oled行业专题报告：oled大潮来袭，产业链迎来黄金发展期

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1、2017年07月14日中小市值研究评级:推荐（维持）研究所证券分析师：金龙S0350516100001OLED大潮来袭，产业链迎来黄金发展期0755-83703031jinl01@ghzq.com.cn联系人：姚哲巍S035011608000118221921135yaozw@ghzq.com.cn——OLED专题报告最近一年行业走势投资要点：OLED沪深30020.00%15.00%OLED主宰未来显示，巨头纷纷加码布局：据日本经济新闻报道，10.00%5.00%2018年下半年所有新款iPhone都将采用OLED屏幕。而这将会大0.00%大加速其他智能手机制造商

2、对OLED屏幕的采用，Trendforce指出-5.00%-10.00%到2020年，OLED屏幕在手机上的采用率将达到50％。同时LGD-15.00%-20.00%则宣布2017年OLEDTV面板产量目标要达到180万片，相比2016年产量增加一倍。而索尼、夏普、松下、东芝也将重返OLEDTV市场。根据IHS数据显示，从全球看2016年~2019年OLED电视可预计出货量年增长率在70%以上，出货额年增长率在40%以上。OLED性能优越，将全面取代LCD屏幕：OLED属于自行发光元件，相较于LCD，可实现全黑显示、视角可达180度、柔性可折叠，由于不需要背光模组，

3、在功耗和成本上也更具优势。得益于技术的突破和产量的提高，目前OLED屏幕的生产成本已经大幅降低，大规模应用在即。OLED爆发在即，上游受益明显：OLED的产业链可以粗略分为上游：基础材料、生产设备、驱动电路，中游：面板及模组，下游：消费产品三个主要环节。上游材料：根据UBIReserch数据，OLED材料市场将在2016到2021年间保持46%的复合年增长率，最终达到43亿美元规模。目前中国厂商主要提供OLED中间体和单体粗品，代表公司是万润股份和濮阳惠成。设备制造商：LCD生产设备成本占比为15%~18%，AMOLED则高达40%，目前设备制造相关核心技术主要掌握

4、在日韩手中，国内尚处于研发阶段。OLED驱动IC：伴随着OLED面板出货量迅速增加，OLED驱动IC有望实现高增长，其中AMOLED作为主流驱动技术具有大尺寸、高分辨率的特点。面板厂商积极布局OLED：中国大陆面板厂商积极布局跟进OLED产业，目前已经建成和规划了12条小尺寸的OLED面板线，而大尺寸OLED面板线也已经列入了京东方、华星光电的投资规划中，由于液晶面板和OLED面板在生产工艺上有70%可以相通，AMOLED可以在液晶面板技术基础上发展，待AMOLED技术成熟，现有的液晶面板生产线都可以改造成AMOLED产线。因此，从长远看，中国大陆未来OLED面板产

5、能相当可观。行业评级及投资策略：我们认为OLED将逐步取代LCD，成为主流证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告的显示技术。从显示效果来看，OLED具有全黑显示、视角广、柔性可折叠等优势，随着OLED屏幕的生产成本逐步降低，渗透率将不断提升，看好OLED行业的投资机会，给予“推荐”评级。重点推荐个股：1）万润股份（002643）——深耕精细化工，布局OLED材料；2）濮阳惠成（300481）——OLED中间体供应商；3）精测电子（300567）——面板检测设备龙头；4）联得装备（300545）——显示模组装备领先企业。风险提示：1）OLED技术推进

6、不及预期；2）相关厂商业务进展不及预期；3）OLED市场需求不及预期。重点关注公司及盈利预测重点公司股票2017-07-13EPSPE投资代码名称股价20162017E2018E20162017E2018E评级002643.SZ万润股份13.950.881.321.815.8510.577.75买入300097.SZ智云股份29.380.620.941.5347.1931.1819.26买入300481.SZ濮阳惠成30.40.410.450.6074.9567.2150.31增持300545.SZ联得装备64.00.541.332.02118.7448.1031.7

7、5买入300567.SZ精测电子84.41.231.882.6168.4245.0132.30买入资料来源：公司数据，国海证券研究所(注：智云股份、濮阳惠成、联得装备、精测电子盈利预测取自万得一致预期)请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1、OLED产业高景气，巨头纷纷加码布局.................................................................................................................51.1、OLED有望成为手机主流屏幕