物联网子行业深度报告：移动物联网领衔，低功耗广域网建设正当时

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1、证券研究报告通信行投资评级：推荐（首次）业NB-IoT领衔，低功耗广域网建设正当时报告日期：2017年08月10日——物联网子行业深度报告分析师分析师：周伟佳CFA,ACCA重点推荐公司盈利预测S1070514110001EPSPE股票名称电话：0755-8351655117E18E17E18E宜通世纪0.320.4335.1526.23邮箱：zhouwj@cgws.com高新兴0.370.4733.4726.12联系人：汪洁S107011612001广和通0.580.7150.2540.97电话：021-61680674资料来源：wind，长城证

2、券研究所邮箱：wang_jie@cgws.com核心观点行业表现投资建议15%行我国三大运营商年内均将实现NB-IoT全网覆盖，预计四季度终端模组将10%业大规模正式商用，2018年年中模组价格会下降到比较有竞争力的水平。5%报0%平台层和应用层价值将随连接设备数量提升而逐渐体现，真正形成成熟的告-5%商业模式和规模效应预计需要2年左右时间。物联网将重塑通信网络业务-10%形态，未来空间广阔，看好行业前景。A股上市公司中，建议重点关注：宜通世纪（300310），公司是A股纯正沪深300通信物联网平台商，旗下爱云信息作为Jasper在中国的独家代理

3、，向中国联通数据来源：贝格数据提供运营支持；高新兴（300098），收购中兴物联事项无条件过会，中兴物联是中国电信物联网模块第一合作伙伴；广和通（300638），公司已经推出相关模块，并且参与完成全球首个NB-IoT互联工厂的空口演示。此外，移远通信（IPO审核申报）、利尔达（832149.OC）作为华为技术物联行网芯片的模组合作商，也将充分受益硬件爆发，建议关注。业物连接超过人连接，拐点将至深度2017年单纯物的连接数将首次超过人的连接成为新的连接形态，将成为报重塑通信网络、运营、业务和服务形态的重要拐点。万物互联趋势催生低告功耗广域网行业发展

4、。三大运营商年内均将实现NB-IoT全网覆盖国内低功耗广域网建设NB-IoT先行，中国电信暂时领跑，6月已经完成31万个基站升级并正式上线800MNB-IoT网络，预计今年将贡献300-500万NB-IoT用户；中国移动和中国联通均计划年底前实现全网覆盖。近日中国移动两项采购公告明确了公司在蜂窝物联网领域的强建设力度，2017-2018年中国移动对蜂窝物联网工程无线和核心网设备的预估工程费达395亿元，并且将集中采购约111万面窄带物联网天线，超出市场预期，将大幅利好行业发展。下半年标准逐渐成熟，行业进入大规模正式商用由于3GPPR13版本的N

5、B-IoT网络不太成熟，芯片还有优化空间，导致http://www.cgws.com请参考最后一页评级说明及重要声明行业深度报告芯片厂商和模块厂商不会选择大量进行生产，上半年硬件成本处于高位，产业链成熟度与正式商用有一定距离。今年6月冻结的3GPPR14版本中对NB-IoT进行了技术增强，同时华为技术的Boudica120、Boudica150芯片下半年预计将大规模出货，产业将具备真正商用基础，进入大规模正式商用阶段。商业重塑是物联网核心价值，电信运营商不止于连接物联网核心是商业应用创新产生新价值，需要新型运营平台和运营模式来支撑，平台层和应用层

6、将占据大部分利润。基于既有管道属性，三大运营商物联网领域从CMP连接平台切入，同时将结合运营商安全、本地化、端到端等服务优势，适时切入智慧城市、平安城市等应用市场。预计随着终端大规模放量，运营商未来两年将逐渐完善从连接到应用的布局。风险提示物联网行业发展速度不及预期的风险；相关公司物联网业务发展不及预期的风险。长城证券2请参考最后一页评级说明及重要声明行业深度报告目录1.物连接超过人连接，LPWA成万物互联风口.....................................................................

7、51.1物连接将超人连接，大连接时代到来......................................................................51.2NB-IoT领衔，与eMTC互补发展...............................................................................61.3三大运营商年内均实现NB-IoT商用................................................................

8、.........82.NB-IoT模组预计四季度大规模放量...............................