石化行业：美油库存意外上升，国际油价连跌三周

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1、石化行业行业研究/动态报告美油库存意外上升，国际油价连跌三周动态研究报告/石化行业2017年6月12日一、事件概述据美国能源情报署（EIA）公布的库存数据显示，截止6月2日当周，美国原油推荐维持评级库存环比上周增加329.5万桶，回升至两周高点5.13207亿桶；汽油库存环比上周增加332.4万桶，创下三周高点2.40348亿桶，比去年同期水平高0.3%。二、分析与判断[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较美国原油、汽油库存意外上升，钻井数继续增加。据美国能源情报署（EIA）

2、石油石化沪深300公布的库存数据显示，截止6月2日当周，美国原油库存环比上周增加329.5万桶、汽油库存环比上周增加332.4万桶，结束了连续下降转为上升，加剧了市场对供27%应过剩的担心。同时，美国能源企业连续第21周增加钻井数量，据全球第三大18%油田服务公司-贝克休斯公司表示，截至6月9日当周，美国石油活跃钻井数再增8座至741座，天然气钻井数量增加3座至185座，美国油气钻井总数量增至9269%座。持续增加的钻井数必将导致产量的增加，EIA在最新的月度短期能源展望-1%报告中上调了其对2

3、017年美国原油产量的预期至933万桶/日，预计2018年美国-10%原油产量将增长68万桶/日，达到1001万桶/日，有望达到历史最高水平。美国16-0116-0416-0716-1017-01原油产量的大幅增加是阻碍国际油价上涨的最大压力。海湾七国与卡塔尔断交，对油价影响有限。6月5日，沙特阿拉伯、巴林、阿联[Table_Author]分析师：杨侃酋、埃及、也门、利比亚、马尔代夫海湾七国宣布与卡塔尔断绝外交关系，这一突发政治事件被媒体称之为“地缘政治地震”。卡塔尔天然气资源远高于原执业证号

4、：S0100516120001油，生产全球近1/3的液化天然气，原油产量仅约62万桶/天，仅占全球原油供电话：0755-22662010应的0.6％。且OPEC减产协议中其减产义务仅为减产3万桶/天，即使有变化对邮箱：yangkan@mszq.com原油供给的实际冲击也很小。后续关注事态发展是否加剧（如伊朗是否卷入）。研究助理：李晓辉中国拟修改与沙特石油贸易条款，以人民币作为结算货币。中国2016年正式超执业证号：S0100116040001越美国成为最大石油进口国，拿下“购油王”的头衔，正逐

5、步要求沙特同意，电话：010-85127543石油交易的油款以人民币支付。近年来，沙特阿拉伯在中国原油进口总量中占邮箱：lixiaohui@mszq.com比逐渐下降至15%，沙特阿拉伯想要扭转下滑趋势，可能会选择接受以人民币购买原油的贸易协议。若协议达成，石油美元的国际贸易系统将逐步开始瓦解。[Table_docReport]相关研究人民币结算原油贸易很可能在未来引发一轮外汇市场的剧烈波动，届时美元汇1．《民生石化动态报告：OPEC减产协议延率很可能大幅下跌，导致以美元计价的原油价格大幅上涨。

6、长9个月，油价得到支撑》行业点评20170531特朗普宣布美国退出巴黎协定，美国原油日产量持续增长。美国东部时间6月12．《3月OPEC减产执行率104%，看好延日，美国总统特朗普宣布，美国将退出应对全球气候变化的《巴黎协定》。据长减产协议》行业点评201704173.《减产协议开始执行，沙特带头遵守承诺》美国能源情报署（EIA）的数据显示，截至6月2日当周，美国原油日产量为931.8行业点评20170109万桶，继续保持在930万桶以上，比去年同期增加了近50万桶，达到2015年8月4.《多

7、重利空困扰，油价再次冲高回落》行份以来最高水平。美国退出巴黎气候协定可能导致美国原油产量进一步增加，业点评201611075.《巴斯夫爆炸，化工产品短期供应趋紧》导致全球原油供应过剩加剧。行业事件点评2016101018标的推荐：6．《中国原油进口大增，国际油价站稳50美元大关》行业点评2016101017中国石化：（1）我们预计17年油价运行中枢为50-70美元，勘探开发板块业绩7．《冻产协议首次达成，国际油价连续两周将大幅改善，扭亏为盈；（2）炼油和化工进入盈利强周期；（3）销售板块业绩劲

8、涨》行业点评201610108．《也门轰炸沙特石油设施，地缘政治支撑稳定，非油业务发展迅速，该板块未来有望在港股单独上市，大幅提升估值；油价》行业点评20160829（4）PB（0.98）、EV/EBITDA（4.73），均处在历史低位，估值存在向上修复9．《冻产谈判可能下月重启，国际油价强劲空间。反弹》行业点评20160815上海石化：（1）炼油化工一体化，产业链完备盈利能力强；（2）油价震荡向上，本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1动态研究/石化行业炼油进