有色金属行业：环保限产助力铝供改，盐湖放量温和锂微涨

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1、行业跟踪

2、有色金属证券研究报告停产Table有色金属行业_TitleTable行业_Grade评级买入前次评级买入环保限产助力铝供改，盐湖放量温和锂微涨报告日期2017-09-17Table_Summary环保限产助力铝供改，盐湖放量温和锂微涨Table相对市场_Chart表现国内库存本周首迎下降3.1万吨，叠加环保限产，铝价或迎快速上涨；电有色金属沪深30040%池产能释放，盐湖放量温和，锂价微涨至16.55万/吨；贸易商出货稀土微25%跌，补库存将拉动稀土继续涨价；铅锌库存持续走低，冬季消费储备将拉10%动铅锌价格继续走强。核心关注：铝（中国铝业、云铝股份）；锂钴（天-5%齐锂业、赣锋锂业

3、、华友钴业、寒锐钴业）；稀土（盛和资源、北方稀-20%2016-092017-012017-052017-09土）；铅锌（驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业）。工业金属：国内库存本周首迎下降，叠加环保限产，铝价或迎快速上涨。Table分析师：_Author巨国贤S0260512050006本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-2.9%、-0.1%、4.5%、0755-825359010.0%、0.0%、-3.3%。国内铝库存本周首迎下降3.1万吨，铝供改进入抽juguoxian@gf.com.cn查末期，违规产能进一步关停，叠加“2+26”环保限产30%的政策执行，铝价或迎快速上涨；冬季消费储

4、备来临，沪铅、沪锌库存保持低位，铅锌价Table相关研究：_Report广发有色新材料：稀土或迎2017-09-13格仍将上行。关注标的：铝（中国铝业、云铝股份）；铅锌（驰宏锌锗、补库行情，磁材企业面临洗中金岭南、建新矿业）；铜（江西铜业、云南铜业、铜陵有色）。牌贵金属：避险疲弱，美联储加息升温，金价跌2.1%。本周COMEX金跌广发有色新材料：违规电解2017-09-102.1%至1323.5美元/盎司，COMEX银跌2.7%至17.63美元/盎司。朝鲜铝下周关停，锂钴钨仍将涨核试验、美国飓风等风险事件对金价的刺激作用走弱；美国8月份通胀率价涨0.4%，美联储年内加息预期继续升温，金价短期仍

5、将震荡。关注标广发有色新材料：重资产盈2017-09-03的：银泰资源、赤峰黄金、紫金矿业、湖南黄金、中金黄金。利提升，新能源涨价不断小金属：贸易商出货稀土微跌，补库存将拉动稀土继续涨价。氧化镨钕跌广发报告-有色金属行业中报2017-09-038%至47.5万/吨；氧化镝跌2%至1215元/公斤。稀土贸易商获利了结造总结-20170903:重资产周期成价格回调，大厂商报价仍坚挺，基本面供给仍紧张，补库存将拉动稀土启动，行业整体向好价格上行。关注标的：盛和资源、北方稀土、厦门钨业。广发有色新材料：稀土价格2017-08-31新能源：电池产能释放，盐湖放量温和，锂价微涨至16.55万/吨。下游企稳

6、待回升，避险与加息致电池产能大幅增长，盐湖提锂放量仍温和，锂价涨至16.05万/吨；钴价受金价震荡原料供应紧张、需求稳定，电解钴维持44.2万/吨，供给受限将推动锂钴价格继续微涨。关注标的：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业。风险提示：铝供给侧改革力度不及预期，金属价格大幅波动。Table联系人：_Contacter宫帅010-59136627重点公司盈利预测：gongshuai@gf.com.cnTable_Excel1评股价EPS（元）PE（x）PB公司简称级(元)16A17E18E16A17E18E(Q1)天齐锂业买入73.251.522.383.0748.230.823.913.7

7、兴业矿业买入11.380.050.420.62227.627.118.44.18云铝股份买入14.450.040.280.39361.351.637.13.58数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/14行业跟踪

8、有色金属一、有色金属行业本周表现本周有色指数下跌1.09%（上证下跌0.35%），子板块中铝板块涨幅最大，为上涨3.95%，黄金板块跌幅最大，为下跌4.72%。图1：过去一个月有色行业指数与大盘指数比较图2：本周有色各子行业表现上证综合指数沪深300有色金属(申万)6%16%4%14%12%2%10%0%8%6%-2%4%-4%2%0

9、%-6%2017/8/152017/8/292017/9/12数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心图3：本周各大行业涨跌比较5%4%3%2%1%0%-1%-1.09%-2%-3%-4%-5%数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/14行业跟踪

10、有色金属图4：本周涨幅前10公司图5：本周跌幅前10公