通信行业光纤光缆需求分析深度报告：光载无线，5g照亮光纤成长之路

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3、通信评级：推荐（维持）光载无线，5G照亮光纤成长之路——光纤光缆需求分析深度报告王林周炎冯骋（研究助理）手机/微信:18611060365手机/微信:18665883690手机/微信:13811688217wanglin10@cmschina.com.cnzhouyan3@cmschina.com.cnfengcheng@cmschina.com.cnS1090514080005S1090513070008余俊（研究助理）付东（研究助理）手机/微信:18936881652手机/微信:13426028463yujun@cmschina.com

4、.cnfudong@cmschina.com.cn2017年9月7日报告要点一个转折点：5G应用场景驱动网络进入Gbps时代，全球光纤化加速转折点已到。5G万物物联时代，工业控制、车联网、虚拟现实（VR）等应用场景推动网络传输速率进入Gbps时代。在铜缆技术已达极限的情况下，全球网络光纤化的重要转折点已到。三个需求面：（1）从全球看FTTx空间巨大，海外量价齐升，未来需求持续增长。一方面，我国光纤需求过去十年主导全球。从三大运营商未来需求来看，国内光纤高景气至少还将持续2-3年。另一方面，海外接入网络铜线技术占比高达68%，FTTx覆盖率整体约30%，在全球光纤化的

5、大趋势下，未来海外光纤空间更具潜力。预计未来5年，海外需求复合增速保持10%以上，全球增长有望保持超过7%。（2）“5G基站致密化+前传光纤网络”打开光纤新成长空间。理论上来看，5G频率向高频演进，带来基站密度致密化，5G基站数量的爆发，打开光纤新成长空间，推动行业持续高景气。根据我们测算，城市核心街区未来5G基站配纤需求将是FTTx的50%-300%。此外5G采用集中式基站构架，与CU/DU两级构架，将带来前传网络光纤的全新需求。在全球运营商抢跑5G的大环境下，这些光纤需求有望提前到来。（3）从更广阔视角：网络边界发生拓展，融有形于无形光通信正加速普及。5G网络的高

6、性能要求，使光纤成为必选方案。随着规模化使用，光纤网络性价比已经全面超过铜缆网络，使其在广泛领域推广成为可能。具体表现为：光纤投资效用不断提升，加大运营商投资冲动；另外，光通信加速普及，目前超过20%的应用不在局限于运营商网络。一个产业共识：5G是无线的，无线是有线的！有线网络是无线网络的基础已经成为全行业共识，全球范围内各国政府、运营商以及铁塔公司，为布局5G都加快了对光纤网络的投资，推动全球光纤量价齐声，也直接推动光纤厂商规模扩产。维持行业“强烈推荐-A”评级，继续重点推荐【亨通光电】、【中天科技】、【长飞光纤光缆】（港股）、【烽火通信】。在全球流量爆发大背景下，

7、全球光纤化势不可挡，国内三大运营商高景气持续、海外“量价齐升”、产业走向寡头格局、5G需求拉动等因素共同驱动下，行业未来三年景气持续确定性高，特别是海外和5G需求有望持续超市场预期。同时我国龙头企业光棒一体化加速升级，以及多元化发展提供了穿越周期持续成长的动力。风险提示：运营商集采招标需求不及预期，产能扩张过快导致市场竞争加剧，产业一体化升级进度缓慢-2-5G应用场景驱动网络进入Gbps时代，全球光纤化加速转折点已到-3-应用场景驱动网络向高速率、低时延、大容量全面升级•应用场景驱动网络全面升级，接入速率进入Gbps时代。5G万物联网时代，工业控制、车联网、虚拟现实（V

8、R）、视频直播等应用场景向低时延、高速率、大容量方向不断深化，并驱动网络能力能力全面升级，网络传输速率进入Gbps时代。表：5G网络性能全面升级uRLL名称定义4G性能5G性能eMBBmMTCC真实网络环境下用户体验速率10-100M-用户可获得的最√(bps)100M1G低传输速率连接数密度单位面积上支持105106√（/Km2）的在线设备总和数据包从源节点图：应用场景向高速率、低时延逐步深化开始传输到被目端到端时延（ms）10-1001√标节点正确接收的时间满足一定性能要求时，收发双方500以移动性（Km/h）350√时间的最大相对上移动速度流量密度单位面积区域内0.

9、1M10M√(Mbps/m2)的总流量用户峰值速率用户可获得的最10G-1G√(bps)高传输速率20G净比特率，峰值频谱效率3倍-5传输速率下所占1倍√(bps/HZ)倍信道的宽度-4-接入速率迈向Gbps是光纤化加速的关键转折点•Gbps接入速率是铜缆的极限，光纤加速替代势不可挡。5G应用推动网络接入速率进入Gbps时代，同时时延大幅降低，从技术角度直接驱动光纤全面替代铜线，特别是大流量应用直接驱动接入速率向Gbps迈进，未来将加速全球光纤化进程。我们认为，要从光通信在全球普及的视角来看光纤未来需求的空间，而接入速率迈向G