宏观经济月报：上游价格反弹，工业生产稳定

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1、证券研究报告·[Table_Industry宏观研究·]宏观月报宏观月[Table_报201708Title]27[Table_Main][Table_Author]上游价格反弹，工业生产稳定2017年08月27日—宏观经济月报20170827证券分析师丁文韬摘要执业证书编号：S06005150500010512-62938661宏观大事记：8月23日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，dingwt@dwzq.com.cn部署推进央企深化改革降低杠杆工作，促进企业提质增效。会议指出，研究助理叶凡深化央企改革降低杠杆一要建立严格的分行业负债率警戒线管控制021-60199774度；二

2、要建立多渠道降低企业债务的机制；三要积极稳妥推进市场化yef@dwzq.com.cn法治化债转股；四要强化问责，对造成重大损失或不良影响的严肃追研究助理肖雨责；五要在推动新旧动能接续转换中实现产业转型升级和降杠杆。会021-60199790议要求制定进一步积极稳妥推进央企降杠杆减负债的指导意见，推动xiaoy@dwzq.com.cn央企资产负债率总体持续稳中有降，促进高负债企业负债率逐步回归合理水平。我们认为，加快央企改革、降低杠杆有利于促进央企成为独立市场主体，激发企业内生活力，降低债务风险，综合供给侧改革、去产能、央企改革、降杠杆等一系列改革措施，央企的经营能力与竞[Table_相关研

3、究Report]争能力或将改善，促进我国市场经济制度与现代化企业制度的完善。1．宏观专题：粮食会成为商品政策聚焦：近日，发改委、农业部、财政部等七部门联合印发了《国市场下一个风口吗？家农村产业融合发展示范园创建工作方案》，加快推进农村一二三产-20170821业融合发展。《方案》提出探索多种产业融合模式，构建现代农业产2．宏观专题：去杠杆与稳增长业体系；培育多元化产业融合主体，激发产业融合发展活力；健全利并举：探寻适度杠杆率益联结机制，让农民更多分享产业增值收益；创新体制机制，破解产-20170729业融合发展瓶颈约束。《方案》将从以下方面保障示范园创建工作顺3．宏观专题：消费系列研究利

4、推进：一是加大项目资金支持力度，二是优先支持发行企业债券，（二）——政府消费全视角：三是鼓励设立产业投资基金，四是鼓励地方加大融资支持，五是完善共性、结构与走向用地保障机制，六是支持政府与社会资本合作，七是加强产业融合公-20170703共服务。我们认为，《方案》的印发有利于促进农业现代化发展，提4．宏观专题：抱朴守拙，守望高农业产量与农民收入，结合农村产业融合发展专项债券、农村产业花开-2017宏观中期报告融合发展试点补贴等政策引导，农村电商、休闲农业、旅游农业、农-20170619产品加工等领域或将不断开辟新业态、新模式。5．宏观专题：中美贸易再平衡：实体经济观察：本周高频数据观察，

5、（1）下游：商品房成交面积总体美国能否梦想成真？下降，一线城市地产销售回升。成交土地占地面积环比持续下降。汽-20170525车半钢胎开工率小幅增长，航运类指数延续下降趋势。（2）中游：钢6．消费系列研究（一）——回铁价格回升，高炉开工率持续小幅下降。六大发电集团日均耗煤量小升周期中的农村消费：潜力、幅下降，水泥价格小幅反弹。（3）上游：南华工业品指数、CRB现热点与驱动力-20170505货指数集体反弹，布伦特原油期货价格回升。动力煤价格指数基本稳定，六大发电集团煤炭库存持续下降。铁矿石价格小幅回升，库存量连续5周下降。CCBFI降幅扩大，波罗的海干散货指数升幅收窄。（4）价格：蔬菜价格

6、转跌，猪肉价格平稳上涨。（5）货币：隔夜、一周SHIBOR持续上行，利差缩小。银行间质押式回购利率、国债收益率集体上行。公开市场操作净回笼货币3300亿元。美元指数微跌，美元兑人民币汇率回落。风险提示：经济下行超预期，市场波动超预期。1/29东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Tab宏观月le_报Yemei201708]27目录1.宏观大事记...............................41.1深化农村金融改革促进金融服务实体................41.2深化央企改革降低杠杆促进企业提质增效............42.政策聚焦...........

7、......................42.1完善融资担保公司监管制度服务小微企业和“三农”..42.2打造农村产业融合示范园区推进一二三产业融合发展..53.实体经济观察..............................53.18月经济数据点评..................................53.1.1出口增速回落，拐点出现了吗？—7月进出口数据点评........53.1.2下半年