电力设备及新能源行业：治理雾霾，新能源能做些什么

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1、HeaderTable_User80957845013760392181726556524HeaderTable_Industry13020400看好investRatingChange.same173833568电力设备及新能源行业治理雾霾，新能源能做些什么？核心观点行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股京津冀雾霾高发，能源结构成罪魁祸首。从地区贡献角度，河北是京津冀地行业电力设备及新能源区最主要排放源；从能源结构角度，化石燃料燃烧是京津冀地区PM2.5最大报告发布日期2017年11月06日来源；从行业贡献角度，燃煤发电是京津冀地区最大的污染排放源。

2、根据京津冀雾霾主要来源，我们给出以下减排方案。1）一次能源结构调整是行业表现改善京津冀煤炭使用量的核心。预计到2022年京津冀煤炭使用量占比将由电力设备及新能源沪深3002013年的72%下降至53%。2）电力结构调整是解决京津冀地区燃煤发电污22%染排放的有力措施。可再生能源及核电发展将有效降低电煤用量。3）“煤改11%气”及“煤改电”助力解决散烧煤问题：燃煤是京津冀地区PM2.5污染物超0%标的根本原因，因此减少用煤量是整治雾霾的核心。4）京津冀地区重工业比例大，高能耗、高污染企业密集，产业结构调整至关重要。5）全面实行机动-11%车更高排放标准和发展新能源汽车

3、将有效改善交通运输环节大气污染物排-22%放。提高排放标准并推广新能源汽车合计将减排约45万吨污染物。6/10116/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/0617/0717/0817/09深京津冀地区雾霾治理势在必行，总体治理思路是减少煤耗，提升油品质量和汽车排放标准，减少工业生产排放。归根结底能实现大幅减少煤炭使用的措资料来源：WIND度施在于调整京津冀一次能源结构。“煤改气”及“煤改电”、电力结构调整报和新能源汽车及机动车排放标准的提升作为具体落地措施能够辅助调节京津告冀能源结构。投资建议与投资标的“煤改气”政策推进，华北天

4、然气需求预计快速增长，建议关注华北地区燃气企业新奥能源（2688.HK，买入）、百川能源(600681，买入)及昆仑能源（0135.HK，未评级）。未来能源结构调整预计相应风电、光伏及核电企业将受益。风电行业紧跟今年“核准潮”将迎来明年新一轮的“抢装潮”，建议关注风电龙头金风科技证券分析师彭翀(002202，买入)，零部件环节关注塔架龙头天顺风能(002531，买入)、泰胜021-63325888-6103风能(300129，未评级)以及齿轮箱霸主中国高速传动（0658.HK，未评级）。pengchong@orientsec.com.cn运营端关注全球最大的风电运

5、营商龙头龙源电力（0916.HK，未评级）。预执业证书编号：S0860514050002计未来几年京津冀地区光伏新增建设规模将较为稳定。建议关注多晶硅企业通威股份(600438，未评级)，单晶硅片供应商隆基股份(601012，未评级)及联系人彭海涛国内最大光伏逆变器供应商阳光电源(300274，买入)。021-63325888-5098penghaitao@orientsec.com.cn河北省核电战略提速，已规划四座核电厂址。建议关注国内核岛土建和安装陈聪颖承建商中国核建(601611，未评级)，核电运营商中国核电(601985，未评级)021-63325888

6、-7900及核岛设备龙头东方电气(600875，未评级)和上海电气(601727，未评级)。chencongying@orientsec.com.cn风险提示【相关报告行“煤改气”、“煤改电”发展不及预期，因成本过高工程无法推进；光伏系列报告（2）：寻找光伏高景气的最2017-09-13业·大获益者风电、光伏并网困难，弃风、光限电率居高不下，由此影响京津冀地区能源证再论平价上网：风电、光伏，谁将率先突2017-08-07结构调整；核电建设进度不及预期，未来核电项目审批速度不达预期，发展券围？研陷入瓶颈；核电：冲破建设模式藩篱，铺就规模化发2017-03-06究展

7、坦途报新能源汽车发展不及预期，市场需求受产品价格、充电桩等基础设施限制增告长缓慢。】东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeT