传媒行业分析报告：2017年国内电影市场盘点

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1、传媒分析师:刘冉2017年国内电影市场盘点执业证书编号：S0730516010001liuran@ccnew.com021-50588666-8036研究助理:乔琪——传媒行业分析报告qiaoqi@ccnew.com021-50588666-8081证券研究报告-行业分析报告同步大市（维持）盈利预测和投资评级发布日期：2018年01月17日投资要点:2017年我国电影市场出现复苏迹象，全年市场增长明显。观影人次传媒相对沪深300指数表现为16.22亿人次，同比增长18.39%；电影票房突559亿元，剔除付费后全年票房约为524亿元，同比提升13.45%，全年观影人次与票传媒沪

2、深300房创历史新高；经过2016年的冷静和调整之后，2017年国内电影市22%15%场再次步入快速增长阶段。一二线以下城市电影逐渐市场打开，票房8%占比不断提升，观影人群结构得到优化，“小镇青年”成为近年来增1%长主力，未来电影市场增量机会将集中在此类区域。2017年上映的-6%-13%483部电影中，TOP30影片票房占比为66.30%，头部影片对票房带动-20%2017-012017-052017-09效果明显，电影质量和票房结构出现严重不平衡，市场马太效应加剧。相关报告观众选择日趋理性，更加注重影片质量。2017年国内电影市场头部1《文化传媒行业月报:2017年国内票

3、房破TOP15影片评分好于2016年，其中国产片评分有较大提升，好莱坞大559亿元，游戏市场保持高速增长》片续作票房表现出色，但评分普遍出现下滑。“大IP+流量明星=高票2018-01-05房”的理念已经逐渐失灵，注重内容的优质电影可以通过口碑传播效2《传媒行业深度分析:游戏行业研究：高速应收获超预期票房收入。国产电影行业IP优势依然明显，IP类电影成长的移动游戏》2017-12-14票房占比高达65%；IP来源中，小说和系列续作为IP主要来源，占比分别为48%和24%。国产片主类型依然以动作和喜剧为主，票房占比为59%，奇幻题材电影数量较少，但票房收入亮眼，或有望带动市场需求

4、；联系人：叶英刚国产爱情片和惊悚片表现不佳，不受市场青睐。电话：021-50588666-8135渠道竞争格局稳定，银幕数量全球第一。院线竞争格局稳定，CR10约传真：021-50587779为65.7%-67.7%之间，影投公司受跨界资本冲击，集中度出现暂时性地址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼下滑，预测行业资源向头部投影公司靠拢是未来趋势，集中度有望进邮编：200122一步提高。2017年全国新增银幕9597块，累计银幕数50776块，由于银幕数增幅高于票房与观影人次，导致单银幕票房产出下降，约为103.20万元，处于2011年以来最低水平，预计随着未来观影人次和票

5、房的增加以及银幕数增速放缓，2020年将会有所好转。投资评级与投资主线：经过两年多的调整，传媒指数估值为31.01倍，处于历史较低水平，考虑到电影行业和游戏行业在2017年的增长表现有望延续至18年，因此维持行业“同步大市”投资评级。建议围绕三条主线展开投资：1）电影制作、发行领域龙头公司；2）线上渠道优势明显的公司；3）线下影院渠道覆盖面广的龙头影投公司。风险提示：行业监管趋严；整体票房增速不及预期；行业竞争加剧；单银幕票房产出下降。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第1页/共18页传媒内容目录1.2017年国内电影市场回顾：

6、市场再度回暖，增幅回归2位数..............41.1.2017年国内电影市场：票房与观影人次双回暖，单影片带动效果明显.................41.2.票房分布：国产电影竞争力下滑，市场头部效应明显...............................51.3.三四五线城市市场打开，“小镇青年”成为增长主力................................72.内容：观众日趋理性，IP占据头部半壁江山...........................82.1.头部影片国产片口碑提升，好莱坞大片评分下滑...............

7、....................82.2.观众趋于理性，“IP+流量=高票房”理念逐渐失灵..................................92.3.IP占据头部电影半壁江山，小说为主要IP来源....................................92.4.动作、喜剧类电影需求旺盛....................................................103.渠道：院线竞争格局稳定，单银幕产出下降..........