通信行业2017年下半年投资策略：寻求确定性机会，把握细分领域龙头

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1、证券研究报告—2017年投资策略报告[Table_MainInfo][Table_Title][Table_BaseInfo]寻求确定性机会，把握细分领域龙头发布时间：2017年7月7日─2017年下半年通信行业投资策略主要数据投资评级推荐行业指数3629.98上证指数/深圳成指3217.96/10563.72[Table_Summary]投资要点：公司家数104上半年，通信行业指数（中信）下跌1.95%；个股涨跌幅方面，剔除刚上总市值(百万元)970481.70流通市值(百万元)710442.09市的新股，涨幅排名前列的为中际装备、亨通光电、中兴通讯、中

2、富通、海能达，大多为各自细分领域的龙头公司，未来增长确定性较强。目前通信行业静态PE为92.1倍，仍然维持在高位。光通信：业绩最为确定性板块。当前互联网流量爆发对传输网络扩容需求52周行情图不断增加、“宽带中国”战略等政策面的持续推进、“一带一路”加速数字丝2016/7/7～2017/7/7路出海、老化光缆更替需求共同推动光通信行业的整体高景气。479439953196物联网：NB-IoT元年，万物互联大幕拉开。物联网被视作信息技术的第2397三次浪潮，是确立未来信息社会竞争优势的关键，将造就一个万亿级的市1598799场。2017年为NB-IoT元年，感

3、知层、网络层、应用层均具备大规模推广016/716/1017/117/417/7物联网发展的条件。我们认为，物联网最先爆发是将是上游的芯片、模块通信设备上证综指厂商以及下游垂直行业的具体应用，待连接数据足够大时，平台厂商的价值将凸显。专网通信：下游市场稳步增长，通信领域“避风港”。和公网领域技术升级带来的周期性投资不同，专网市场近几年一直保持稳步的发展。当前暴相关研究报告恐袭击事件频发的背景下，更突显出专网通信的重要性。就国内来看，存量市场的“模转数”以及公安、地铁等下游行业应用的需求量增加将带动专网市场的持续增长。北斗导航：行业快速发展，“国家名片”走向

4、海外。2016年与卫星导航技术直接相关的核心产值达到808亿，北斗的贡献率已经达到70%。在下游应用领域，行业市场和特殊市场中，北斗兼容应用已经成为主流方案，联系方式大众市场正在向北斗标配化发展。未来，随着全球服务能力的形成，以及研究员：褚杰导航精度的提高，北斗导航将逐渐成为世界一流的全球卫星导航系统。伴执业证书编号：S0020511030006电话：021-51097188-1875随着“一带一路”等国家战略的背景下，北斗导航有望成为下一个能代表电邮：chujie@gyzq.com.cn中国的国家名片。研究助理：常启辉投资策略：执业证书编号：S00201

5、15080058电话：021-51097188-1936在风险偏好下行的情况下，通信行业整体估值依然偏高。同时行业处于电邮：changqihui@gyzq.com.cn4G向5G的换挡期，运营商资本开支也持续下滑。但特定细分行业仍然研究员：执业证书编号：电电地话：邮：址：中国安徽省合肥市梅山路18号安存在机构性机会，建议重点关注增长比较确定的光通信、物联网、专网通徽国际金融中心A座国元证券信、北斗导航等板块，推荐标的：中际装备（300308）、高新兴（300398）、（230000）海能达（002583）、合众思壮（002383）。风险提示：运营商投资不达

6、预期、行业竞争加剧的风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分1目录第1部分市场回顾：估值中枢下移，白马股表现普遍优异...........................................3第2部分资本开支下滑背景下，不确定性中寻找确定性...............................................42.1光通信：业绩最为确定性板块...........................................................................42.2物联网：NB-IoT元年，

7、万物互联大幕拉开.......................................................72.3专网通信：下游市场稳步增长，通信领域“避风港”.......................................82.4北斗导航：行业快速发展，“国家名片”走向海外..........................................11第3部分投资策略及推荐标的.....................................................................

8、...............123.1投资策略.........