有色金属行业专题报告：稀土磁材，收储打黑助力价格稳步上行

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1、[Table_MainInfo]行业研究/有色金属证券研究报告行业专题报告2017年07月10日[Table_InvestInfo]投资评级增持维持稀土磁材：收储打黑助力价格稳步上行市场表现[Table_Summary]投资要点：[Table_QuoteInfo]有色金属海通综指14.87%不可或缺的“工业味精”。稀土是指元素周期表第Ⅲ族副族元素钪、钇和镧系元8.94%素共17中化学元素的合称。稀土被广泛应用于高科技产品中，是国家战略金属3.02%资源。-2.90%-8.83%供给端：中国因素举足轻重。据USGS数据，中国稀土储量达5500万吨，在-14.75%2016/72016/

2、102017/12017/4全球总量中占比超过40%，较其他国家优势明显。中国是目前全球稀土主产国，资料来源：海通证券研究所近几年来，中国稀土占据全球产量均超过80%。2016年据USGS数据中国稀土矿石产量为10.5万吨，占全球总产量的88.91%。稀土冶炼方面同样是中国占据绝对份额。2016年中国稀土冶炼分离产品产量为10.5万吨，占全球总产相关研究量约88.2%。[Table_ReportInfo]《周期右侧如何操作？兼2017年下半年投资策略》2017.07.09《美非农数据超于预期压制金价》用途广泛，全球供给略不足。作为“工业味精”，稀土在工业中应用范围广泛。2017.07.

3、09中国是稀土的主要消费国，占据全球稀土需求56%。在稀土下游用途中，磁体《三元材料产能释放，拉动原材料需求》为第一大需求组成，占比达23%，主要是作为稀土永磁体用于汽车、风电、家2017.07.08电、仪器等行业。稀土也被大量用于汽车行业尾气净化催化剂，18%的稀土材料用于催化剂领域。从供需平衡的角度，近年来全球稀土供给一直处在短缺之中。预计未来随着新能源汽车需求的增长，短缺的情况短期内不会改善。但是由于中国“黑稀土”产业的存在，以及市场积累的库存影响，稀土价格仍处在[Table_AuthorInfo]底部。收储频次增加，提振市场信心。稀土行业在数量上本身是一个小行业，如果细化到各个

4、子品种（合计有17个品种），中重稀土中的镝或铽则是更小的子品种，但其又是整个稀土板块的价格标杆性品种。因此类似“打蛇打七寸”，一旦国储局启动收储，只需要把控其中的小品种，就可以提振整体板块价格。收储预期分析师:施毅并不能改变价格走势；而真实收储落实确实可以在短期内推动价格上涨。Tel:(021)23219480Email:sy8486@htsec.com新能源汽车拉动磁材需求。由于中国在稀土产储量上均有显著的优势，国家在证书:S0850512070008发展磁材方面已有布局，我国已经成为世界上最大的稀土永磁生产国，钕铁硼年产量约10万吨，占全球的80-90%。国内的稀土永磁材料生产已经

5、步入第三分析师:钟奇代，新材料主要以烧结钕铁硼磁体为代表。近十余年来，我国的烧结钕铁硼磁Tel:(021)23219962体增速远超国际水平，年增速达到30%，而全球的增长率仅为20%。除了增速Email:zq8487@htsec.com占优外，中国的稀土永磁材料产销量也占据了全球80%的市场。证书:S0850513110001联系人:李姝醒行业标的。矿业股弹性排序：广晟有色、盛和资源、厦门钨业和北方稀土。磁Tel:(021)23219401材板块推荐关注中科三环、安泰科技，正海磁材、银河磁体、宁波韵升。Email:lsx11330@htsec.com风险提示。稀土、磁材下游需求增长

6、不及预期。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃有色金属行业2目录1.不可或缺的“工业味精”...............................................................................................52.供给端：中国因素举足轻重.......................................................................................62.1中国占据全球储量44%..................................

7、.................................................62.2超过8成稀土产自中国....................................................................................62.3“打黑”行动专业化，“回头看”保持严打高压..............................................