利率策略专题：让理想照进现实，ftp面面观

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1、策略研究2017年10月14日利率策略专题：让理想照进现实-FTP面面观兴业研究利率策略团队摘要：郭益忻Tel：021-22852766对于商业银行而言，FTP是其资产负债精细化管理E-mail：880708@cib.com.cn的重要工具。它并非是银行业首创，而是商业银行在应梁世超Tel：021-22852674对利率市场化过程中从工业领域引入的。E-mail：880318@cib.com.cn在FTP之前，商业银行采用的是差额资金管理模王旭式。差额资金管理模式核算方便，利于实施，但资金管Tel：021-22852770E-mail：880711@cib.com.cn理分散，资金

2、运作效率较低，利率风险较高，各项业务的贡献（尤其是负债业务）无法统一衡量。上述劣势无法适应商业银行在利率市场化背景下的经营管理需要，导致差额资金管理模式向全额资金管理模式切换，FTP应运而生。FTP能够有效识别资产、负债各类业务的贡献，实现利率风险统一管理。本专题详细介绍了FTP的运行机理、定价方法、具体运用。通过梳理国内商业银行在具体实践中遇到的问题，本文还针对性地提出了优化的建议。兴业研究：2017年10月14日兴业研究利率策略专题：正本清源-FTP的理想与现实一、FTP的由来FTP是FundTransferPricing的缩写，中文翻译过来叫做“资金转移定价”，也叫做“内部资

3、金转移定价”。对于商业银行而言，FTP是其资产负债精细化管理的重要工具。它并非是银行业首创，而是商业银行在应对利率市场化过程中从工业领域引入的。在FTP之前，商业银行采用的是差额资金管理模式。1．差额资金管理模式模式简介：商业银行的分支机构自主安排资金的来源和运用，自身资金多余则上存至上级行，自身资金不足则上级行予以调拨，简单说来就是“上存下拆”。差额资金管理的调节机制是总行设定的上存和下拆的利率，通过对这两个利率的调整实现供求的平衡和全行资产负债结构的调整。模式优势：上存下拆的差额资金管理在实操方面优势明显，核算简单，基于账面财务数据即可，方便落地。在商业银行经营的初级阶段能够满

4、足管理需要。但是随着利率市场化的推进，其劣势逐渐凸现出来。模式劣势：首先，差额资金管理模式下，资金管理分散，资金运作效率较低。各个分支机构每家都有操作权，容易在市场上出现乱象：即同一个机构内部各自为战，A分行在市场借钱，B分行在市场出钱。这种模式下，总行要同时对所有机构进行监测和管控，管理成本较高，全行的资金运作收益可能受到影第2页兴业研究：2017年10月14日响。其次，差额资金管理模式下，承担利率风险的是各个分支机构，利率风险较高。该模式原则上要求每家机构都有一定的利率风险管理能力。在实际情况中难以满足。最后，差额资金管理模式下，各项业务的贡献（尤其是负债业务）无法统一衡量。例

5、如存款，其有效支撑了资产业务的开展，理应获得收益。但是账面数据无法给出存款业务的收益，营收、利润贡献便无从谈起。上述劣势无法适应商业银行在利率市场化背景下的经营管理需要，导致差额资金管理模式向全额资金管理模式切换，FTP应运而生。2．全额资金管理模式–FTP模式：全额资金管理模式下，总行内部设立司库进行统一管理，司库与业务部门针对每一笔业务按照一定的规则进行资金转移定价，以核算资金收益及成本。我们来看看这种模式的优势。图1：FTP原理示意图1出售资金买入资金负债来源司库资金运用获取收益承担成本来源：兴业研究模式优势：第3页兴业研究：2017年10月14日1)有效识别资产、负债各类业

6、务的贡献；银行资产负债表内的所有业务原则上都需要计价，对于做资产业务的部门（例如贷款、债券、非标、拆借等），他们的资金从司库买过来，形成其资金成本；对于做负债业务的部门（例如存款、发债、存单等），司库把他们吸收的资金买过来，形成其资金收益；理想状态下，资负表上的每一类业务都有其对应的FTP，即FTP对资负表做到全面覆盖。表1：按期限分布的商业银行资产负债主要项目期限<3M3M-1Y1Y-5Y5Y以上短期债券货币市场融出个人按揭票据中长期贷款资产短期债券项目贷款短期贷款中长期债券货币基金长期债券货币、债券基金定期存款活期存款国库定期定期存款协议存款负债通知存款理财存款同业存单应付债券

7、货币市场融入同业存款应付债券同业存单来源：兴业研究2)实现利率风险统一管理；各个分支机构的利率风险全部剥离到总行司库，总行司库基于其系统化、专业化的能力对利率风险进行统一管理。分支行则聚焦于业务拓展。可以看出，FTP较好地解决了差额资金管理在实践中出现了问题，但同时由于其对专业化、系统化的要求较高，在实践中不可避免地会遇到各种问题。第4页兴业研究：2017年10月14日图2：FTP原理示意图2来源：兴业研究二、FTP的定价方法FTP定价方法目前在实际操作中，根据不同业