化工行业海外巨头系列研究报告：英国石油，世界领先的石油和天然气巨头

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1、[2017Table_IndustryInfo年07月20日]证券研究报告•行业研究•化工海外巨头系列研究报告英国石油——世界领先的石油和天然气巨头投资要点西南证券研究发展中心[Table_Summary世界领先的石油和天然气巨头：]英国石油公司（BP）主要业务是油气勘探开[Table_Author]分析师：商艾华发、炼油、天然气销售和发电、油品零售和运输、以及石油化工产品生产和销执业证号：S1250513070003售。此外，公司在可再生能源方面的业务也在快速发展。截止到16年末，BP电话：021-50755259在世界范围内72个国家开展业务，每天生产330万桶原油，探明储量达到

2、邮箱：shah@swsc.com.cn178.1亿桶。公司的资产市值超过2000亿美元，2016年《财富》世界500强联系人：徐文浩排行榜，英国石油公司排名第10。电话：010-57631196邮箱：xuwenh@swsc.com.cn上游业务在低油价下良好运行：2016年布伦特原油平均价格为43.73美元/桶。2016年BP总体运行良好，实现利润1.15亿美元，较15年65亿美元的亏损联系人：李海勇大幅改善，2017年一季度调整后净利润达到15.1亿美元。公司上游板块业务电话：0755-236053492016年扭亏为盈，全年税前重置成本利润6亿美元，储量替换率（新增探明邮箱：li

3、haiy@swsc.com.cn可采储量与当年开采储量之比）达到96%（15年33%），公司还将规划新的[Table_QuotePic]行业相对指数表现项目，进一步扩展石油、天然气业务。化工沪深300产品和服务主导下游板块，润滑油业务创历史新高：BP下游板块实现税前重15%置成本利润52亿美元。公司有嘉实多等一系列全球著名品牌，还拥有完善的10%物流营销网络。炼化业务方面全年日均炼化170万桶原油，与15年持平。润5%滑油业务潜在税前重置成本利润达14.39亿美元，创历史新高。石油化工业务1%2016年潜在税前重置成本利润达3.86亿美元，继15年扭亏后依旧保持增长。-4%重塑发展

4、形象，回归增长轨道：2017年或将成为BP发展的分水岭。在2010-9%年墨西哥湾爆炸泄漏事故后的6年间，BP总计剥离了750亿美元的资产，BP16/716/916/1117/117/317/517/7也借此“集中投资打造独特平衡的业务组合，同时提升了安全性、可靠性和基数据来源：聚源数据本业绩”。关于未来几年的战略规划，具体来看：未来五年将有16个新增项目；到2021年，实现税前净现金流220亿-240亿美元；资产负债率保持在基础数据[股票家数Table_BaseData]29720%-30%之间；BP的现金平衡点预计将降至每桶35-40美元。能源行业依然行业总市值（亿元）32,429

5、.46是一个增长型行业，全球能源需求还将继续增长。在严格管理资本与成本的同流通市值（亿元）30,479.46时，BP正在回归增长轨道，公司业绩将会实现快速增长。行业市盈率TTM23.35沪深300市盈率TTM13.8能源、技术展望——清洁能源比例增加，技术进步保证充足能源供应：关于世界能源展望，BP的基本判断是2015至2035年全球GDP翻番而能源需求预相关研究期增长30%左右。在2035年之前，化石燃料仍是主导能源，其中天然气的增[Table_Report]速超过石油和煤炭，天然气将超过煤炭成为世界第二大燃料来源，可再生能源、核电和水电在未来20年占能源供给增长的一半。关于技术展

6、望，BP认为技术进步将能提供充足、廉价的能源。短期内，数字技术具有极大潜力来驱动能源深远变化。另外碳价格的引入将能促进技术发展、实现向低碳能源的决定性转变。风险提示：油价下降的风险；化工产品价格下降的风险；OPEC减产协议履行不足的风险；页岩油成本下降的风险。[Table_Finance]请务必阅读正文后的重要声明部分海外巨头系列研究报告目录1公司简介：世界领先的能源巨头............................................................................................................

7、.........................11.1公司概况：世界上最大私营石油公司之一.....................................................................................................................11.2发展历史：百年老店，全球拓展..........................................