化工行业专题报告：柔性显示大幕将启，关注OLED产业链投资机会

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1、内容目录1、OLED产业高景气，巨头纷纷加码布局51.1、OLED有望成为手机主流屏幕61.2、OLED电视面板市场快速增长，价格破冰进行时81.3、VR——低余晖OLED屏必不可少101.4、可穿戴设备成为OLED下一个爆发点112、OLED性能优越，逐步取代LCD123、OLED下游需求大增，产业链亟待完善163.1、上游原材料率先受益163.2、OLED设备制造厂商被日韩垄断193.3、OLED驱动IC有望实现高增长213.4、OLED面板市场，共享行业红利224、行业评级及投资策略245、重点推荐个股245.1、万润股份（002643）——深耕精细化工，布局OL

2、ED材料245.2、濮阳惠成（300481）——OLED中间体供应商245.3、新纶科技（002341）——联合苏州聚萃共建聚酰亚胺（PI）树脂及薄膜产线255.4、强力新材（300429）——光刻胶专用化学品龙头，携手台湾昱镭光电进军OLED升华材料255.5、双星新材（002585）——聚酯薄膜市场好转，新增2亿平光学膜项目即将放量255.6、时代新材（600458）——PI膜量产，OLED领域尚待开发266、风险提示27图表目录图1：折叠和展开状态下的三星GalaxyFold5图2：华为发布的全球首款支持5G通信的折叠屏手机MATEX5图3：AMOLED显示屏出货

3、量（百万）及增长率6图4：手机OLED/LCD面板出货量（十亿）6图5：良品率与成本之间的关系7图6：2017年-2021年中小尺寸AMOLED面板产能（百万平方米）8图7：AMOLED面板出货（百万台）8图8：OLED面板市场9图9：LGOLED电视9图10：VR设备延迟时间10图11：VR市场规模10图12：采用OLED屏的可穿戴设备11图13：HIS对柔性和刚性AMOLED出货情况对比12图14：显示技术发展史12图15：平板显示器性能对比13图16：LCD结构图13图17：OLED结构图13图18：LCD与OLED效果对比图14图19：PMOLED结构图15图2

4、0：AMOLED结构图15图21：OLED产业链16图22：OLED材料市场规模（亿美元）17图23：各产品对封转材料阻隔能力要求18图24：OLED制作工艺流程图19图25：LCD与OLED成本结构20图26：PMOLED静态驱动结构图21图27：AMOLED动态驱动结构图21图28：2019年全球OLED面板厂商产能结构预测23表1：采用OLED屏的手机7表2：OLED与LCD的对比15表3：OLED各层材料17表4：OLED阻隔膜材料18表5：全球主要OLED设备制造商20表6：各国OLED设备专利申请量21表7：PMOLED与AMOLED对比22表8：中国大陆O

5、LED线231、OLED产业高景气，巨头纷纷加码布局2017、2018年两年，苹果公司发布的iPhoneX与iPhoneXS均采用OLED屏。并且根据《华尔街日报》的报道，苹果公司可能会在2020年的iPhone产品线中完全放弃LCD显示屏，转而采用可以让手机设计更加灵活的OLED显示屏。这意味着，苹果整个iPhone生产线将会从LCD转换到OLED。图1：折叠和展开状态下的三星GalaxyFold资料来源：36氪，在2019年2月21日，三星正式发布首款可折叠屏手机GalaxyFold，在随后的2月24日，华为也发布了全球首款支持5G通信的折叠屏手机MateX，引起市

6、场多方关注。图2：华为发布的全球首款支持5G通信的折叠屏手机MATEX资料来源：中关村在线，与此同时，包括索尼、夏普、松下、东芝等一众日系彩电企业纷纷挺进OLED领域，以及三星、LG近期纷纷加大OLED屏幕投资力度。据DSCC预计，三星将于2019年开始试产QD-OLED，月产能为5,000片8.5代基板。如果成功，三星将在2020年将产能翻番，并在2021年和2022年分别再增加30,000片基板。根据UBIResearch数据，2017年AMOLED出货量达4.4亿片（较2016年增长16.6%），收入达271亿美元（较2016年增长62.3%）。图3：AMOLED

7、显示屏出货量（百万）及增长率500450400350300250200150100500201420152016201780%70%60%50%40%30%20%10%0%出货量增长率资料来源：UBIResearch，1.1、OLED有望成为手机主流屏幕目前，中小尺寸OLED技术相对成熟，已实现量产，其主要应用就是手机屏。IHS预估，2019年智慧型手机的OLED渗透率将首度超越LCD来到50.7%、市值约207亿美元，2025年OLED的渗透率更将进一步推升至73%。图4：手机OLED/LCD面板出货量（十亿）1.41.210.80