新债定价报告：渝化医重启中票发行

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1、新债定价报告——渝化医重启中票发行（2017-12-07）乔永远策略团队出品陈露新债研究戴泽斌新债研究电话：021-22852691电话：021-22852681手机：15201144877手机：13958899535如有VIP版报告需求，请与我们联系。VIP版报告包括：非wind渠道新债资质分析、定制化新债池。本报告所提供的信息系兴业研究公司内部观点，仅供报告阅读者参考使用，不构成任何投资意见和建议新债发行结果新债研究——回顾17正通联合SCP002我们对本日发行的新债结果与此前的新债研究成果进行了比对，从结果来看：9支新债的发行利率符合我们的预期；3支新债的发行利率出现了较大的

2、高估；另外有3支债取消发行。对于偏差较大的低估券的解释：17华电股SCP003以及17鑫能G1，之所以我们的定价和最终发行利率出现了较大的偏差，主要是定价使用的基准曲线数值近期出现了较大幅度的跃升。债券简称兴业行业兴业评分期限参考收益率申购区间发行利率偏差17冀中能源SCP010煤炭4/4，稳定0.74年6.094.7-5.75.40-69BP17华电股SCP003公用事业2-/2-，稳定0.49年4.813.7-4.74.35-46BP17鑫能G1公用事业4+/4+，稳定5年(3+2)6.995.5-6.56.50-49BP17海南航空MTN001交通运输3-/4+，稳定3年(3

3、+N)7.376.5-7.0--17富邦SCP002有色金属4/4，稳定0.74年6.395.7-6.7--17滨湖建设SCP002城投4/4，稳定0.74年5.835.0-6.0--17桑德CP002环保3/3，稳定1年5.425.0-6.05.431BP17无锡建投CP002城投3-/3-，负面0.74年5.444.5-5.95.28-16BP17苏交通SCP026交通运输2-/2-，稳定0.04年4.153.8-4.33.98-17BP17中电投SCP033公用事业2-/2-，稳定0.45年4.81不高于4.64.60-21BP17陕能03煤炭3-/3-，稳定7年(5+2)5

4、.935.4-6.46.007BP17陕能02煤炭3-/3-，稳定5年(3+2)5.864.9-5.95.65-21BP17南方水泥SCP007建筑材料4+/4+，负面0.71年5.334.7-5.65.20-13BP17平安租赁SCP012非银金融3/3，稳定0.74年5.254.5-5.55.18-7BP17连云港SCP007交通运输4+/4+，稳定0.65年5.395.0-6.05.456BP数据来源：Wind、兴业研究1©兴业研究版权所有“兴业研究”为兴业银行成员机构使用前请参阅最后一页重要声明新债研究结果总览（一）2017年12月7日，兴业研究覆盖新债96只，其中城投债5

5、只，产业债91只；发行日分布为T+1日的为5只、T+2日的为3只和T+3日及以上的为88只。最终研究结果如下表示（WIND渠道）：债券简称兴业行业兴业评分期限参考收益率参考利差发行日17郎溪债城投4-/4，稳定7年6.82%20BP2017/12/817南电SCP004公用事业2+/2+，稳定0.49年4.72%-10BP2017/12/817工投02房地产4+/4+，稳定5年(3+2)6.84%10BP2017/12/817镇新债城投4-/4-，负面5年(3+2)7.99%160BP2017/12/817渝化医MTN001医药生物4+/4+，稳定3年6.84%10BP2017/1

6、2/817皖交控MTN002交通运输3/3，稳定5年5.45%-13BP2017/12/1117长虹电子MTN001家用电器4/4，稳定5年7.71%-103.56BP2017/12/1117天宁建设CP001城投4/4，负面1年6.39%50BP2017/12/1117安吉绿色债01城投4-/4，稳定7年6.92%30BP2017/12/1217红星04房地产3-/3-，负面7年(5+2)6.90%110BP2017/12/1217红星03房地产3-/3-，负面5年(3+2)6.30%60BP2017/12/1217重汽CP001汽车4+/4+，正面1年5.18%-90BP201

7、7/12/1317蒸城投债02城投4-/4，稳定7年7.32%70BP2017/12/13数据来源：Wind、兴业研究2备注1：兴业评分的格式为：主体评分/债项评分，展望备注2：参考收益率=参考曲线的收益率（对应期限的中债收益率曲线）+参考利差新债研究结果总览（二）2017年12月7日，兴业研究覆盖新债96只，其中城投债5只，产业债91只；发行日分布为T+1日的为5只、T+2日的为3只和T+3日及以上的为88只。最终研究结果如下表示（非WIND渠道）：债券简称兴业行业