环保行业行业深度板块中报分析：板块连续3年利润20％增长，水处理、固废表现较好，大气板块同比变差

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1、行业深度

2、环保工程及服务Ⅱ证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入环保板块中报分析前次评级买入报告日期2017-08-31环保板块连续3年利润20%增长，水处理、固废表现较好，大气板块同比变差Table_Chart相对市场表现公用事业沪深300Table_Summary行情回顾：环保板块涨幅排名20/2818%11%截至2017年8月30日，环保板块下跌6.02%，跑输沪深30019个4%百分点。在全行业排名20/28，排名靠后。环保板块涨幅前10的股票中，-3%除去雄安概念股，仅联美控股（+40%，清

3、洁供热）、龙净环保（+23%，阳-10%光城入主）、中金环境（+17%，6月起停牌）、博世科（+15%，近2周上2016-082016-122017-042017-08涨15%）表现较好。板块净利润增长26%，增速相对稳定Table_Author分析师：郭鹏S0260514030003021-607506312017年上半年环保板块（不含水务、环保科技股，下同）收入470.27guopeng@gf.com.cn亿元，同比增长23.63%，扣非净利润53.65亿元，同比增长25.80%。板分析师：邱长伟S0260517080016块

4、收入和业绩增速连续3年维持20%左右。02160750631水处理、固废表现较好，大气同比恶化qiuchangwei@gf.com.cn分版块来看，固废和水处理板块收入端维持高增长，均在30%以上；大气治理板块收入连续3年维持10%左右的增速；监测板块收入连续2年Table_Report相关研究：维持20%以上增长。从扣非净利润来看，水处理板块表现最好，连续3年环保工程及服务Ⅱ行业:京津2017-08-27维持30%以上增长；固废板块连续3年维持在20%左右；大气治理板块净冀大气治理进入攻坚阶段，水利润大幅恶化，同比减少17.93

5、%，主要是除大气治理龙头龙净环保、清新十条上半年进展通报环境外的大部分公司业绩下滑导致；监测板块（扣除理工环科）利润增长环保工程及服务Ⅱ行业:环保2017-08-206.21%，较过去3年30%以上的业绩增速显著下滑，主要是盈峰环境扣非核查保持高压态势，再生资源净利润同比下滑14.36%拖累板块业绩增速所致。领域政策频出中型公司业绩提速环保工程及服务Ⅱ行业:第四2017-08-13从扣非净利润角度分析，200亿市值板块业绩增速下滑，主要是该板批中央环保督察全面启动，政块上半年利润体量最大的启迪桑德同比增速仅为4.89%；50-10

6、0亿市值板府环保考核压力持续提升块业绩增速同比提升较大主要来自于几个利润体量较大的公司业绩增长较快所致，如巴安水务（+51.91%，既有项目全面开工）、理工环科（+316.56%，博微业绩增长100%、湖南碧蓝并表等）、富春环保（+65.44%，下游需求Table_Contacter增长&蒸汽价格上调）等。风险提示订单获取不及预期，在手项目进展不及预期，应收账款大幅增长识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/16行业深度

7、环保工程及服务Ⅱ目录索引环保板块连续3年利润20%增长，水处理、固废表现较好，大气板块同比变差.....

8、..........4行情回顾：环保板块涨幅排名20/28..........................................................................4板块净利润增长26%，增速相对稳定........................................................................5水处理、固废表现较好，大气同比恶化..........................................................

9、...........7中型公司业绩提速......................................................................................................8重点公司中报业绩分析...............................................................................................9识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/16行业深度

10、环保工程及服务Ⅱ图表

11、索引图1：环保板块跑输沪深30019个百分点.............................................................4图2：环保板块涨幅排名靠后....................