钢铁行业月度投资策略（2017年9月）：9月为传统需求旺季、环保高压将限制产量释放，行业景气度有望持续

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1、行业深度

2、钢铁证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入钢铁行业月度投资策略（2017年9月）前次评级买入9月为传统需求旺季、环保高压将限制产量释报告日期2017-09-04放，行业景气度有望持续Table_Chart相对市场表现Table_Summary需求端，9月为钢铁行业传统旺季，下游开工率逐步回升释放钢材需求，9月需求环比或趋于改善。供给端，环保持续高压限制钢厂产能释放，8月钢铁沪深30021日，环保部印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合

3、治理攻坚行动方案》，要求在2017年9月之前制定错峰限停产方案，石家38%庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%；8月28日，22%环保部联合京津冀晋鲁豫6省政府发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动量化问责规定》，《规定》就纳入量化问责6%的具体事项、强化督查或巡查整改落实情况进行具体阐述。环保高压或常态-10%化，而环保持续高压不仅将限制钢厂的产量释放，还将使得环保不达标的钢2016-092017-012017-052017-08厂逐步退出

4、市场。此外，唐山轧材企业煤改气、邯郸地区钢厂限烧结及安委会将于9月份在全国31省市开展安全生产大检查综合督查，市场供应收缩预期进一步强化。社会库存方面，9月1日，社会库存为976.44万吨，环比增1.64%，同比增2.71%。Table_Author分析师：李莎S0260513080002原材料端，受益于吨钢毛利高企，在现有产能和排污指标的基础上，钢020-87574792厂更青睐高品位矿石资源；而焦化企业受限环保限产，供给端紧张。叠加钢lisha@gf.com.cn厂利润高企、积极补库，预计原

5、材料走势偏强。我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态，预计9月钢价、焦炭走势偏强、矿价震荡为主，盈利仍将维持高位。9月份重点推荐：方大特钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、新兴铸管。Ta相关研究：ble_Report8月钢价、矿价全面上涨，9月钢价、焦炭走势偏强、矿价震荡为主【广发钢铁李莎】矿山、钢2017-09-038月钢价涨幅明显，淡季不淡，叠加环保政策下供给收缩预期强烈，供需面整体维持紧平衡，市况走势上扬。9月为传统钢铁需求旺季，需求环比厂、钢贸商动态跟踪或趋于改善。供给端，唐山轧材企业煤改

6、气、邯郸地区钢厂限烧结及安委会（2017/8/28-2017/9/1）:外将于9月份在全国31省市开展安全生产大检查综合督查，市场供应收缩预期进一步强化。综合而言，市场供求紧平衡格局或进一步显现，预计9月钢矿发货量升幅明显，高炉检价走势偏强。修率小幅上升，亏损面维持8月份，进口矿、国产矿市场双双上扬。需求方面，焦炭价格高涨，钢厂更青睐高品位矿石资源。供给方面，8月海外铁矿石发货量小幅下降，铁14.11%矿石港口库存降至1.35亿吨；国内矿山铁精粉开工率环比下降至42.80%，【广发钢铁李莎】钢铁

7、行业2017-09-03国产矿供给收缩。进入9月，受益于吨钢毛利高企，在现有产能和排污指标的基础上，钢厂更青睐高品位矿石资源；而焦化企业受限环保限产，供给端产量、库存、价格、盈利与紧张。叠加钢厂利润高企、积极补库，预计焦炭走势偏强、矿价震荡为主。估值-2017-09-038月钢铁行业盈利全面上升，受益供需格局趋好9月盈利或仍处高位【广发钢铁李莎】钢铁行业2017-09-032017年8月底主要钢材品种盈利状况全面上升，各品种毛利全面上升，具体而言（考虑半个月库存），2017年8月长材吨钢盈利8

8、41.60元/吨-盈周报（2017年8月28日-9利1054.08元/吨，其他品种吨钢盈利365.19元/吨-盈利630.74元/吨。9月月1日）:“2+26”空气质量整体市场供求呈现紧平衡的状态，预计9月份钢价、焦炭走势偏强、矿价震荡为主，盈利仍将维持高位。此外，还需要警惕原材料价格上涨超过钢价使恶化将被量化问责，环保高得钢厂盈利边际走弱、净出口减少使得国内供应增加等因素。压将常态化风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；改革进度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。Table_C

9、ontacter联系人：陈潇020-8757-1273重点公司盈利预测：gzchenxiao@gf.com.cn公司简称Table_Excel1评级股价EPS(元/股)PEPB(元)16A17E18E16A17E18E方大特钢买入14.40.501.301.5428.811.099.366.33马钢股份买入5.300.160.540.6533.19.818.151.9024鞍钢股份买入7.600.220.690.8834.111.018.641.193河钢股份买入4.980.150.310.38