钢铁行业：供需为纲，成本为领，看铁矿石价格何去何从

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1、2017年8月供需为纲，成本为领，看铁矿石价格何去何从专题报告2017年第110期总第427期工商企业二部内容摘要钢铁行业研究团队铁矿石作为钢铁行业上游主要原材料，其价格变动对钢铁行业影响韩璐至深。当前以四大矿山为首的主流矿山仍处于扩产周期，全球需求或已电话：010-88090195见顶，呈现供过于求格局。未来铁矿石供需格局如何变化，铁矿石价格邮件：hanlu@chinaratings.com.cn中枢和区间又会在哪里？本文重点从供需预测和矿山成本角度出发研究铁矿石未来价格走聂玉玲电话：010-88090143势、价格波动区

2、间和中枢，主要观点如下：邮箱：nieyuling@chinaratings.com.cn（1）供需格局主导价格，对未来新增产能和需求进行分析，预计未来供过于求格局仍将持续，从而预判铁矿石价格将进入下行通道。（2）多维度梳理四大矿山铁矿石成本，通过四大矿山现金成本位和国内矿山复产价位，判断铁矿石价格区间。当铁矿石价格跌至四大矿山现金成本位时，我们认为四大矿山会通过寡头垄断减产来抑制价格的市场部进一步下跌，届时铁矿石价格有望获得一定支撑，因此我们以四大矿山电话：010-88090123现金成本位作为铁矿石价格底部。同时，考虑到四

3、大矿山不会让国内大邮件：cs@chinaratings.com.cn量高成本矿山复产，我们用国内矿山平均完全成本作为复产价位来估计未来铁矿石价格的顶部，从而给出铁矿石22~80美元/吨价格波动区间。（3）通过绘制全球铁矿石完全成本曲线、结合需求预测来判断铁中债资信是国内首家以采用投资人付费矿石价格中枢，我们预计未来1~2年铁矿石价格中枢为60美元/吨左营运模式为主的新型信用评级公司，以“依托市场、植根市场、服务市场”为右。未来随着低成本矿山投产取代高成本矿山，铁矿石成本曲线变得更经营理念，按照独立、客观、公正的原加平坦，价格

4、中枢会下移。则为客户提供评级等信用信息综合服务。公司网站：www.chinaratings.com.cn电话：010-88090001地址：北京市西城区金融大街28号院盈泰中心2号楼6层中债资信钢铁行业专题研究一、全球铁矿石资源分布（一）初识铁矿石1、铁矿石定义及常见分类地球上的铁，都以铁的化合物形式存在，是由含有铁的岩石，经过风化分解，里面的铁元素被氧化，在水流和生物的作用下，逐渐沉淀堆积，形成铁较为丰富的矿层。铁矿层形成后，经过多次地壳运动，铁矿层变质形成大规模的铁矿。铁矿石指存在利用价值的，含有铁元素或铁化合物的矿石，

5、经过破碎。磨碎、磁选、浮选、重选等程序逐渐选出铁，几乎只作为钢铁生产原材料使用。根据物理形态不同，铁矿石分为原矿、块矿、粉矿、精矿和烧结矿、球团矿等。块矿是可以直接入炉的高品位矿；粉矿和精矿需人工造块后才能投入高炉，其中，粉矿是生产烧结矿的主要原料，精矿是生产球团矿的主要原料。铁矿物种类繁多，在当前技术条件下，具有工业利用价值的主要是磁铁矿、赤铁矿、褐铁矿和菱铁矿等。表1主要铁矿石分类种类特性主要成份为Fe3O4，是Fe2O3和FeO的复合物，呈黑灰色，含Fe72.4％，O磁铁矿27.6％，具有磁性，理论最高品位72.4%。

6、适用磁选法选矿，处理方便；但是由（Magnetite）于其结构细密，故被还原性较差。经过长期风化作用后即变成赤铁矿。主要成份为Fe2O3，呈暗红色，含Fe70％，O30％，是最主要的铁矿石，理论赤铁矿最高品位70%。由其本身结构状况的不同又可分成很多类别，如赤色赤铁矿、（Hematite）镜铁矿、云母铁矿、粘土质赤铁等。适用焙烧磁选流程选矿。含有氢氧化铁的矿石，是针铁矿HFeO2和鳞铁矿FeO（OH）两种不同结构矿褐铁矿石的统称，呈现土黄或棕色，含有Fe约62％，O27％，H2O11％，多半是附（Limonite）存在其它铁

7、矿石之中。理论最高品位62.9%，适用磁选或联合选别流程。菱铁矿含有碳酸铁的矿石，主要成份为FeCO3，呈现青灰色。这种矿石多半含有相当（Siderite）多数量的钙盐和镁盐。理论最高品位仅48.3%，适用焙烧磁选流程选矿。资料来源：公开资料、中债资信整理2、铁矿石品位矿石品位（tenorofore），指金属矿床和部分非金属矿床中有用成分的富集程度及单位含量，是衡量矿产资源质量优劣的主要标志。通常以％、克/吨、克/米3、克/升等表示，%为通常使用较多的单位。矿石品位高低决定矿产资源开发利用价值大小、加工利用方向与生产技术工艺

8、流程等。根据有用矿物含量多少，将矿产品分为3类：（1）边界品位。划分矿与非矿界限的最低品位，即圈定矿体的最低品位，凡未达到此指标的称岩石或矿化岩石；（2）平均品位。矿体、矿段或整个矿区达到工业储量的矿石总平均品位，以衡量矿产的贫富程度；（3）工业品位，或称临界品位。工业上可利用的矿段或矿体