电力设备行业动态分析：政策调整不影响新能源长期趋势，关注龙头企业配置

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1、Table_BaseInfoTable_Title2017年12月03日行业动态分析电力设备证券研究报告政策调整不影响新能源长期趋势，关注投资评级领先大市-A龙头企业配臵维持评级Table_FirstStock首选股票目标价评级■新能源国补第二批公布审批结果，短期中游承压，长期看好新能源车板块。002202金风科技19.80买入-A工信部公示“2016年度新能源汽车推广应用补助资金（第二批）初步审核情601877正泰电器35.00买入-A况”，结果显示：1）龙头企业补贴份额高于其他中小型企业；2）新能源客车600406国电南瑞

2、23.00买入-A审批通过34%，高于乘用车及专车；3）缓解部分车企现金流。加之前期，市601222林洋能源11.36买入-A场受到补贴下调政策预期带来的影响，近期新能源车板块出现回调。但随着603659璞泰来70.00买入-A海外车企新能源车计划陆续实施，及11月新能源车产销数据的即将发布，有Table_Chart行业表现望验证我们对新能源车年末放量的判断。我们认为，补贴不再是新能源车的电力设备沪深300核心驱动力，补贴意在提升企业技术实力使关键技术产业化，A级及以上乘20%15%用车将成为驱动产业链发展和技术进步的核心。尽

3、管中游环节短期受上下挤10%5%压，长期依旧看好新能源汽车板块。投资建议：主线一：乘用车性价比。“性”：0%提高续航里程，高能量密度和轻量化是关键，重点推荐杉杉股份（三元正极-5%2016-122017-042017-08-10%+硅炭负极）、当升科技（三元正极）、诺德股份（铜箔紧缺+6μ轻量化）、璞-15%泰来（负极材料）；“价”：电池龙头降本显著市占率提升，重点推荐亿纬锂能；资料来源：Wind资讯主线二：中国主战场明确，外资厂商国内建厂有望提速，建议关注热门产业%1M3M12M链。特斯拉产业链：重点推荐宏发股份、科达利、旭

4、升股份；北汽新能源产相对收益0.37-4.69-12.26业链：麦格米特（乘用车电控）；主线三：物流车“承上启下”的投资机会，绝对收益0.50-0.311.03重点推荐蓝海华腾、方正电机。邓永康分析师■光伏领跑者正式名单符合预期，长期看好光伏板块。《关于公布2017年光SAC执业证书编号：S1450517050005dengyk@essence.com.cn伏发电领跑基地名单及落实有关要求的通知》，《通知》要求应用领跑基地应陈乐分析师于2018年6月30日前全部开工建设，12月31日前全部容量建成并网。《通SAC执业证书编号：

5、S1450517110003chenle1@essence.com.cn知》规定这批领跑者明年6月底前开工，装机集中在明年下半年四季度，因傅鸿浩分析师此对明年上半年的装机贡献相对较小。近期，光伏板块随市场风格出现大幅SAC执业证书编号：S1450517080003fuhh@essence.com.cn回调，=随着产业链成本端持续下滑，光伏平价上网有望在19年提前到来，吴用报告联系人摆脱对补贴的依赖。同时，十六部委印发相关通知，指出支持光伏等具有国wuyong1@essence.com.cn际竞争力的优势产业，体现政策层面对光伏

6、产业的支持。重点推荐：1）户用相关报告光伏具备资源与先发优势的阳光电源和正泰电器；2）供需角度看，上游多晶新能源政策波动不影响长期趋势硅料环节降价压力较小，重点推荐通威股份；3）行业景气度看，受益产业链2017-11-26价格下调和限电改善的林洋能源和太阳能。新能源车短期或将迎抢装，分布式光伏迎利好2017-11-19■风电装机拐点已现底部凸显，看好分布式风电。《关于开展分布式发电市场新能源汽车产销量10月保持高增长，分化交易试点的通知》正式落地，从参与对象上看，大分布式最为受益，分布布式光伏和分散式风电迎利好2017-11-

7、12式风电将受益。1-10月全国风电利用小时数同比增加151小时，弃风限电改双积分核算方法确定，短期看部分自主善明显。此前，国家能源局发布《2017-2020年风电新增建设规模方案》，方车企迎来红利期，长期看积分缺口将刺案提出2018-2020年合计新增风电装机79.75GW，将保障风电装机规模。我们激新能源车市场持续放量2017-11-09认为，随着弃风限电的改善及未来装机量的保障下，细分产业链龙头将收益。Tesla国产化有望落地上海，户用分布式光伏迎来增长元年2017-10-29重点推荐业绩增长确定、市场地位稳固的风电设备

8、龙头金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技；建议关注受益限电改善的风电运营商龙源电力和华能本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。新能源。■工控行业政策不断，需求加持，持续向好。《关于创建“中国制造2025”国家级示范区的通知》、《关于发挥民间投资作用推