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《家用电器行业家电行业2017中报总结：收获满满的季节》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
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2、tsriF_elbaTrstTable_First
3、Table_SummaryTable_First
4、Table_ReportDate2017年09月08日证Table_First
5、Table_Rating券家电行业2017中报总结：收获满满的季节投资建议：中性研究报家用电器行业上次建议：中性告Table_First
6、Table_Chart投资要点：一年内行业相对大盘走势营收增长创记录强弱明显见分化：上半年行业营收5097亿元，同比家用电器沪深30038%增长
7、34.4%；净利润343亿元，增长23%。但是各子行业强弱明显，分化更为26%严重。白电行业占总营收比例由上年同期61%增长至67%，营收同比增长14%48.1%；黑电营收占比份额由30%下降至24%，营收同比增长9.1%；第二个强2%行弱分化则反映在行业内部强者恒强，各板块龙头继续大幅领先。-10%业2016-092017-012017-052017-08研原材料价格持续上涨的影响已经显现究不惧汇兑损失大力开拓海外市场简未来增长点：内生增长与外延收购并举报市场表现回顾与展望投资策略：从目前来看，中信
8、家电指数从年初已经上涨25.8%，就上半年来说是表现最为强劲的板块。目前板块开始在高位震荡整理。从年初至今的表现来看，行业龙头以及高成长预期股票表现出色。我们认为，结合目前的点位以及上半年出现的原材料上涨、汇率波Table_First
9、Table_Author动等新的扰动因素来看，我们可以将行业内弱势企业继续排除，原钱建分析师因在于其无法像龙头企业在原材料上涨时与上游厂商有较强的议价执业证书编号：S05905101240001能力，因此我们判断原材料上涨对其有更大影响。这将直接导致其电话：0510-856137
10、52邮箱：qj@glsc.com.cn年报或将不及市场预期。其次，我们建议在短期内规避出口占比较高企业。今年汇率波动巨大，远期结汇操作难度提升。对于出口企Table_First
11、Table_Contacter业而言或将承受较高的汇兑损失，造成短期内业绩低于预期。但我们认为从长期来看，高成长型出口企业以及国内出海龙头仍将有投资空间。因此，我们认为后市短期内可以关注新型厨电龙头，长期可以等待出海龙头和高成长性公司的价值回归。未来机会：1）白电龙头企业，推荐美的（000333），海尔（600690））、格力（000
12、651）；2）市场份额提升的厨电企业推荐浙江美大（002677）、邢瀚文电话：0510-85613752老板电器（002508）、苏泊尔（002032）；3）消费升级带来的投资邮箱：xinghw@glsc.com.cn机会，推荐奥佳华（002614）、飞科电器(603868)、小天鹅(000418)；Table_First
13、Table_RelateReport风险提示相关报告行业销售滑坡的风险、成本大幅上涨的风险、汇率大幅波动的风险•1、《家电评论：基本面仍出色、市场面风格轮动》《家用电器》2017.08.1
14、42、《家电月报在调整中等待市场风格的轮换》《家用电器》2017.08.073、《国联家电周报：待到秋来九月八》《家用电器》2017.08.07请务必阅读报告末页的重要声明1行业研究简报1.营收增长创记录强弱明显见分化上半年家电行业仍保持稳健增长，但是在增长中又能看到强弱分化更加明显。上半年家电零售市场全行业主营业务收入达到8046亿元，同比增长16.02%；利润50.8亿元，同比增长9.63%。而同期家电上市公司的增幅远超行业增幅，上半年中信家电行业营收5097亿元，同比增长34.4%，超出全行业增长18%左
15、右。就营收增幅来看，是多年来创记录的表现。净利润343亿元，增长23%。但是各子行业强弱明显，分化更为严重。白电行业占总营收比例由上年同期61%增长至67%，营收同比增长48.1%；黑电营收占比份额由30%下降至24%，营收同比增长9.1%；小家电及照明设备营收占比较为稳定但规模依然较小。就营收增长而言小家电上半年同比增长22.7%、照明设备同比增长25.8%。从行业对比来看，不同行业、不同产品间强弱分化加剧。在形成寡头格局的产品上，强者恒强效应显著。从中怡康数据看，白电中空调销售额同比增长31.9%，洗衣机同
16、比增长10.3%，冰箱同比增长4.81%；黑电的彩电上半年没有增长；厨房用具中油烟机同比增长12.5%、燃气灶同比增长11.34%、净水设备同比增长20.5%；小家电中传统微波炉等产品仅有个位数增长、洗碗机同比增长138.2%、搅拌机同比增长61%。就利润看，分化更加大，白电独占285亿元，占83%，增长25%。黑电则下滑14%。第二个强弱分化则反映在行业内部强者恒强。白电行业，空冰洗
