化工行业eia和opec最新月报解读：原油市场去库存继续进行，油价中枢有望上移

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1、[2017Table_IndustryInfo年12月15日]跟随大市(维持)证券研究报告•行业研究•化工原油市场动态点评原油市场去库存继续进行，油价中枢有望上移——EIA和OPEC最新月报解读投资要点西南证券研究发展中心[Table_Summary事件：近日，EIA]和OPEC相继发布月报，对近期原油市场的运行情况进行了[Table_Author]分析师：商艾华总结，并对未来几个季度的市场情况进行了预测。执业证号：S1250513070003EIA在最新一期的短期能源展望中认为：电话：021

2、-50755259邮箱：shah@swsc.com.cn1）油价——布伦特油价11月均值为64美元/桶，比10月均值上涨5美元/分析师：黄景文桶，预计2018年全年布伦特油价均值为57美元/桶，比2017年的54美元/执业证号：S1250517070002桶均值上涨3美元/桶；2018年布伦特-WTI价差预计为4美元/桶。邮箱：hjw@swsc.com.cn2）产量——EIA预计美元11月份原油产量为970万桶/日，比10月增加36联系人：徐文浩万桶/日，大部分增量来自于墨西哥湾，因飓风Nate关

3、停的钻井平台逐步恢复电话：010-57631196使用。EIA预计美国2017年全年平均原油产量920万桶/日，2018年产量将邮箱：xuwenh@swsc.com.cn上升至1000万桶/日，达到历史最高产量记录。联系人：李海勇OPEC在最新一期的月报中认为：电话：0755-23605349邮箱：lihaiy@swsc.com.cn1）经济——2017年和2018年全球GDP增速预计均保持在3.7%。2）需求——2017年全球原油需求增速预计为153万桶/日，2018年增速预计[Table_Q

4、uotePic]行业相对指数表现为151万桶/日，其中OECD国家贡献28万桶，非OECD国家贡献123万桶。化工沪深30025%3）供应——2018年非OPEC国家原油产量增加99万桶/日，实际增量需要关18%注美国页岩油的响应情况，2018年美国原油产量预计增加105万桶/日。11月份OPEC原油产量环比下降13.3万桶/日至3245万桶/日。2017年OPEC11%原油产量预计为3280万桶/日，2018年预计为3320万桶/日。3%-4%4）库存——10月份OECD商业原油库存下降至29.

5、48亿桶，比最新的5年-11%平均库存高出1.37亿桶。16/1217/217/417/617/817/1017/12投资建议：在不考虑突发事件的情况下，我们预计2018年油价中枢有望上移数据来源：聚源数据至60~65美元/桶附近，将显著高于2017年54美元/桶的均价。在60美元/桶的均价之下，中国石化上游勘探开采板块有望扭亏，根据我们的测算，油价基础数据每上涨10美元/桶，上游板块利润增加140~160亿元人民币。另外，60美元[股票家数Table_BaseData]319附近仍然是炼化高景

6、气度区间，我们强烈看好民营大炼化未来的盈利情况，包行业总市值（亿元）34,222.67流通市值（亿元）32,335.95括浙江石化2000万吨炼化项目（荣盛石化+桐昆股份），文莱PMB炼化项目行业市盈率TTM21.88（恒逸石化），恒力炼化2000万吨炼化一体化项目。沪深300市盈率TTM14.0风险提示：美国页岩油产量快速放量导致油价大幅下跌的风险。相关研究重点公司盈利预测与评级[Table_Report]1.天然气行业专题报告：短期供需失衡，[Table_Finance]当前投资EPS（元）

7、PE长期步入十年黄金发展期代码名称价格评级2016A2017E2018E2016A2017E2018E(2017-12-12)600028中国石化5.96买入0.380.480.5115.6812.4211.692.化工行业2018年投资策略：寻找行业000703恒逸石化18.44买入0.501.121.5736.8816.4611.75确定性改善机会(2017-12-04)002493荣盛石化14.24买入0.500.740.8628.4819.2416.563.基础化工行业2017年三季报总结

8、：行601233桐昆股份22.09买入0.921.261.5024.0117.5314.73业景气周期、业绩表现靓丽数据来源：Wind，西南证券(2017-11-03)请务必阅读正文后的重要声明部分14089638/30242/2017121510:23原油市场动态点评目录1EIA月报：油价中枢有望上移...........................................................................................