201109eia能源月报解读

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1、201109EIA能源月报解读前言：前一周因为搬家的事情没能及时将报告解读做好，现在补上，尽管时效性降低，但是行情指导作用依然存在。主要观点：1、本次报告中EIA大幅下调了对年度经济增长的预期，上月时认为美国今明两个年度经济增长将达到2.4%和2.6%，但是本月则下调到了1.5%和1.9%。经过石油消费加权后计算的今明两年世界经济增长也由上月的3.4和4.1%下调到了3.1和3.8%。出于对弱化的经济增长速度和石油消费增长而言，EIA认为美国平均炼油成本将从11年的每桶100美元上升到12年的103美元，而上月报

2、告时则认为是将在12年达到107美元。（实际上在上月的报告中就开始弱化了可能存在的经济增长因素的预期，也暗示未来经济增长方面，尤其是在发达国家层面确实增长点难寻）2、由于原油价格的下跌，从5月9日到6月27日之间，常规汽油零售价格也从每加仑3.97美元跌至2.57美元。7月和8月间汽油零售价格分别维持在3.58美元和3.71美元每加仑，但是预期进入第四季度后零售价格将下滑至3.47美元，以表现出汽油消费的季节性转淡。12世界原油供需世界原油概述：由于对世界经济增长预期的下调，本月报告中EIA对原油需求的评估也相应

3、下调。实际上这种对需求增长预期的下调，也预示着未来石油市场供应紧张的预期将得到很大的缓解，这些在之前的报告中已经显露端倪。然而，目前依然没有看到供应上出现显著增加的变化迹象，所以EIA依然认为四季度以及以后的需求的增长方面依然要依靠库存的净消化方式得以满足。对于12年，认为非OECD国家的石油需求增长将超过非OPEC国家供应的增长量，因此市场的平衡将需要OPEC国家增加供应才能得以满足。实际上，今年以来，由于在石油的供应，需求以及价格本身方面都会受到各种冲击，因此对于石油价格的预测越发的难以确定。另外，对于石油而

4、言，价格的风险因素只增不减，尤其是石油主产区的不稳定情况以及非OECD国家需求的增长甚至可能大于预期（两项都是可能更加利多的因素）。不过尽管如此，目前而言，下行风险却是占据主导，尤其是在对于欧债危机的蔓延以及部分国家和地区政府财政问题所导致的市场对全球经济复苏的担忧迟迟难以褪去。供应方面，利比亚可能会比预期更早的恢复石油的生产与出口。（由此可见，EIA对于原油是长期看涨，短期看弱的）世界原油消费：EIA依然预期世界原油消费水平将保持对10年世界最高需求记录的增长，但实际增长量相比较上期报告有所下调，这主要是根据对

5、于今明两年全球石油加权经济增长被下调了0.3个百分点。EIA预期今明两年世界原油消费增长均为1.4百万桶/天（上期为1.6和1.4），12年的实际需求将达到89.6百万桶/天，较上月的预期下调超过20万桶/天。对于需求的预期也分不同地区而不同，EIA认为OECD国家的总消费在今明两年都是下滑，而中国以及其他发展中国家的消费量将在这两年保持增长。12非OPEC供应：EIA认为11年内非OPEC国家原油供应将提高50万桶/天（上月预估65）并在12年增长77万桶/天（上月65），并在12年达到平均53.1百万桶/天的

6、水平。其增长主要来自巴西、加拿大、中国、哥伦比亚、哈萨克斯坦以及美国，这些国家的日均增量都在10万桶以上。相反，俄罗斯的产出明年将下滑12万桶/天，同时北海地区产量将在今明两年分别下滑13和11万桶/天（根据之前报告中提及的信息，这主要是出于英国产油税的提高对产量的影响的考虑）与上月报告不同的，本次EIA对也门内乱的影响作出了相对乐观的预期，认为明年早期也门绝大多数的受影响产能将会得到恢复，这大约在24万桶/天的水平。不过此次报告首次着重提出了出于外界对叙利亚独裁政府的各种制裁可能导致的政治与区域风险的担忧，之前

7、EIA针对这个国家的报道在逐步增多。12OPEC供应：EIA较大幅度的增加了今年OPEC产出的下降评估，认为下降幅度达到36万桶/天（上期报告为25），这主要归咎于利比亚。尽管利比亚目前局势有了明显的进展，EIA从上期报告开始也作出了相对积极的预期，但是目前EIA依然认为大致到明年末利比亚的受损产能也只能恢复一半左右（这一点相比较其他机构的预期而言，EIA略显保守）。仅仅利比亚产能的局部恢复将为明年OPEC产量贡献约51万桶/天的增加。EIA维持了上月报告中对于OPEC闲置产能减少幅度的预期，本月报告中认为到11

8、年末闲置产能将从10年底的4.0百万桶/天下降到3.5百万桶/天（上月3.5）。由于不受生产目标限制，提高对OPEC非原油液体（成品油一类）产量的预期，认为这一方面今明两年将风别大幅增长49和44万桶/天（上期52和41）。OECD库存：预期OECD商业库存将在11年和12年将会有小幅下降。从10年末到11年末，库存可使用周期将从10年四季度的58天下降到57天（上月56