银行业“防范金融风险”系列深度之四：信用紧，股价升，紧信用周期中的银行股

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业深度·“防范金融风险行业动态模板”系列深度之四信用紧，股价升[table_indusname]银行——紧信用周期中的银行股1、我国现处于紧信用周期：为紧缩信用创造、降低不良增速、维持增持规范银行各类业务、为市场降温去杠杆、控制美联储加息造成的资金外流等，我国信贷政策收紧。以社会融资规模增速划分信用杨荣期间，得到自2008年以来信用松紧切换时期共计6个，而我国yangrongyj@csc.com.cn现处于金融周期下半场的“紧信用”阶段。010-85130239执业证书编号：S14

2、405110800032、“紧信用、去杠杆、严监管”被放在极其重要的位置：2015年年底出台的MPA考核体系约束了广义信贷增速及银行资产规模发布日期：2017年8月10日增速，近一年来，央行、银监会也通过各类文件及会议强调对银行业资产质量、同业业务、理财业务和表外业务的重点关注。市场表现[table_industrytrend]3、紧信用下，银行业的基本面发生显著变化：（1）银行信用扩张速度持续放缓，货币派生能力弱化，M2增速触底；（2）去杠杆压力致银行表外转表内、非标转标，理财、同业增速下降，新增人民币贷款、社会融资规模增长超预期；（3）MPA考核约束下银行资产规

3、模增速放缓；（4）不良贷款增速放缓、信贷投向得到改善；（5）表内信贷需求旺盛、各类贷款利率回升，预计净息差将得到改善。相关研究报告面对紧信用，银行应进一步优化信贷结构以降低不良、回归[table_report]业务本质以优化资管、加强改革创新以增加盈利、以及推进城商行业深度报告：“防范金融风险”系17.07.17列之三：《他山之石与攻玉之法——行零售转型。混业监管的国际经验》行业深度：《规模受限，零售接力—17.07.13—城商行零售业务转型专题》4、紧信用将带动银行板块股价上涨：在严监管、紧信贷、去杠“银行资产管理”系列深度报告之杆的压力下，银行不良增速放缓、资产

4、质量优化、风控能力增强、17.07.10七：《“大资管”的瘦身与重塑——基本面得到改善，有利于银行板块估值提升；其次，表外转表内回归和定位》致传统信贷需求增长、净息差改善，有利于提高银行盈利水平。考察我国近5年内的紧信用期间以及美联储加息期间，除去我国经济转型致增速下滑以及大股灾的情况，信用收紧皆带动了银行板块股价上涨。目前，我国PMI指数环比回升、GDP增速维稳、前瞻性经济指标走势较为强劲，经济发展保持稳定向好的基本面，估计在未来一段期间内，中国经济发展的积极变化将为紧信用推动银行股价上涨提供有利条件。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN请参阅最后

5、一页的重要声明[table_page]银行行业深度研究报告目录前言...........................................................................................................................................................................2紧信用的背景与原因........................................................................

6、.......................................................................2信用期间的划分.......................................................................................................................................................5紧信用的相关政策...............................................

7、....................................................................................................7紧信用下银行业的表现与变化...............................................................................................................................7紧信用下银行业的机遇与挑战.............................