电力设备与新能源行业：ipo重启

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1、证券研究报告行业研究/行业月报2014年01月06日行业评级：关注2014年1月IPO重启电力设备与新能源增持（维持）电力设备与新能源行业月报（2013年12月）投资要点：月度观点：2013年，电力设备与新能源行业股指靓丽收官。全年行业累计上涨许方宏执业证书编号：S0570512020001研究员025-8329094132.23%，跑赢上证综指38.98个百分点，主要原因是2013年行业利好政策频出，产xufanghong@mail.htsc.com.cn业环境趋于好转，上市公司业绩触底回升。郑丹丹执业证书编号：S05705

2、13070004研究员021-28972087展望2014年1月，新股发行成为市场最受关注的话题之一。在电力设备与新能源行zhengdandan@mail.htsc.com.cn业，良信电器、炬华科技将于2014年1月10日发行，恒华科技将于1月14日发行，欣泰电气将于1月16日发行。此外，易事特已过会。新股投资策略详见正文分析。已上市公司中，建议重点关注：积极调整业务结构与竞争策略、业绩兑现概率较大、相关研究估值相对较低的投资标的，比如，四方股份、思源电气等。1《平高电气(600312):喜迎特高压订单落地》2013.12月

3、度电力投资数据分析：2013年1～11月，我国电源、电网工程建设分别完成2《国电南瑞(600406):资产重组已获投资3,076亿元、3,373亿元，同比分别增长1.82%、6.10%，符合我们此前预判。核准，利好业绩增厚》2013.12基于我国逐步施行的以调整结构为基调的经济政策，以及以节能增效为导向的能源政3《电力设备与新能源:聚焦细分领域，配网、光伏值得期待》2013.12策，我们判断，未来2～3年，电力建设投资将延续低增速甚至负增速的局面。其中，2013年电网投资（按月累计额）的同比增速大体呈现“前高后低”的特点，全年

4、或收于6%以内，超预期空间有限。2013年12月智能电网板块大事回顾：1）第一梯队阵营在变电站监控市场依然占优。在2013年110(66)～750kV国网智能变电站监控集中招标市场，南瑞继保、行业走势图四方股份、长园集团、许继电气、国电南自、国电南瑞合计获得77.6%的份额。2）国网首批6个新一代智能变电站示范工程已于2013年底全部投运。我们看好集成40%式变电站的发展趋势，建议重点关注有预制舱式二次组合设备中标业绩的公司，如国电南瑞、许继电气、长园集团、国电南自、思源电气、四方股份。20%2013年12月新能源板块大事回顾

5、：1）工信部发布符合《光伏制造行业规范条0%件》企业（第一批）最终名单，共有109家企业上榜，较11月28日的第一批公示名单减少了25家，多家境外上市公司与亿晶光电、隆基股份、*ST超日、爱康科技-20%等A股上市公司上榜。2）多家制造商推出高效单晶产品，顺应分布式光伏市场发展。07/01/20132013年12月工控节能板块大事回顾：1）12月汇丰PMI终值收于50.5，居荣电力设备与新能源沪深300枯线之上，较上月小幅回落。展望未来，基建投资或因GDP考核被淡化而趋于谨慎，冶金、建材等部分行业产能过剩待化解，或致2014年

6、工业市场需求增长有限。2）工信部发布《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》，将在一定程度上促进我国运动控制、传感器等机器人相关产业发展，新时达、科大智能、英威腾、汇川技术、科远股份等行业内上市公司的相关业务或将有所受益。维持行业“增持”评级，并提示风险：1）经济复苏放缓，工控与节能板块下游行业需求改善不能持续，市场竞争加剧或致产品价格下降、订单交付延期。2）部分光伏企业估值较高，短期缺乏足够的业绩支撑。3）电网建设投资规模或低于预期。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1行业研究/行业月报

7、2014年01月正文目

8、录新股投资策略..............................................................................................................4良信电器（002706）............................................................................................4炬华科技（300360）...............................

9、.............................................................5恒华科技（300365）................................................................