银行行业深度报告：非息增速降幅超20％，不良生成率降幅趋缓

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业深度行业深度模板[table_indusname]非息增速降幅超20%，银行不良生成率降幅趋缓1、净利润同比增速提高，营收增速有所分化，但趋势向好[table_invest]0423（1）息差企稳，大行与农商行业绩受益明显。维持增持2017年前三个季度，上市银行整体归母净利润平均增长4.60%，杨荣yangrongyj@csc.com.cn实现了较快速的增长。相较于2016年，农商行、大行的归母利010-85130239润增速提高最快。但是前三个季度上市银行整体实现营业收入同执业

2、证书编号：S1440511080003比增速仅0.74%。从趋势上看，营收同比增速是呈上升趋势的，我们认为主要是由于银行在积极调整负债结构之后，负债端成本发布日期：2017年11月3日逐渐稳定，整体息差企稳回升。我们预计，2017年全年上市银行营业收入同比增速将与去年持平并略有上升，净利润增速可达市场表现5%以上，较去年有较大幅度的提高，大行和农商行业绩要好于股[table_industrytrend]28%份行和城商行。23%18%（2）贵阳银行、招商银行、农业银行、吴江银行业绩相对较好13%8%从个股来看，贵阳银行最为抢眼，无论是利润增长还是营收增长3%-2%均

3、位于行业第一；招商银行是所有股份行中，净利润同比增速上升的银行，17年前三个季度净利润同比增速12.78%，较16年全16/11/216/12/217/1/217/2/217/3/217/4/217/5/217/6/217/7/217/8/217/9/217/10/2年上升5.18%；受息差企稳影响，成本优势最大的农业银行营收银行上证指数增长最快，前三个季度营业收入同比增长5.75%，较去年末提高了11.38%；在营收上，最突出的是吴江银行，前三个季度同比增相关研究报告速在农商行最快，在25家银行中仅次于贵阳银行。[table_report]银行业动态：定量测算：定

4、向降准17.10.10（3）大行和农商行拨备前利润增长较快，其余银行也将在明年对上市银行净利润影响有多大？银行业周报第28期：理财新规打一季度触底反弹。16.08.01乱市场节奏，关注本周银行股新股发行2017年前三个季度上市银行整体拨备前利润同比增长2.95%，较银行业周报:政策短期影响消化,去16.07.2416年末下降了1.78个百分点，主要是受股份行和城商行拖累，杠杆债务率下降大行和农商行今年三季度拨备前利润仍然能够高于去年末。我们认为净息差下降，尤其相对去年前三个季度，是导致今年前三个季度拨备前利润同比增速下滑，乃至负增长的主要原因。我们基于四点理由判断：

5、最晚在2018年一季度，上市银行整体息差将出现明显的回升，拨备前利润同比增速也将触底反弹。2、利息净收入实现较快增长，大行、农商行增速最快17年前三季度，在大行和农商行的带动下，银行整体利息净收入同比增长3.10%，较去年末提高8.05个百分点，较上半年增速提升2.2个百分点，第三季度利息净收入实现了较快增长，预计全年增速将比去年高10个百分点左右。我们认为，金融去杠杆政策显著提升了同业负债利率，因此对同业负债占比较高的上市银行利息净收入影响较大。兴业银行、浦发银行、民生银行、光大银行、上海银行利息净收入的负增长即源于其占比超过30%的同业负债，而同业负债占比小于1

6、0%的吴江银行、张家港行、无锡银行、工行和农行的利息净收入均实现了较快增长。请参阅最后一页的重要声明[table_page]银行行业深度研究报告3、生息资产的价与量：价回升较快，量增速放缓（1）三季度NIM回升较快，股份行最为明显从净息差的变化来看，2017年三季度出现了较大程度的回升。简单算术平均计算的结果表明，前三季度上市银行整体净息差水平较去年下降了8个BP，但较前两个季度上升9个BP。其中，股份行净息差第三季度回升最快，前三季度净息差2.12%，较上半年上升21个BP。正如我们在半年报综述中所预期的，随着金融去杠杆的结束，下半年净息差回升的步伐加快。预计四季

7、度净息差水平将继续企稳回升，全年的净息差水平将与去年基本持平。（2）生息资产以量补价，但规模增速放缓在息差下降的过程中，生息资产规模的扩张可以对利息收入增长起到一定抵补作用。2017年前三个季度，上市银行整体生息资产同比增长11.46%，股份行增长最快，达12.76%，其次是城商行，达9.90%，大行也有9.25%的增长，农商行增长最慢为8.33%。然而，今年以来，上市银行生息资产规模增长呈现逐季放缓的态势。三季度末生息资产规模增速较去年末下降了3.53个百分点，城商行下降最快，有13.33个百分点，大行最慢，仅1.83个百分点。4、非息收入增速下降，中收贡献小