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1、新债定价报告——利差高位，取消发行数增多（20180128）乔永远策略团队陈露（15201144877）戴泽斌（13958899535）如有VIP版报告需求，请与我们联系。VIP版报告包括：非wind渠道新债资质分析、定制化新债池。一、新债发行结果回顾我们对本日发行的新债结果与此前的新债研究成果进行了比对，从结果来看：8只新债的发行利率符合预期；5只新债的发行利率出现了较大的偏差，其中高估的2只，低估的3只；另外有4只新债取消发行。债券简称兴业行业兴业评分期限参考收益率申购区间发行利率偏差18三胞SCP001计算机4-/4-,稳定0.
2、74年9.006.5-7.57.50-150BP18潞安CP001煤炭4+/4+,稳定1年5.785.0-6.05.45-33BP18中天建设SCP001建筑装饰4/4,稳定0.74年6.945.2-6.87.5056BP18海亮SCP001有色金属4+/4+,稳定0.47年5.685.5-6.06.0032BP18瑞康医药SCP001医药生物3-/4+,稳定0.25年5.305.5-6.55.9565BP18众品SCP001食品饮料4/4,稳定0.49年6.976.2-6.97.003BP18中交投MTN001建筑装饰3/3-,稳定
3、3年(3+N)6.084.8-6.05.99-9BP18通威CP001农林牧渔4+/4+,稳定1年6.135.0-6.05.90-23BP18河钢集CP001钢铁3/3,稳定1年5.294.65-5.655.378BP18金隅SCP001建筑材料3-/3-,稳定0.49年5.255.0-5.85.305BP18南京新港SCP001城投4+/4+,稳定0.74年5.625.0-5.85.34-28BP18中原高速SCP002交通运输3-/3-,稳定0.25年5.145.0-5.45.2915BP18湘电01传媒4+/4+,稳定5年(3+
4、2)6.125.5-6.05.95-17BP18沪世茂MTN001房地产3-/3-,稳定3年5.855.5-6.5--18中铝业SCP001有色金属4+/4+,稳定0.25年5.274.7-5.4--18扬州经开MTN003B城投4+/4+,稳定3年(3+N)6.99不高于4.3--18扬州经开MTN003A城投4+/4+,稳定5年(5+N)7.28不高于7.5--备注1：兴业评分的格式为：主体评分/债项评分，展望备注2：参考收益率=参考曲线的收益率（对应期限的中债收益率曲线）+参考利差数据来源：WIND、兴业研究二、新债研究结果总览
5、（一）2018年1月26日，兴业研究覆盖新债81只，其中城投债8只，产业债73只；发行日分布为T+1日的为13只，T+2日的3只，T+3日及以上的为65只。最终研究结果如下表示（WIND渠道）：债券简称兴业行业兴业评分期限参考收益率参考利差发行日18邵阳城投MTN001城投4+/4+，稳定5年6.55%13BP2018-01-2918镇江交通CP001城投4/4，负面1年7.23%123BP2018-01-2918临矿MTN001煤炭4/4+，稳定5年6.79%-205BP2018-01-2918信达SCP002电子4/4，稳定0.4
6、9年6.34%-159BP2018-01-2918东风01汽车3+/3+，稳定3年5.42%-2BP2018-01-2918大唐新能SCP001公用事业3+/3，稳定0.43年4.90%-3BP2018-01-2918粤珠江SCP001建筑装饰4+/4+，负面0.49年5.46%-62BP2018-01-2918华阳经贸SCP001商业贸易4/4，稳定0.74年6.80%-133BP2018-01-2918农垦SCP002农林牧渔4+/4+，稳定0.74年5.80%-48BP2018-01-2918兰州城投SCP001城投4+/4+，
7、稳定0.74年5.60%-2BP2018-01-2918晋交02城投3-/4+，稳定5年7.23%39BP2018-01-2918晋交01城投3-/4+，稳定5年(3+2)7.00%37BP2018-01-2918常城建SCP003城投4+/4+，稳定0.74年5.50%-12BP2018-01-2918兴义信恒债01城投4/4，稳定7年(5)7.16%32BP2018-01-3018咸宁投资MTN001城投4/4，稳定5年(3+2)6.70%7BP2018-01-3018海国鑫泰MTN001化工3-/3-，负面5年6.02%4BP2
8、018-01-30备注1：兴业评分的格式为：主体评分/债项评分，展望备注2：参考收益率=参考曲线的收益率（对应期限的中债收益率曲线）+参考利差数据来源：WIND、兴业研究二、新债研究结果总览（二）2018年1月26日，兴
