2017年钢铁行业三季报回顾：盈利再创新高，四季度有望持续，限产抑制北材南下，南方钢企受益

《2017年钢铁行业三季报回顾：盈利再创新高，四季度有望持续，限产抑制北材南下，南方钢企受益》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业及产业钢铁/钢铁2017年11月06日盈利再创新高，四季度有望持续，行业研限产抑制北材南下，南方钢企受益究/行看好——2017年钢铁行业三季报回顾业点评相关研究本期投资提示："供需弱平衡，盈利维持高位——钢铁行业周报三季度单季钢价在7月和8月上涨后于9月回调。总体看，三季度单季五大钢材品种均价（2017/10/23——2017/10/27）"证环比均有上涨，（螺纹钢+10.70%、线材+13.38%、中厚板+15.73%、热卷+22.66%、冷轧2017年10月30日券+18.44%）。根据我

2、们测算，三季度单季长材盈利能力维持高位，板材盈利水平大幅回升，"供需双弱，库存正常去化——钢铁行研究业周报（2017/10/16——2017/10/20）螺纹和线材三季度单季的平均吨钢毛利约801和854元，较2017Q2分别上涨150和250报"2017年10月23日元，中厚板、热卷、冷轧三季度单季的平均吨钢毛利约517、527、528元，较2017Q2分别告上涨270、438、416元。行业整体景气背景下，上市公司盈利再创新高。2017前三季度行业净利润同比上涨400.90%，34家上市公司中3

3、1家同比上升，其中Q3单季同比上涨证券分析师394.60%，环比上涨131.00%。上市公司盈利再创新高，除了受益行业本身景气度提升之外，刘晓宁A0230511120002上市公司普遍实行降本增效，外加过去几年钢企亏损严重，今年存在所得税的抵扣。liuxn@swsresearch.com研究支持四季度采暖季用钢需求和冬储补库存需求在限产条件下仍然可以被满足。根据我们的测姚洋A0230114070002算，预计2017年采暖季全国日均粗钢产量约212万吨，较今年9月份下降11.37%，预计yaoya

4、ng@swsresearch.com郦悦轩A0230116090002采暖季需求下降13.32%，我们判断用钢需求和冬储补库存需求在限产条件下仍然可以被满liyx@swsresearch.com足，重点关注需求变化。限产导致当前产能利用率下降，库存去化趋缓印证供需双弱。近联系人期全国高炉开工率连续四周下降合计3.77个百分点至目前的80.06%。具体到京津冀限产郦悦轩地区看，根据Mysteel数据，京津冀钢材的实际产量进入10月份后加速下降，从9月底的(8621)23297818×7425liyx@

5、swsresearch.com313.84万吨每周下降至当前的264.14万吨，下降幅度达15.84%，证明了随着采暖季的来临，京津冀地区的限产力度在逐步增强，供给下降。从库存上看，当前无论是钢厂库存还是社会库存都略高于去年同期，且近几周的消化速度不如去年同期，证明了需求同样较弱。原材料弱势下钢企盈利能力有望持续。目前在钢材供需双弱的情况下，钢材价格总体小幅回落，但由于上游原材料更为弱势，吨钢毛利总体上升。根据我们测算，当前螺纹、高线、热卷、冷轧、普板的吨钢毛利分别为975、1121、881、97

6、8、842元/吨，较9月底分别上涨了240、216、262、320、313元/吨。北方限产抑制北材南下，南方钢材净流入区域钢企受益。由于今年京津冀地区持续的环保限产以及北方提前降温等原因，北方地区需求下降较早，南北方钢材价格价差较大，持续的高位价差使今年当前北材南下钢材数量较大。我们认为随着采暖季限产的来临，北方地区钢材供给量逐步下降，将限制北材南下的钢材量，而南方地区求端受环保限产和天气因素影响较小，南方供需格局将更加良好，这有利于南方钢价保持相对强势，利好当地钢企。投资建议：目前市场对采暖季限

7、产预期充分，短期供给端较难有超预期的表现，4季度重点关注需求变化。长期来看，钢铁行业产能利用率缓慢提高，供需紧平衡局面会维持较长时间，钢企仍会保持较高盈利中枢。板材需求受环保和季节因素影响更小，价格相对长材走势更强，建议配置板材为主，估值较低的优质钢铁股，推荐汽车、家电板龙头宝钢股份，长材和板材并驾齐驱的马钢股份，吨钢市值较低的新钢股份，有行业整合预期的鞍钢股份，有转型预期的南钢股份。1请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明13454915/30242/2017110613:34行业点评目录1.

8、三季度回顾：行业景气下盈利全面提升，资产负债表持续修复..................................................42.四季度展望：供需双弱下钢企盈利能力有望持续，限产抑制北材南下，南方钢企受益..............................92.1限产导致当前产能利用率下降，库存去化趋缓印证供需双弱....92.2原材料弱势下钢企盈利能力有望持续，北方限产抑制北材南下，南方钢材净流入区域钢企受益..........