华创债券美国税改系列专题四：税改助力美国经济加速前行

《华创债券美国税改系列专题四：税改助力美国经济加速前行》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、债券研究债券深度报告证券研究报告2017年11月8日债【债券深度报告】券研究税改助力美国经济加速前行——华创债券美国税改系列专题四2017-11-07投资要点华创证券研究所美国时间11月2日，众议院共和党人公布了425页的税改草案。迫于各证券分析师：吉灵浩方压力，特朗普税改最终还是做出了一些妥协，对于富人的减税力度有所执业编号：S0360515070004降低，但是，其对企业减税仍旧毫不手软，减税草案按照特朗普的要求，电话：021-20572568对企业所得税一次性调低至20%。我们此前提到，特朗普税改若能顺利落邮箱：jilinghao@hcyjs.com地，将对美国经济产生

2、利好作用，美国经济增速将会进一步提高。但是特朗普减税将对美国各等级纳税人的钱袋子产生何种影响？是否能够惠及相关研究报告那些对美国经济至关重要的行业，从而对美国经济产生较大作用呢？因此，本篇专题，我们将对特朗普税改对个人和企业的具体减税幅度进行测《挖掘本轮PPI上涨真相，细测2018未来走势算，并且找出对美国经济影响最显著的行业，分析税改对这些行业的惠及——华创债券专题报告20171024》2017-10-25力度，以便从最新的详细税改草案，看特朗普税改对美国个人和企业的影《限产力度不减，油价仍有上涨动力——华创债响。券大数据看宏观系列专题之十三2017-10-25》税改草案与

3、此前公布的大体框架基本一致，显示出特朗普坚决大幅减税的2017-10-30决心。个税方面，保留了适用于富人的最高档税率，延续了此前税改框《金禾转债申购价值分析——华创债券专题报告架扩大儿童税后抵免幅度的决定，将抵免额从1000美元升至1600美元，20171030》减轻家庭负担，相应去除了其他税收抵免项，包括学生贷款利息抵免、医2017-10-31疗费用税收抵免等，逐步废除遗产税。《加仓金融债增风险，债基收益难言乐观——华创债券基金三季报点评2017-11-04》根据特朗普税改规定的每档税率适合的收入范围，结合美国个人收入分布2017-11-06和每个等级的收入平均水平，可以

4、测算出特朗普税改对穷人、中产阶级以《负债端结构调整缓慢，同业去杠杆仍在路上—及富人的减税幅度，由此测算可以得到，特朗普税改对穷人和中产阶级的—华创债券商业银行三季报解读专题报告减税幅度较大。2017-11-05》企业税方面，税率大幅降低至特朗普20%的目标，为海外利润回流铺平道2017-11-06路。如果税改能成功，美国强制征收的公司离岸利润税降低，则有可能为美国公司将现时约3万亿美元海外利润汇回国内铺平道路。结合各行业占GDP的比重和各行业与GDP的相关性两方面，可以挑选出一些对美国GDP影响较大的行业，即制造业、建筑业、零售贸易和批发贸易业、专业和商务服务业、金融、保险，

5、房地产及租赁业占GDP体量较大，故也将其作为对美国GDP影响较大的行业之一。以上几个重要行业实际企业所得税率均高于20%，美国金融和保险业实际税率最高，其占美国GDP比重也较高，而运输和仓储、房地产和租赁业、制造业、信息业等实际税率超过20%的行业，将是本次税改的主要获益者。由此可以从看出，特朗普税改若能实施，为这些行业带来巨大利好的同时，将很大程度上的刺激美国经济的发展，刺激作用或将超越市场预期。综合来看，特朗普税改对美国经济的刺激作用可能比市场预期更大。特朗普税改公布众议院版本，税改内容与此前的大框架相差不大，在个人所得证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（

6、2009）1210号未经许可，禁止转载债券深度报告税方面，对富人的最高税率档保持不变，并且保留了的免税额的翻倍，实现了对穷人的大幅减税。从对各收入减税幅度来看，特朗普税改实现了对穷人和中产阶级的大幅减税，而其较大的边际消费倾向能够使得消费大幅增加。从公司税来看，特朗普税改实现了对占美国经济比重较大以及对经济贡献度较大行业的大幅减税，其对美国经济的促进作用或将超市场预期。虽然目前市场对特朗普税改较为悲观，认为其通过的可能性较小，但是，对特朗普和共和党来说，推进税改的落地是唯一选项，而且目前最大障碍已经扫除，特朗普税改前途可观。未来特朗普税改落地，美元和美债收益率有较大压力，这将

7、对人民币继续施压，人民币贬值压力依旧不减；另一方面，美国12月将继续加息，国内央行可能跟随加息，叠加监管不会放松，债市最后一跌仍将继续。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2债券深度报告目录一、特朗普税改终将实现大幅减税.............................................................................................................................5