运输设备行业中小盘先进制造系列之五：ppp助力有轨电车推广，千亿市场蓄势待发

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1、[Table_Summary]有轨电车：PPP助力有轨电车推广，千亿市场蓄势待发--中小盘先进制造系列之五行业专题报告中小市值行业研究方正证券研究所证券研究报告运输设备Ⅱ行业2017.08.20/推荐中小盘首席分析师[TABLE_ANALYSISINFO]王永辉1、有轨电车成为解决城市“治堵+减排”的新思路。有轨电车执业证书编号：S1220517020001TEL:021-50196819作为我国轨道交通重要组成部分，具备运量大、节能减排、路E-mail：wangyonghui@foundersc.c权灵活、建设运

2、营成本较低四大优势。并可以显著加强城市主om城区与新城区、工业区的联系，有效缓解了城市主城区内部交[Table_Author]联系人：李疆通压力。随着城市轨道交通在建总规模持续扩大，现代有轨电TEL：021-50196815车优越性突显。E-mail：lijiang1@foundersc.com重要数据：2、“政策引导+审批简化”助力有轨电车产业蓬勃发展。产业政[Table_IndustryInfo]上市公司总家数9策是有轨电车体系建设主要驱动力之一，随着政府加强对于轨交审批的简政放权，引导社会资本进入交运市场，各

3、地产业和总股本(亿股)482.58招商细则加速制定中，其中北京、深圳等地的重点区域产业政销售收入(亿元)532.03策和招商政策持续出台，有轨电车产业发展明显加快。利润总额(亿元)30.84行业平均PE570.713、PPP模式有望成为我国有轨电车推广的主要模式。轨道交通平均股价(元)15.38投资具有资金压力大、回报率低、风险程度高的特点，PPP模式在保证线路服务效果的前提下，实现政府与社会资本双赢。行业相对指数表现：目前轨道交通是我国PPP项目投资额度第二大的细分行业，投[TABLE_QUOTEINFO]资总额

4、达到1.04万亿，占总额9.8%。从目前已经开工或者通1000022%车的项目分析，有轨电车项目已经逐步过渡到以PPP模式作为90008000主要推广和融资运营模式，在深圳、北京、成都等地大规模推17%70006000广。12%50007%400030004、2017-2020年有轨电车开工规模超2000亿元，有轨电车规2%2000划进入井喷阶段，带动土建、整车制造、轨交系统等全产业链1000-3%0发展。截止2016年建成路线436km，在建775km，目前，已有2016/82017/22017/5明确建设规划的

5、城市达到49个，2017-2020现代有轨电车规划2016/11成交金额(百万)运输设备Ⅱ沪深300长度为2059公里，按平均造价1亿元/每公里测算，新开工总规模将超2000亿元，市场空间巨大。国内厂商在整车制造、轨数据来源：wind方正证券研究所道系统、通信系统、信号系统制造领域逐步实现了进口替代，未来市场份额有望持续增长。相关研究[TABLE_REPORTINFO]投资建议：以现代有轨电车产业链整车制造为主线，受益标的中国中车（601766.SH），公司已完全实现了有轨电车的自主化请务必阅读最后特别声明与免责条

6、款设计，同时积极开展技术创新，具备完整的整车制造能力。受益标的新筑股份（002480.SZ），公司已建立起以现代有轨电车为代表的城轨交通车辆总装业务，并于2015年收购奥威科技51%股权，进入超级电容系统研发生产，助力无触网有轨电车的发展。受益标的天晟新材（300169.SZ），有轨电车减震材料供应商。风险提示：有轨电车行业投资下行；整车国产化进程低于预期。研究源于数据1研究创造价值[Table_Page]中小盘先进制造系统报告五-有轨电车专题目录1现代有轨电车：新型交通模式，治堵减排新方向............

7、.......................................................51.1新型有轨电车：车辆的现代化革命.......................................................................................................51.2“治堵+减排”新思路，有轨电车地区适用性强..........................................................

8、........................61.2.1有轨电车显著加强大城市主城区与新城区、工业区的联系........................................................71.2.2有轨电车有效缓解中小城市主城区内部交通压力..........................................