16年17年14年15年16年17年8030632015266036311040181302003-10Q1-3Q2Q3Q4-3-50-20-15-20Q1Q2-4-12Q3-3Q4-1-30-21-16-25

5、-28-40-40-27-60-46-50-39数据来源：WIND，兴业证券研究所数据来源：WIND，兴业证券研究所3交通运输行业总体运行情况铁路运输业Q1净利+45.1%，Q2净利+132.9%港口业净利+15.4%，Q2净利+27.4%铁路运输业单季度归母净利润（亿元）港口业单季度归母净利润（亿元）14年15年16年17年14年15年16年17年6060485149504450434341404338414040374037353940363633373431302430211917212020101000Q1Q2

6、Q3Q4Q1Q2Q3Q4高速公路行业Q1净利+33.4%，Q2净利+9.4%物流行业Q1净利+22.8%，Q2净利+10.9%高速公路行业单季度归母净利润（亿元）物流行业单季度归母净利润（亿元）14年15年16年17年605214年15年16年17年804747484864504340363736604750333343302827373040302925201213171919201000Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4-20-14数据来源：WIND，兴业证券研究所数据来源：WIND，兴业证券研究所4投资策略——看好

7、航运复苏和低估值蓝筹稳健增长2017年半年报显示，航空、航运、铁路、港口增长加速，公路、机场、物流增速有所回落。基于行业周期阶段判断，我们认为强周期板块中，航运业处于向上的拐点，复苏有望持续，向上弹性有望放大。其他板块我们看好低估值蓝筹的估值修复和利润稳健增长推动的股价上涨。中远海控、中远海特半年报印证行业复苏，继续看好航运业复苏。欧美经济回暖，中国制造业挤出，在中国“一带一路”推动下，全球贸易活动增强，预计未来需求增长将持续超5%；供给端集运集中度大幅提升、交付低于预期以及干散货产能利用率的反转是运价弹性向上的条

8、件，上半年集运和干散货供给增长仅仅为1.2%，2.6%，航运业长周期向上拐点已经出现。航空、铁路、公路将进入平稳增长期，机场将兑现非航业务增长。航空：上半年供需景气，提价成功，下半年大公司运力集中交付，四季度或面临供给压力，但二三线需求强劲叠加人民币走强，航空业绩将维持稳健，看好春秋航空、南方航空。铁路：上半年受益大宗品回暖，大