如何使用外汇期权对冲汇率贬值风险

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1、中信期货研究

2、金融期货专题报告（外汇）2017-06-28投资咨询业务资格：如何使用外汇期权对冲汇率贬值风险证监许可【2012】669号专题摘要金融期货：外汇期权作为更为灵活的对冲汇率风险的工具，为投资者提供了更为多样的风险管理策略选择。本文主要介绍如何使用外汇期权来对冲汇率贬值风险。张革021-60812988操作思路zhangge@citicsf.com从业资格号F3004355对于采用直接标价法的美元兑人民币汇率而言，汇率值的上升意味着美元升值、投资咨询资格号Z0010982人民币贬值。因此，如果需要对冲人民币贬值的风险，投资者可以考虑的外汇期权套期保值策略有：买入

3、看涨期权、卖出看跌期权和买入看涨期权并卖出看跌期权。联系人：具体操作策略特点适用情形张菁021-60812987风险有限，收益无限，预计未来本币贬值压力较大、购汇保护性策略买入看涨期权zhangjing@citicsf.com权利金成本较高成本将大幅上涨风险无限，收益有限，预测未来本币贬值风险不大、且愿抵补性策略卖出看跌期权近期相关报告：可以收取权利金意承担汇率大幅波动风险买入看涨期权并风险有限，收益有限，需要降低套期保值成本，并不追求双限期权策略卖出看跌期权权利金成本较低超预期的额外收益操作成本如果仅考虑未来汇率值上涨的情况，则三种套期保值策略最大的购汇损失情况如下：

4、买入看涨期权策略的最大购汇损失为：（看涨期权行权汇率-入场汇率）*美元敞口+看涨期权权利金卖出看跌期权策略的面临的购汇损失为：（到期汇率-入场汇率）*美元敞口-看跌期权权利金双限期权策略的最大的购汇损失为：（看涨期权行权汇率-入场汇率）*美元敞口+看涨期权权利金-看跌期权权利金其中，期权的权利金是影响整个套期保值策略最终成本的关键。从具体的权利金计算结果来看，港交所人民币买入看涨期权的权利金比例相对较高，投资者可以考虑使用双限期权策略来降低套期保值操作的成本。中信期货研究

5、专题报告（外汇）目录专题摘要...................................

6、....................................................................................................................1一、外汇期权套期保值简介...........................................................................................................................4（一）基本原理..............................

7、..............................................................................................................4（二）基本策略............................................................................................................................................4（三）交易特点........................

8、....................................................................................................................4（四）港交所美元兑人民币外汇期权.............................................................................................................5二、保护性策略：买入看涨期权.................................

9、...................................................................................6（一）主要思路............................................................................................................................................6（二）案例分析.....................