国际贸易融资孙天宏

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第四章国际贸易融资国际贸易融资是银行对进口商或出口商提供的与进出口业务相关的资金融通或信用便利.特点：自偿性，由于贸易融资业务是以进出口交易为基础，所以对外贸易中所遇到的风险大都能影响贸易融资的还款，如果进出口交易是风险低，那么国际贸易融资的风险也比较小。高收益、低风险、资金占用少10/5/2022

1一般由国内的银行（商业银行或政策性银行、政策性保险公司）向国内的进出口商（而且以出口商为主）、制造商提供。按照期限，可以分短期贸易融资和中长期出口信贷。具体包括：短期：进口押汇、打包放款、出口押汇、授信开证、保理等。中长期：福费廷、卖方信贷、买方信贷等。另外，还包括出口信用保险等政策性业务。10/5/2022

2第一节短期贸易融资短期贸易融资指期限在一年以内的贸易融资，适用原材料、燃料、消费品等商品，融资额度一般较小。分对出口商和进口商的融资，其中以对出口商的融资为主。一、对出口商的短期贸易融资（一）装船前信贷是指出口商接到订单后，至出口货物装船或装上其他运输工具前这段时间，银行对出口商提供的短期信贷，为客户解决出口商品生产、加工或采购过程中的资金短缺，也称为“装船前融资”，对银行而言风险较大。10/5/2022

31.打包贷款（PackingCredit）：（1）非信用证打包贷款：对于出口结算方式为托收、汇款的出口贸易业务，银行依据出口商提交的与进口商签订的合法有效的出口贸易合同作为出口贸易依据，在货物出运前出口商组织出口货物生产、收购、运输过程中，为解决出口商的临时性资金短缺，向其提供的短期融资。（2）信用证打包贷款银行行在客户（出口商）发货之前，以客户提交的境外银行开来的有效信用证正本及销售合同为依据，向其提供短期资金融通的业务。按币别可以分为：本币（人民币）打包贷款、外币打包贷款。10/5/2022

42.透支（Overdraft）银行向为出口商提供货物的制造商或供应商代付货款，而并不要求出口商在其活期账户商有足够的存款余额。透支与定期贷款的区别：银行随时有权要求透支的客户还款。10/5/2022

5国际结算：信用证方式10/5/2022

6国际结算：出口跟单托收方式银行受出口商委托，以出口商提交的债权凭证和商业票据，通过其国外代理行或海外分行向进口商收取款项以实现资金划拨的业务。出口托收有付款交单（D/P）和承兑交单（D/A）两种形式。10/5/2022

7（二）短期装船后信贷装船后信贷是指出口货物装船以后至货款收回期间的资金融通，分短期和中长期。本节主要关于短期融资。采取贴现方式，即由银行贴现出口商持有的远期票据（出口商开立并经进口商或进口商往来银行承兑的远期汇票或进口商出具的本票，不采用票据结算时可以以贸易合同）。按照有无追索权分：有追索权的贴现、买断式的贴现（或无追索权）。1.信用证抵押贴现（出口议付）指出口商在货物出运后，将信用证要求的各项单据（汇票、提单、产地证明、出口许可证、等等）备妥交给银行，由银行审单、寄单、索汇和催收。如果单证相符，向银行申请出口押汇，可不受额度限制、无需担保和抵押。即使单证不符，只要申请了授信额度，银行也可提供出口押汇资金融通。10/5/2022

82.票据抵押贴现以票据托收方式结算的，出口商以这些票据为抵押向银行贴现。3.应收账款抵押贴现交易以汇款方式进行的，出口商以合同及应收账款为抵押从银行获得贴现。10/5/2022

94.出口保理(factoring)保理是一项综合性金融服务。在保理业务中，卖方将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售/服务合同所产生的应收帐款转让给保理商（提供保理服务的金融机构），由保理商为其提供下列服务中的至少两项：（1）贸易融资:保理商可以根据卖方的资金需求，收到转让的应收帐款后，立刻对卖方提供融资，协助卖方解决流动资金短缺问题。（2）销售分户账管理：保理商可以根据卖方的要求，定期向卖方提供应收帐款的回收情况、逾期帐款情况、帐龄分析等，发送各类对帐单，协助卖方进行销售管理。（3）应收帐款的催收：保理商有专业人士从事追收，他们会根据应收帐款逾期的时间采取有理、有力、有节的手段，协助卖方安全回收帐款。（4）信用风险控制与坏账担保：保理商可以根据卖方的需求为买方核定信用额度，对于卖方在信用额度内发货所产生的应收帐款，保理商提供100%的坏帐担保。10/5/2022

10适用于记帐赊销、承兑交单、付款交单等非信用证交易结算方式。出口保理按照银行是否承担买方的信用风险划分，包括：无追索权保理（成本较高）和有追索权保理。无追索权：银行无追索权地贴现出口商的短期票据，即如果银行无法从国外的进口商获得货款，那么银行不可以向出口商追索。按照是否需要融资划分，分为融资性保理和非融资性保理。保理的具体做法（见后图）。10/5/2022

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125.承兑票据出口商收到进口商的票据后，向所在地银行申请，由银行承兑这些票据，出口商然后在市场上出售（贴现）。10/5/2022

13二、对进口商的短期贸易融资银行提供给进口商的短期资金融通。1.进口商开证的融资进口商要开出信用证，一般须交纳一定的开证保证金，如果进口商的保证金不足以支付进口款，则相当于银行给进口商提供了短期的贸易融资。10/5/2022

142.进口商在需要对外支付进口货款的融资进口商在需要对外支付进口货款的融资时，可以向银行融资，往往以进口货物作为抵押。进口押汇(ImportBillAdvance）：银行在收到国外出口商提交的信用证或进口代收项下单据时，应进口商要求向其提供的短期资金融通。按结算方式划分，可分为进口托收押汇和信用证下进口押汇；按押汇币种分，可分为外币押汇和人民币押汇。借款的额度以进口商的财务状况和商业信誉，以及进口商的某项资产作为还款的抵押，常见的抵押品是进口商品。银行往往持有进口货物的仓储单、提货单，进口商只有在支付了部分本息或提交其他抵押品，银行才将提货单交给进口商。进口商品：如鱼虾？？10/5/2022

15信托方式，先由银行拥有所涉商品的所有权，由进口商代为保管和销售这些进口的商品。信托收据：进口商以签署信托收据的方式，承诺信用证项下的货权或货物的所有权归属于银行，自己代银行占有和处理货物，所得用来清偿银行的融资款。银行即将进口货物的全套单据交给进口商。信托收据的主要内容有：进口商保证到期付款，承认在未付清货款前，货物所有权及其收益归银行，进口商以银行受托人身份代银行报关、提货、保险、销售货物，所有销售收入必须存入银行指定账户不得动用等。提货担保进口货物先于货运单据到达的情况下，银行应进口公司的申请，向船公司或其代理提供经银行加签的提货担保书用于提货，保证有关货运单据收到后，及时补交正本提单换回有关担保书。10/5/2022

16三、短期贸易融资的条件特点：自偿性，风险较小。融资条件由国际贸易的条件决定，相对比较安全。银行要注意结算方式，并根据结算方式提供融资的额度。由于贸易融资业务是以进出口交易为基础，所以对外贸易中所遇到的风险大都能影响贸易融资的还款。10/5/2022

17出口贸易融资的条件：1.贷款额度额度由贸易合同金额决定，小于贸易合同的金额。2.期限期限不超过一年，与国际贸易结算的时间相一致。3.贷款货币既可以是本币（如打包贷款），也可以是外币，主要以贸易结算货币为主。4.偿还方式贷款银行往往是国际贸易的结算行（贷款银行一般要求在本行结算），如出口项下融资，银行收到出口货款后，直接扣除本息。进口贸易融资的条件：与进口商品的销售周期一致。10/5/2022

18第二节中长期出口信贷出口信贷：指银行提供的中长期贸易融资。无论对出口商还是对进口商提供的，一般都是由出口国的银行提供，往往有政府促进本国出口动机在内。分对出口商的融资（称为卖方信贷）和对进口商的融资（买方信贷），以买方信贷为主。10/5/2022

19一、卖方信贷银行对本国出口商提供的中长期信贷，从而增强出口商对进口商提供延期付款的能力，促进出口。步骤：1.出口商与进口商签订延期付款方式的合同。2.出口商向银行借贷款。3.进口商按期支付货款，出口商收款后偿还银行贷款。缺点：仍然是商业信用，风险较高，成本比较高。1.对出口商：要向银行申请贷款，并在以后逐笔还款，增加债务负担，增加相应的风险。2.对进口商：成本比较高，出口商的借款成本全部计算在货款内。10/5/2022

20二、福费廷（Forfaiting）福费廷业务是一种为出口商贴现已经承兑的、通常由进口商方面的银行担保的远期票据的金融服务。它通过以无追索权的方式买断出口商的远期债权,使出口商不仅获得出口融资，而且消除了出口商远期收汇风险以及汇率和利率等风险。在国内也将这种方式称为包买票据业务，而融资商通常被称为包买商(Forfaitor)，一般是商业银行的附属银行或者金融公司。10/5/2022

211.起源在进出口贸易中，买方一般希望以远期付款方式，卖方则坚持以即期付款方式结算，于是常常出现双方僵持不下的局面。20世纪40年代中后期福费廷融资业务由瑞士苏黎世银行协会首先开创。50年代以后，随着国际上资本性货物逐步转为买方市场，进口商不再满足于传统的3至6个月的融资期限，而要求延长付款期限，福费廷融资也就得到了进一步的应用。2.业务程序（1）买卖双方签订进口商收货后远期付款的购销合同；（2）出口商备货出运、制好各种交易单据，向银行提出办理福费廷业务的申请；（3）银行审核接受后、扣除其收取的费用买入客户的交易单据，立即把款项付给出口商，合同约定付款期到时充当出口商的角色向进口商收款。10/5/2022

22福费廷的流程10/5/2022

23福费廷和保理的区别：第一，两者的法律性质有所区别。保理业务虽然核心内容也是应收账款的买卖，但是可以包括账务管理、催收等内容，而且有些保理交易并没有发生应收账款的买卖问题，而是单纯的账务管理。福费廷则比较单纯，限定在应收账款及票据的买卖交易。第二，适用的贸易领域及针对的融资期限有所不同。出口保理以消费性出口商品为主；而福费廷以资本性出口商品为主。保理业务通常针对6个月内的短期融资，而福费廷针对6个月以上10年以下的中长期贸易融资，而且主要是资本项目的出口贸易融资。10/5/2022

24第三，有无追索权不同。保理业务可能是对出口商有追索权的，而福费廷业务则对出口商没有追索权。第四，融资商承担的风险不同。从风险承担种类看，出口保理承担商业风险，但不承担政治风险；而这些风险福费廷融资商都可以承担。10/5/2022

253.福费廷的优点（1）对出口商：不影响出口商的财务状况；无坏账风险、汇率风险；无贷款协议；无需出口信贷保险；条件灵活（商业性业务）。（2）对进口商：手续简便。4.缺点：成本不低（1）出口商：出口商支付承担费(CommitmentFee)。在承担期内，包买商因为对该项交易承担了融资责任而相应限制了他承做其他交易的能力，以及承担了利率和汇价风险，所以要收取一定的费用。（2）进口商：需要一流的银行作担保，一是要承担银行的担保费，二是占用自己在银行的信用额度。10/5/2022

26三、买方信贷银行向国外进口商（买方）提供的中长期出口信贷，用于进口商即期支付出口商货款，促进本国的资本性货物和技术服务的出口。1.买方信贷的程序两种方式：一是，由出口商的往来银行直接贷款给进口商；二是，出口商往来银行贷款给进口商往来银行，再由其贷款给进口商。第一种方式：（1）出口商和进口商双方签定商务合同。　（2）进口商与出口商往来银行签订贷款协议。（3）出口商根据合同规定发放货物。（4）进口商以买方信贷向出口商付款。（5）进口商按商定的条件向贷款银行还本付息。10/5/2022

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28中国进出口银行买方信贷的操作流程10/5/2022

292.买方信贷的条件买方信贷往往有政府的支持，条件比较优惠。国际间对买方信贷的利率、期限和偿还方式都作一些限制。一些规定：例如，借款人预付款金额不能低于商务合同总金额的15%，再如，贷款金额不高于商务合同金额的85%。视项目情况要求担保人提供担保。是否投保出口信用险主要根据借款人的国别风险而定。3.买方信贷的优点（1）出口商：出口商无需延期收款，避免了汇率风险、坏账风险。（2）进口商：金额较大，期限长；贷款和贸易分离，利于核算；10/5/2022

30四、银行对中长期出口信贷的审核（银行如何控制风险）1、风险种类（1）适用法律的风险（2）国家风险。例如，贴现银行无追索权地买断了远期票据后，银行承担了收汇风险，收汇的实现可能受制于进口商国家的政治和经济安全。（3）外汇管制风险（4）利率风险：固定利率买进票据，承担利率变动的风险（5）出口商的信用风险（6）贸易纠纷相关的风险10/5/2022

312.银行的审核（1）出口国的国民经济效益（2）进口国的经济情况（3）对出口合同的审核（4）对出口商的审核（5）对进口商的审核（6）其他：对结算过程的控制，如票据的审核10/5/2022

32第三节出口信贷保险出口信贷保险：保险机构对由出口商或出口商往来银行所提供的贸易信贷所给予的保险。由于出口信贷贷款期限长、金额大，发放银行面临着较大的风险，政府为了鼓励本国银行或其他金融机构发放出口信贷，一般都设有国家信贷保险机构，对银行发放的出口信贷给予担保，或对出口商履行合同所面临的商业风险和国家风险予以承保。10/5/2022

33一、出口信贷保险业务的发展简史出口商承担的风险，出口商以卖断票据的方式转移风险最初，私人出口信贷保险公司涉足出口信贷保险业务，但存在一定的缺陷。后来，政府直接或以间接方式参与出口信贷保险业务：一是，成立国营的出口信贷保险公司；二是，委托私营保险机构承保出口信贷风险。两种做法：（1）出口信贷保险公司对出口商提供保险，即保证在进口商无力支付货款时，由保险公司给予一定的赔偿，出口商凭保险凭证向银行申请贸易信贷。（2）出口信贷保险公司直接向银行提供保险，承保范围也包括由于出口商过失导致进口款无法收回的风险。10/5/2022

34例如，出口买方信贷保险出口买方信贷保险是指在买方信贷融资方式下，保险公司向贷款银行提供还款风险保障的一种政策性保险产品。贷款银行是被保险人。投保人可以是出口商、贷款银行或借款人，但一般要求贷款银行直接投保。承保风险：债务人违约，拖欠贷款协议项下应付的本金和利息；债务人破产、倒闭、解散和被清算；债务人所在国家政府或地区颁布法律、法令、命令、条例或采取行政措施，禁止或限制债务人以贷款协议规定的货币向被保险人偿还债务；债务人所在国家或地区政府颁布延期付款令，致使债务人无法履行其在贷款协议项下的还款义务；债务人所在国发生战争、革命、暴乱或保险人认定的其他政治事件。10/5/2022

35保险人的除外责任：被保险人违反“贷款协议”或“买方信贷保险协议”的规定，导致上述协议部分或全部无效。确定保险费率的基本因素：进口国的风险类别；信贷的宽限期和还款期；借款人和担保人的信用等级；项目的商业风险；其他辅助担保条件。10/5/2022

36二、出口信贷保险的申请手续业务过程：投保→申请限额→申报出口（缴纳保费）→填报可损1.客户提供：企业法人营业执照/投保买家的相关资料。2.填写《投保单》，把出口企业的名称、地址、投保范围、出口情况、适保范围内的买方清单及其他需要说明的情况填写清楚后，企业法人签字盖章。　　3.保险公司审核保单，核定费率，签发保单，提供《保单明细表》、《费率表》、《国家（地区）分类表》、《买方信用限额申请表》、《信用限额审批单》、《出口申报单》等给客户。10/5/2022

374.客户填写《买方信用限额申请表》，按表内的要求，把买家的情况，双方贸易条件以及所需的限额填写清楚。　　5.保险公司评估买方资信，核定限额。6.申报出口并缴纳保费。7.客户获悉保单中所列风险事件已经发生、买方破产或者无力偿付债务、买方拒绝受领货物等情况之日起十个工作日内，向保险公司提交《可能损失通知书》。10/5/2022

38三、出口信贷保险的条件出口信贷保险的条件在保险合同或保险单证中明确规定：1.承担的风险范围商业风险：交易双方可以控制的风险，如进口商拒付风险。非商业风险：交易双方均无法控制的风险，不可抗力，包括政治险和自然险。新的保险项目：（1）通货膨胀险；（2）工程保险；（3）保证的再保证；（4）外汇（汇率）风险10/5/2022

392.保险额度对出口商和银行所承受的损失通常不予全额赔偿。3.保险费率：视乎风险的高低征收办法:（1）一次性收取；（2）分期收取；（3）混合收取4.赔偿办法：出险后，保险公司何时能够赔付？进口商无支付能力时，保险机构履行赔偿的承诺。保险人尽快赔付是以被保险人履行保单规定义务为前提条件的。10/5/2022

40第四节贸易信贷的政府措施政府通过直接或间接的方式对出口信贷支持，促进本国产品和服务的出口，是政策性金融的一个重要组成部分。一般以中长期融资支持为主，以间接方式为主，如保险、担保。一般而言，世界各国政府的政策性贸易融资金融机构经营状况较差，总体趋势是缩小规模，甚至是取消提供政策性的贸易融资业务。10/5/2022

41一、政府对贸易融资的鼓励措施1.信贷保险：政府设立专门机构，为银行给企业提供贸易融资提供保险或担保（杠杆作用）。2.利息补贴：给银行的贸易融资直接的补贴。3.税收优惠：对政策性金融机构的经营给予税收优惠。4.直接融资：成立机构直接为本国出口商提供信贷。5.再信贷：商业银行向中央银行贴现贸易融资的远期票据。6.信息服务：提供对进口国和进口商的信息调查服务。10/5/2022

42二、贸易融资的政府机构（一）美国由美国进出口银行和外国信贷保险协会构成美国进出口银行，是一家独立的美国政府机构，创立于1934年，依照1945年有关融资和促进美国出口法律《进出口法》运作。其主要职责是通过提供一般商业渠道所不能获得的信贷支持促进美国商品及服务的出口。领导机构——董事会是由主席、副主席以及三个董事组成。这些成员是由总统任命的。10/5/2022

43业务：1.短期贸易融资（181天以内），给出口商提供担保；181天至5年期，不直接融资，提供再贷款或者是再贴现；参与5年期以上的贷款，由商业银行提供大部分贷款，进出口银行作补充，在利率上有一定的优惠。参与的贷款不多，占美国的出口比重比较低。例如，截至1996年，累计支持美国出口3000亿美元。2.提供出口信贷保险由外国信贷保险协会，代理美国进出口银行为本国的出口商和商业银行提供出口信贷保险。（1）短期综合险；（2）总保险；（3）服务险。10/5/2022

44美国进出口银行的信贷支持项目主要包括：1.流动资金担保项目帮助美出口商获得为参与投标、改进产品及支付外国合同定金等出口前所需的流动资金；2.出口信贷保险项目为美出口商因外国买方或债务人出于政治或商业原因不履行合同而造成的损失提供担保；3.中长期信贷保证项目通过为贷款银行提供保证来帮助外国买方获得信贷；4.中长期贷款项目向购买美国产品的外国买方提供买方信贷；10/5/2022

455.信贷保证便利措施项目按照规定的条件和要求，以外国银行为贷款对象，为美信贷方与其债务人之间建立以一年为期限的、最低便利额度为1百万美元的一个信贷担保额度，使美国的出口方能多次销售其资本货物及服务；6.项目融资项目提供以有限追索权为基础的项目融资，以支持美国出口商参与国际竞争；7.环保与核项目支持出口商出口有益于环保的商品及服务或参与竞争外国环保项目；8.飞机融资项目为在美制造的新、旧飞机的出口提供融资。10/5/2022

46美国《进出口法》关于美国进出口银行办理业务的原则：1.与私人资金的关系作为补充和刺激私人出口信贷和保险的发展，而不是取而代之。2.国内影响提供信贷必须考虑对国内相关行业的竞争地位的影响。例如，2005年2月11日，美国进出口银行决定，拒绝中芯国际要求提供的7.69亿美元贷款保证，以阻止中芯国际向美国一家公司购置芯片制造设备。中芯国际原来计划得到了这笔贷款后，就可以向美国应用材料(AppliedMaterials)购置芯片制造设备，后者为美国高科技产品的出口大户之一。3.出口项目的信誉保证经营的安全和收益，要尽量保本经营。10/5/2022

474.外国的竞争起到阻吓国外不正当竞争的作用。例如，战争贷款，主要针对“混合贷款”。80年代中后期，美国国会专门拨款3亿美元，专门用于对付其他国家的“混合贷款”，名为“战争贷款”5.政治因素例如，核扩散。美国众议院于2005年6月28日通过一项修正案，决定禁止美国进出口银行向中国提供修建核电站的贷款，禁止美国进出口银行通过长期贷款或贷款担保形式，参与中国核电站的建设。6.出口信贷支持项目必须以在美国注册的船舶运输，等等。其他国家（略）10/5/2022

48三、关于出口信贷的“君子协议”（进出口政策性金融的国际协调）出口信贷以增加本国商品竞争力为目的，成为一种不公平的竞争，各国都纷纷降低利率、延长偿还期去争夺国际市场，愈演愈烈，多次调停、协商无效。为了避免恶性竞争，有必要对出口信贷的政府支持加以限制，制订相应的游戏规则。早在1934年在瑞士伯尔尼组成了“国际信用保险管理联盟”，简称“伯尔尼联盟”，协调出口信贷的竞争。1953年，联盟重新开会，改名为“国际信用和投资保险管理联盟”，达成谅解（“君子协议”的基础）：（1）根据商品类别，确定提供信贷的年限；（2）国家信贷保险不能承担全部出口信贷风险，出口商本身必须承担至少15％的风险；（3）进口商应至少支付合同金额15％～20％的定金。10/5/2022

4960年代后，由OECD负责协调出口信贷的政策，1976年达成《官方支持的出口信贷指导原则协议》，1978年正式生效。最初对成员国并无法定的约束力，由成员国自觉遵守，故称为“君子协议”(Gentleman’sAgreement)。1983年对“君子协议”进行了较大的修改，其后发达国家对“君子协议”不断进行讨价还价10/5/2022

50君子协议的主要内容：（1）接受买方信贷的进口商，所得贷款只能向发放信贷国家支付，不能用于第三国。（2）买方信贷只能用于进口资本货物，如单机、成套设备和有关劳务等，一般不能用于原材料和消费品。（3）买方信贷的货物限于买方信贷提供国制造的商品。如果该货物含有外国投入物，则本国投入的价值应当占50％以上。（4）进口商至少应支付至少相当于合同金额15%的预付款，并且除了通常的出口信贷保险和担保外，对该笔现汇不应给予其他任何形式的官方支持。（5）贷款应为分期偿还，不能采用到期一次性偿还的方式，每半年至少偿还一次。10/5/2022

51“君子协议”最重要的内容是关于最低利率的确定。OECD按人均国民生产总值把借款国家分为富裕国家、中等收入国家、贫穷国家三类，根据不同国家类别，对官方支持的出口信贷确定最低利率。1.提供官方支持的约定国应遵守最低利率，采用有关的商业参考利率(CommercialInterestReferenceRates，CIRRs)。2.商业参考利率制定原则：（1）应代表对应货币的国内市场的商业贷款利率；（2）应密切关联于对国内第一流借款人的利率；（3）不应扭曲国内竞争条件；（4）应密切关联于国外一流借款人所能获得的利率，该利率“将在各自货币的基准利率上加上100个基本点而制定”。10/5/2022

523.约定国可以在两种基准利率体系中选择其一：（1）对于还款期不超过5年(含5年)的信贷，适用3年期政府债券的收益率；对于还款期在5年以上到8．5年(包括8．5年)的信贷，适用5年政府债券的收益率；对于还款期8．5年以上的信贷，适用7年期的政府债券收益率；（2）或各种还款期的信贷，都适用5年期政府债券的收益率。4.以直接融资方式提供的官方融资支持不得以低于商业参考利率的利率提供。10/5/2022

53君子协定最初只规定适用于官方支持的商业出口信贷，对于包括外援成分的并无明确规定。因此，有些国家就将部分正常的商业出口信贷转入外援项下，对外提供非常优惠的混合信贷。例如，日本就曾大量利用“海外经济协力基金”向某些发展中国家提供利率为3.5%、期限20年的出口信贷。1978年夏，英国政府宣布以双边援助的5%用于混合信贷。而美国、加拿大却坚持要禁止政府给予利息补贴。经过双方激烈斗争，后来在经过修改的新君子协定中规定了有关混合信贷条款。10/5/2022

54君子协议与WTO的《补贴与反补贴措施协定》如果一国是君子协定的参加方或承诺实施君子协议的利率条款，则这种出口信贷不属于《协定》所定义的禁止性补贴。要么遵守《协定》有关禁止性补贴的规定，要么遵守君子协定的利率条款而不适用《协定》有关禁止性补贴的规定。禁止性补贴是指不允许成员方政府实施的补贴，一旦实施，任何受其影响的其他成员方可以直接采取反补贴措施。10/5/2022