电力设备行业：光伏补贴政策调整节点临近，蔚来发布新品提升新能源车关注度

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1、Table_BaseInfoTable_Title2017年12月17日行业动态分析电力设备证券研究报告光伏补贴政策调整节点临近，蔚来发布新品提升新能投资评级领先大市-A源车关注度维持评级■新能源车：行业加速去库存，蔚来发布新品提升新能源车关注度。本周中Table_FirstStock首选股票目标价评级汽协发布11月新能源汽车产销情况，分别12.2万辆、11.9万辆，同比增长002202金风科技19.80买入-A分别为70.1%、83%。由于行业对于明年补贴的下降预期，行业加速生产和销601877正泰电器35.00买入-A售进行时。同时，根据真锂研究本周公布的数据，11月电

2、池装机5.74Gwh，600406国电南瑞23.00买入-A环比增长71.12%，行业电池库存加速降低。随着新版补贴政策的逐步落地，601222林洋能源11.36买入-A锂电池产业链有望重新开始恢复正常生产，带动产业链的复苏。周末，蔚来603659璞泰来70.00买入-A汽车产品发布会，提升新能源车的关注度。蔚来ES8有望成为爆款车型、成Table_Chart行业表现为现象级产品，有望开启新能源乘用车的10年成长周期。关注蔚来汽车相关电力设备沪深300产业链投资机会。当前，依然维持我们四条主线的投资逻辑。主线一：新能23%源乘用车“性价比”主线，三元技术路线。重点推荐杉杉股

3、份（三元正极+17%11%硅炭负极）、当升科技（三元正极）；“价”：电池龙头降本显著市占率提升，5%重点推荐国轩高科和亿纬锂能。主线二：马太效应，聚焦产业链龙头，聚焦-1%2016-122017-042017-08-7%盈利筑底静待反转细分领域龙头。重点推荐璞泰来（负极）。建议关注：天赐-13%材料（电解液）、新纶科技（铝塑膜）。主线三：全球资源配臵，聚焦上游资资料来源：Wind资讯源，聚焦新技术。重点推荐天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业。建%1M3M12M议关注：科达洁能、盐湖股份、雄韬股份。主线四：中国主战场，聚焦热门相对收益4.59-4.57-19.61产业链。

4、重点推荐：宏发股份、三花智控、科达利、旭升股份、麦格米特（北绝对收益1.19-0.67-0.63汽新能源乘用车电控）。建议关注：江淮汽车。邓永康分析师■光伏：补贴政策调整节点临近，下调幅度有望好于预期。受年底前补贴政SAC执业证书编号：S1450517050005dengyk@essence.com.cn策调整的不确定性，本周光伏板块依然维持弱势震荡。目前光伏板块相关龙陈乐分析师头个股已调整至今年20倍，明年15倍，估值再次具备吸引力。从11月份以SAC执业证书编号：S1450517110003chenle1@essence.com.cn来能源局发布的相关政策可看出政策层面

5、对光伏的扶持态度，补贴下调幅度傅鸿浩分析师大概率会远好于预期。另外，光伏系统成本下降速度较快，目前也已接近平SAC执业证书编号：S1450517080003fuhh@essence.com.cn价上网，尤其是工商业分布式已实现用电侧平价，考虑到明年随着产能的释吴用报告联系人放，产业链价格预计会出现一定幅度的下跌，从而加速平价上网的到来。投wuyong1@essence.com.cn资建议：从供需角度，我们认为上游多晶硅料环节降价压力较小（明年仅下相关报告半年新增4.5万吨产能），重点推荐通威股份。从行业景气度来看，我们重点发用并举加速电能替代，电气装备夯实推荐户用分布式龙头

6、正泰电器和阳光电源，受益产业链价格下调的分布式运先进制造2017-12-12营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能。另外，高效化依然是主旋律，年底政策调整密集期，新能源长期趋势隆基股份以量补价仍有望实现快速增长，维持重点推荐，另外重点关注N型依然向好2017-12-10政策调整不影响新能源长期趋势，关注双面电池龙头中来股份。龙头企业配臵2017-12-03■风电：风电装机低点明确。1-10月全国风电设备平均利用小时1552小时，新能源政策波动不影响长期趋势2017-11-26比上年同期增加151小时，其中10月发电166小时，同比上升16小时，西新能源车短期或将迎抢装，分布

7、式光伏北六省改善尤为明显。随着保障弃风限电政策进一步落实及年底前多条特高迎利好2017-11-19压输电线路投运，弃风限电确定进入改善通道，西北六省红色预警有望解除，从而贡献可观装机增量。7/8/9连续三月并网同比正增长，国内风电装机企稳回升的态势明显。另外，当前核准未建的容量达到114.6GW，且去年及今年招标量均维持在历史高位，将保障未来三年行业装机需求维持较快增长。本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。风电板块已连续调整两年，板块估值整体接近历史低位水平，我们认为，随着弃风限电持续改善